在破發(fā)的定向增發(fā)股中抄機構的底
2011-04-27   作者:丁艷芳  來源:青年報
 
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    上證指數(shù)連挫三日,不少個股跌勢較重,新股頻頻破發(fā),選擇具有一定安全系數(shù)的個股又成了一道難題。對此,有研究員指出一個思路那些實施定向增發(fā)的個股,在增發(fā)股份解禁后,持股機構普遍能獲得不少的投資收益,因而在市場疲軟時跌破增發(fā)價的個股具有一定的介入價值,待機構持股解禁、股價回升時落袋為安。

   定向增發(fā)股也頻頻破發(fā)

  “破發(fā)”這個詞不僅適用于新股,也可以用在有定向增發(fā)的個股身上。例如,西南證券、復星醫(yī)藥、時代出版、瑞貝卡等一批去年實施定向增發(fā)的個股,目前都已跌破當初的定向增發(fā)價格,認購的機構全部處于套牢狀態(tài)。

  增發(fā)股解禁前多會反彈

  對此,華泰聯(lián)合證券的研究員謝江指出,可以在這些定向增發(fā)的破發(fā)股中掘金。A股市場定向增發(fā)事件逐年增多,2010年里達到160多起,今年一季度已經(jīng)完成的也有40多起。由于參與定向增發(fā)的對象不超過10家,尤其是針對機構投資者的定向增發(fā),在一年的鎖定期內(nèi)必然經(jīng)歷股價的起伏波動。但根據(jù)謝江統(tǒng)計,無論是2007年的大牛市,還是2008年的大熊市,在一級市場認購的定向增發(fā)股份普遍都能獲得正收益,并且都能跑贏市場,獲得20%超額收益的概率約67%。而從股價運行節(jié)奏看,完成定向增發(fā)后半數(shù)股票會跌破增發(fā)價,有三成的個股可能會比增發(fā)價低20%以上;不過,這些破發(fā)股大多會在增發(fā)股份解禁上市前回升,而且超過增發(fā)價20%是大概率事件。
  謝江認為,參與定向增發(fā)的機構能跑贏市場,其背后邏輯是,認購的機構投資者往往對公司比較熟悉,且相對看好,同時還具備資金優(yōu)勢。因而他提出,可以在定向增發(fā)的個股跌破增發(fā)價后介入,持有至增發(fā)股份解禁后的20個交易日,這期間如果回升到增發(fā)價格之上的20%,則落袋為安;若解禁后20個交易日仍未回升,則需要及時止損,這不失為一招弱市中的選股思路。

  抄底還需認清增發(fā)類型

  不過,定向增發(fā)也大致分為兩種:一種是只針對大股東的定向增發(fā),由大股東以資產(chǎn)來認購,即資產(chǎn)注入式的定向增發(fā),增發(fā)股份的鎖定期基本為三年;另一種是向機構投資者和自然人發(fā)行,募集的是現(xiàn)金,增發(fā)股份的鎖定期一般是一年。
  例如,2009年3月17日實施定向增發(fā)的振華重工,當時是由大股東中國交通建設股份有限公司以旗下資產(chǎn)來認購增發(fā)的股份,增發(fā)價高達17.78元。而目前振華重工股價僅7.08元,算上增發(fā)后曾實施10送轉3股,仍然較增發(fā)價打了對折。
  不過,需要注意的是,由此產(chǎn)生的增發(fā)股份有三年限售期,要到2012年3月19日才解禁。而且由于大股東持股即使解禁,短期內(nèi)也較少有減持套現(xiàn)的沖動,因而其解禁前的回升效應未必會有針對投資機構的增發(fā)股來得明顯。
  截至昨日,西南證券、復星醫(yī)藥、時代出版、錦州港、振華重工、廣州國光、城投控股、長江電力、華僑城A、西飛國際、士蘭微、營口港、華夏銀行、外高橋、天;、凌云股份等個股均已跌破增發(fā)價,中國國航逼平增發(fā)價格,投資者不妨對這批個股多加關注。

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