銀行股現(xiàn)“破凈”:轉(zhuǎn)機(jī)還是陷阱
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2012-06-04 作者:時超 來源:經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報
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在掙扎了半個月后,交通銀行的股價依舊難止頹勢,于1日收報于4.62元,低于其4.65元的凈資產(chǎn),成為近幾年來A股的首只“破凈”銀行股。 市場上各種聲音隨即響起。有投資者擔(dān)憂,華夏銀行和浦發(fā)銀行等16家上市銀行均有“破凈”的可能,或?qū)哟蟊P再度下挫;但也有分析機(jī)構(gòu)指出,銀行股已經(jīng)到底,下跌空間不大,很快將止跌回升。 銀行股“破凈”之后,是投資機(jī)會還是陷阱?則成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。 “交行的股價下跌有偶然因素存在!1日,華東一家券商的金融行業(yè)分析師張哲向經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者表示,交行跌破凈資產(chǎn)價格是在5月31日除息時,然而投資者并沒有計(jì)算該股除息后的凈資產(chǎn)價格。如今交行實(shí)際凈資產(chǎn)價格應(yīng)該是4.55元,如此看來,目前交行股價最低也就跌至4.60元,距凈資產(chǎn)價格仍有一段空間。 張哲認(rèn)為,以交行的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力看,其真正“破凈”的可能性較小。接受導(dǎo)報記者采訪的多家券商的機(jī)構(gòu)分析師也均認(rèn)為,上市銀行股的盈利增長仍有望帶來絕對收益空間,既然盈利增長沒有懸念,銀行股“破凈”就可能是有驚無險。即便有交行這樣的個別銀行股“破凈”,但股價繼續(xù)下跌的空間非常有限,甚至不排除將引發(fā)一波估值修復(fù)行情。 如海通證券金融業(yè)分析師董樂就表示,市場比較擔(dān)憂政策面對金融業(yè)的放開,但實(shí)際上,銀行業(yè)的格局將不會因?yàn)殚_放民資進(jìn)入而有太大改變。在銀行核心資本總額5.6萬億元,且資本和存款硬約束的背景下,民資介入基本對銀行競爭格局無影響,對上市銀行的盈利和估值也幾乎無影響。銀行股的股價應(yīng)該處于歷史大底部區(qū)域。 實(shí)際上,銀行股面對“破凈”的危機(jī)已經(jīng)開始反擊。招商銀行董事長傅育寧5月31日在股東大會上就表示,招行雖然目前還沒有富裕資本,但不排除在合適的時機(jī)和發(fā)展階段,在資本充足的情況下,會采取回購股票的做法。國聯(lián)證券分析師金少華認(rèn)為,招行此舉表明,銀行股價正得到產(chǎn)業(yè)資本的認(rèn)可,并很可能得到其他銀行的跟隨。銀行板塊將整體回暖,脫離底部區(qū)域。 不過,眾多觀點(diǎn)中也不乏看空者。西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院教授周廣生2日向?qū)笥浾弑硎,“銀行股后期的走勢受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、貨幣政策等多方面影響,如果貸款需求不能有效刺激,國內(nèi)銀行過分單一的盈利模式肯定會拖后腿,各種隱患會慢慢顯現(xiàn),銀行前進(jìn)乏力! 同時,周廣生認(rèn)為,“破凈”后最受影響的是銀行的融資能力,因?yàn)楣蓛r已經(jīng)低于凈資產(chǎn)價格,此時再進(jìn)行定向增發(fā)等再融資,顯然得不償失。這對于目前資本指標(biāo)仍接近監(jiān)管“紅線”的幾家銀行來說,無異于又多了一道枷鎖。 東方證券首席策略分析師邵宇認(rèn)為,銀行股盡管去年業(yè)績不錯且當(dāng)前估值偏低,但由于其高盈利模式難以維持,短期也難獲資金青睞。 “銀行業(yè)績的高增長主要得益于2004年剝離不良資產(chǎn)近8000億元、國企反哺銀行以及2005年以來中國經(jīng)濟(jì)的高增長!敝軓V生表示,但著眼未來,驅(qū)動銀行高成長的多重因素正在消退,因此市場投資熱情下降有其合理性!敖ㄗh投資者繼續(xù)等待,尋找更好的時機(jī)進(jìn)入!
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