本周棉花出現(xiàn)探底回升走勢(shì),尤其是1201合約,圓弧底形態(tài)明顯。筆者認(rèn)為,棉花市場(chǎng)雖然目前旺季不旺,但在恐慌中,也孕育著希望。
從5月的美國(guó)農(nóng)業(yè)部新年度供需報(bào)告來看,全球棉花產(chǎn)量被大幅調(diào)升了,期末庫存消費(fèi)比40%左右,雖然較上年度提高,但也低于常年。如果未來遭遇了災(zāi)害性天氣,則產(chǎn)量數(shù)據(jù)有可能被下調(diào)。
從棉紗的角度看,筆者認(rèn)為目前的棉花價(jià)格明顯被低估,這使得目前棉紗的生產(chǎn)利潤(rùn)上升到近每噸2000元的水平。從生產(chǎn)利潤(rùn)的角度看,全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)應(yīng)該增加皮棉購買以獲得更高利潤(rùn)。
從更為重要的企業(yè)庫存角度來看,自去年12月以來,紡織企業(yè)的棉花庫存已經(jīng)經(jīng)歷了連續(xù)4個(gè)月的去庫存,進(jìn)一步的去庫存空間已經(jīng)比較小了。而另一方面,坯布的庫存水平保持在低位,雖然紗線庫存較高,但考慮到目前的皮棉和坯布消費(fèi),一旦目前企業(yè)部分停產(chǎn)的情況保持20天左右,則紗線的庫存有望被消耗,從而讓企業(yè)再次進(jìn)入補(bǔ)庫周期。
從目前操作層面來說,伴隨著商品逐漸見底信號(hào),棉花雖然短期上漲難度不小,但下跌空間也不大,震蕩市中逢低布局中長(zhǎng)線多單才是上策。而從目前國(guó)家政策來看,明年的19800元的皮棉收儲(chǔ)價(jià)格應(yīng)該不會(huì)下調(diào),這樣的話,遠(yuǎn)期1201合約23000元以下將是長(zhǎng)期安全的價(jià)格,可以逢低吸納,等待6月補(bǔ)庫周期的上漲,6月內(nèi)止盈目標(biāo)25000元。