上證指數(shù)連挫三日，不少個股跌勢較重，新股頻頻破發(fā)，選擇具有一定安全系數(shù)的個股又成了一道難題。對此，有研究員指出一個思路那些實施定向增發(fā)的個股，在增發(fā)股份解禁后，持股機構普遍能獲得不少的投資收益，因而在市場疲軟時跌破增發(fā)價的個股具有一定的介入價值，待機構持股解禁、股價回升時落袋為安。
定向增發(fā)股也頻頻破發(fā)
“破發(fā)”這個詞不僅適用于新股，也可以用在有定向增發(fā)的個股身上。例如，西南證券、復星醫(yī)藥、時代出版、瑞貝卡等一批去年實施定向增發(fā)的個股，目前都已跌破當初的定向增發(fā)價格，認購的機構全部處于套牢狀態(tài)。
增發(fā)股解禁前多會反彈
對此，華泰聯(lián)合證券的研究員謝江指出，可以在這些定向增發(fā)的破發(fā)股中掘金。A股市場定向增發(fā)事件逐年增多，2010年里達到160多起，今年一季度已經(jīng)完成的也有40多起。由于參與定向增發(fā)的對象不超過10家，尤其是針對機構投資者的定向增發(fā)，在一年的鎖定期內(nèi)必然經(jīng)歷股價的起伏波動。但根據(jù)謝江統(tǒng)計，無論是2007年的大牛市，還是2008年的大熊市，在一級市場認購的定向增發(fā)股份普遍都能獲得正收益，并且都能跑贏市場，獲得20%超額收益的概率約67%。而從股價運行節(jié)奏看，完成定向增發(fā)后半數(shù)股票會跌破增發(fā)價，有三成的個股可能會比增發(fā)價低20%以上；不過，這些破發(fā)股大多會在增發(fā)股份解禁上市前回升，而且超過增發(fā)價20%是大概率事件。
謝江認為，參與定向增發(fā)的機構能跑贏市場，其背后邏輯是，認購的機構投資者往往對公司比較熟悉，且相對看好，同時還具備資金優(yōu)勢。因而他提出，可以在定向增發(fā)的個股跌破增發(fā)價后介入，持有至增發(fā)股份解禁后的20個交易日，這期間如果回升到增發(fā)價格之上的20%，則落袋為安；若解禁后20個交易日仍未回升，則需要及時止損，這不失為一招弱市中的選股思路。
抄底還需認清增發(fā)類型
不過，定向增發(fā)也大致分為兩種：一種是只針對大股東的定向增發(fā)，由大股東以資產(chǎn)來認購，即資產(chǎn)注入式的定向增發(fā)，增發(fā)股份的鎖定期基本為三年；另一種是向機構投資者和自然人發(fā)行，募集的是現(xiàn)金，增發(fā)股份的鎖定期一般是一年。
例如，2009年3月17日實施定向增發(fā)的振華重工，當時是由大股東中國交通建設股份有限公司以旗下資產(chǎn)來認購增發(fā)的股份，增發(fā)價高達17.78元。而目前振華重工股價僅7.08元，算上增發(fā)后曾實施10送轉3股，仍然較增發(fā)價打了對折。
不過，需要注意的是，由此產(chǎn)生的增發(fā)股份有三年限售期，要到2012年3月19日才解禁。而且由于大股東持股即使解禁，短期內(nèi)也較少有減持套現(xiàn)的沖動，因而其解禁前的回升效應未必會有針對投資機構的增發(fā)股來得明顯。
截至昨日，西南證券、復星醫(yī)藥、時代出版、錦州港、振華重工、廣州國光、城投控股、長江電力、華僑城A、西飛國際、士蘭微、營口港、華夏銀行、外高橋、天�；�、凌云股份等個股均已跌破增發(fā)價，中國國航逼平增發(fā)價格，投資者不妨對這批個股多加關注。