逼空“陷阱”還未正式落幕,逼空“餡餅”就堂而皇之地登臺,一時間反彈行情再度陷入撲朔迷離的狀態(tài)中。昨日92點長陽雖悉數(shù)回補了近兩日的“失地”,從而銜接上2132點以來的反彈行情,但更多是出于消息面的刺激,其本質(zhì)上仍屬于技術(shù)性的超跌反彈。跳出短線思維,在經(jīng)濟底尚未探明而政策放松又遲遲不兌現(xiàn)之際,趨勢性的反轉(zhuǎn)很難出現(xiàn),市場底也難免會一拖再拖。
三大“錢潮”涌動 反彈極致演繹
本以為2132點以來的反彈行情只能遺憾收場,昨日92點長陽的突然造訪,卻再度點燃了投資者的兔尾“紅包”憧憬。
兩市股指昨日早盤在經(jīng)歷小幅的震蕩整理后便一路拉高,伴隨著成交量的放大,滬綜指收盤上漲4.18%,創(chuàng)出27個月以來的最大單日漲幅,最終報收2298.38點,離2300點整數(shù)關(guān)口僅僅不到兩點。深成指昨日也暴漲4.95%,創(chuàng)出近28個月以來的最大單日漲幅,最終收報9264.09點。近日恐慌殺跌較為嚴(yán)重的創(chuàng)業(yè)板及中小板也紛紛掉頭追隨主板市場向上,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)昨日大漲4.54%,中小板綜指昨日漲幅更高達(dá)5.11%。
毫無疑問,92點的放量長陽,更多是出于消息面的刺激,而昨日幾大利好消息又恰巧指向了A股苦苦等候的“錢”上。首先是千億地方養(yǎng)老金一季度有望入市這一重磅消息。事實上,社;鹑胧械南⒃缫巡皇切侣劊缭2011年的8月份中國版“401K”計劃就傳出,無奈在多次“只聞其聲不見其人”之后,市場也對此產(chǎn)生疲勞效應(yīng),于是股指一跌再跌絲毫不買賬。而如今,千億地方養(yǎng)老金的入市時間有可能鎖定在一季度,這對A股而言如“久旱逢甘霖”,場內(nèi)資金當(dāng)然會揭竿而起,并引發(fā)群體效應(yīng)。
其次,RQFII額度有望擴大的消息也將擴大A股市場的資金來源,并將對市場構(gòu)成中長期利好。
再次,國際板推出未有明確時間表的消息,解除了長期懸掛于A股頭上的一把利劍,雖然不能直接為A股帶來“活水”,但大幅緩解了A股資金的分流壓力。至少,短期而言,國際板傳聞應(yīng)該不會再像此前一樣,成為市場單日恐慌暴跌的元兇。
不過,值得注意的是,上述三大“錢潮”的涌動,都還只是處于預(yù)期的層面,遠(yuǎn)還未到實施的層面。因而,如果單純看其對市場的提振作用,或許象征意義要遠(yuǎn)大于實際意義,其對市場恐慌情緒的修復(fù)作用更大。
經(jīng)濟底一拖再拖 市場底一等再等
2307點一度被市場高度認(rèn)同為中期底部,然而隨后的斷崖式下跌,令“底部說”沉寂多日。上周的兩日百點急漲,再度令“底部說”浮出水面,2132點隨即被打上中期大底的標(biāo)簽,昨日的92點放量長陽,更讓多方搖旗吶喊“左側(cè)”機會已出現(xiàn)。但僅靠幾大消息面的利好以及12月單月經(jīng)濟數(shù)據(jù)的回暖,市場就能探明真正的中期底部嗎?
一方面,養(yǎng)老金及RQFII即便入市,其規(guī)模相對整個A股市場而言,也是杯水車薪,在2012年創(chuàng)業(yè)板上市公司解禁規(guī)模兩倍于2011年的大背景下,場外資金的入市舉動或仍難阻止大小非的瘋狂拋售行為。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計,創(chuàng)業(yè)板2012年將有68.53億股限售股解禁,占總股本299.18億股的22.9%,占現(xiàn)有流通股143.86億股的47.64%。而2011年創(chuàng)業(yè)板解禁31.41億股,解禁市值為842.24億元,2012年的解禁股數(shù)將是去年的兩倍之多。
另一方面,需要指出的是,決定股市中長期趨勢的依然是經(jīng)濟基本面。盡管昨日公布的2011年12月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長12.8%,月環(huán)比增長1.1%,出現(xiàn)小幅回升的走勢,但這更多是源于季節(jié)性因素的影響,在房地產(chǎn)投資增速大幅下滑的背景下,經(jīng)濟仍將繼續(xù)緩慢調(diào)整。在經(jīng)濟下行趨勢未變的大背景下,經(jīng)濟底可能會一拖再拖,預(yù)計在今年二三季度將有望出現(xiàn),而根據(jù)“估值-政策-市場”的筑底三步曲路徑,在經(jīng)濟底出現(xiàn)之前,趨勢性上升行情出現(xiàn)的概率極低?梢哉f,經(jīng)濟下行仍將是壓制市場上行的最根本因素。
即便換一個角度來看,12月經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預(yù)期,也不全是“正解讀”。從政策可能放松的空間來看,當(dāng)前經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預(yù)期,只會進一步壓縮政策放松的空間。事實上,我們不能排除這也可能是央行兩個月來遲遲不兌現(xiàn)降準(zhǔn)利好的一大原因,當(dāng)然通脹反彈也是管理層關(guān)注的一大焦點。
我們暫且不談央行節(jié)前降準(zhǔn)對市場的真正作用,在目前的時間點,即便降準(zhǔn)了,這一時間點也晚于預(yù)期,其對經(jīng)濟的“托底”作用恐怕有限;而如果央行在節(jié)前如此緊張的資金面形勢下,依然采取逆回購這一短期對沖舉措而不動用降準(zhǔn),那么節(jié)后即便央行降準(zhǔn),預(yù)計對市場的提振作用也較小,不排除數(shù)次苦等利好之后反而出現(xiàn)“見光死”的情況。換言之,目前政策放松的力度及節(jié)奏,均難起到托住經(jīng)濟下行步伐的作用,因而對市場的提振作用也可能會弱于預(yù)期。
92點“撐桿跳”或確立短期強勢格局
盡管在經(jīng)濟下行趨勢繼續(xù)以及政策放松力度有限的大背景下,股指很難出現(xiàn)持續(xù)大幅反彈或者反轉(zhuǎn)的走勢,但在持續(xù)的縮量殺跌之后,股指也確實存在反彈的需求。昨日92點的放量長陽,大有一氣呵成之勢,多個板塊揭竿而起。申萬有色金屬及采掘指數(shù)分別暴漲9.68%及6.81%,超過30只有色股漲停,“煤飛色舞”再度席卷而來。短期而言,市場人氣得到很大程度的改善,周期股強勢反彈的格局或暫時確立。
值得一提的是,自2132點以來,市場連續(xù)幾個交易日出現(xiàn)消費股集體殺跌的局面,白酒、醫(yī)藥及旅游股等曾經(jīng)的明星白馬紛紛大幅補跌,本周一貴州茅臺更出現(xiàn)單日超過5%的大跌,市場恐慌性的殺跌情緒可見一斑。而眾所周知,優(yōu)質(zhì)成長股的大幅殺跌,往往是熊市尾聲的標(biāo)志。盤面上,一邊是消費股的集中殺跌,一邊卻是大盤股的全力護盤,在此關(guān)口,股指繼續(xù)大幅殺跌的動力及空間確實已較小,稍有風(fēng)吹草動,超跌反彈就可能一觸即發(fā)。
另外,根據(jù)歷史經(jīng)驗,最近10年,上證綜指在春節(jié)前的最后一個交易周均實現(xiàn)上漲。鑒于上周的兩天百點“短跑”提前釋放了部分反彈動能,我們將時間周期拉長至春節(jié)前兩個交易周來看,除了2005年、2008年和2010年春節(jié),其余年份上證綜指均實現(xiàn)了上漲。因此,從概率的角度看,年前最后一周大盤上漲的可能性仍然較大。至于反彈的主力品種,預(yù)計超跌仍將是資金搶反彈的最重要主線,如去年殺跌最慘重的有色金屬和煤炭板塊,以及交通運輸、交運設(shè)備板塊。相對而言,創(chuàng)業(yè)板及中小板個股短線的反彈動力或不足,至少從近兩次市場的反彈來看,小盤股的反彈勢頭均不及低估值大盤股。