盡管上周央行在公開市場象征性地進行了50億元正回購操作，但上月末資金面趨緊的局面依然在本月初得到了大幅緩解，而資金面回歸相對寬松顯然影響了銀行理財市場。經(jīng)過前一周的短暫企穩(wěn)后，上周銀行理財收益率又出現(xiàn)小幅下行。不過，鑒于預期3月資金面以穩(wěn)為主，因此，短期內(nèi)銀行理財收益率再大幅下行的概率較低，將維持小幅波動格局。

　　發(fā)行熱情不高

　　收益率小幅下行

　　金牛理財網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，繼前一周發(fā)行大幅下降之后，上周（3月2日-3月8日）70家銀行共新發(fā)587款非結構性人民幣理財產(chǎn)品，僅環(huán)比前周增發(fā)6款；新發(fā)產(chǎn)品平均預期收益率為4.32%，環(huán)比下降兩個基點。從收益率分布來看，雖然整體收益率下行，但上周預期收益率在3%至4%之間的產(chǎn)品發(fā)行量占比基本穩(wěn)定，在4%至5%區(qū)間的產(chǎn)品市場占比上升，而5%以上的產(chǎn)品僅有23款，市場占比降幅最大。
　　繼2月末發(fā)行量大幅下降之后，3月初各銀行理財產(chǎn)品發(fā)行依然熱情不高。收益率方面，各類銀行漲跌不一，國有商業(yè)銀行止跌回升，城商行則大幅下行。具體來看，上周國有商業(yè)銀行理財產(chǎn)品發(fā)行205款，環(huán)比春節(jié)前一周增加9款，其預期收益率上升3個基點至4.04%；股份制銀行發(fā)行187款，環(huán)比增加9款，預期收益率下降兩個基點至4.40%；城商行發(fā)行169款，環(huán)比少發(fā)6款，預期收益率大幅下跌7個基點至4.57%；農(nóng)村商業(yè)銀行發(fā)行21款，預期收益率止跌回升兩個基點至4.35%。上周收益率最高的產(chǎn)品分布在城市商業(yè)銀行，收益率最低的產(chǎn)品則仍分布在農(nóng)村商業(yè)銀行。
　　從收益類型來看，上周保本類產(chǎn)品發(fā)行量繼續(xù)下降，而非保本類產(chǎn)品發(fā)行量回升，因而非保本類產(chǎn)品市場占比提升近4%。收益率方面，近來一直表現(xiàn)平穩(wěn)的非保本浮動收益型產(chǎn)品的收益率在上周大幅下跌。具體來看，上周非保本浮動收益型發(fā)行426款，環(huán)比增發(fā)19款，平均預期收益率下降7個基點至4.48%；保證收益型發(fā)行48款，環(huán)比少發(fā)6款，平均預期收益率上升4個基點至3.85%；保本浮動收益型發(fā)行104款，環(huán)比少發(fā)15款，平均預期收益率小幅下跌兩個基點至3.87%。
　　從投資期限來看，上周僅有3至6個月期限產(chǎn)品發(fā)行量上升，其市場占比也提升近3%。收益率方面，上周除一年期以上產(chǎn)品外，其他各期限產(chǎn)品收益率繼續(xù)下調，其中6至12月期限產(chǎn)品跌幅最大。具體來看，上周1個月以下的產(chǎn)品共發(fā)行16款，環(huán)比春節(jié)前一周持平，平均預期收益率下跌12個基點至3.54%；1至3個月期限的產(chǎn)品發(fā)行333款，環(huán)比少發(fā)7款，預期收益率微跌1個基點至4.20%；3至6個月期限的發(fā)行171款，環(huán)比增加20款，預期收益率下降3個基點至4.45%；6至12個月期限的產(chǎn)品發(fā)行63款，環(huán)比少發(fā)6款，預期收益率大幅下跌12個基點至4.65%；1年期以上產(chǎn)品發(fā)行4款，環(huán)比少發(fā)兩款，平均收益率大漲29個基點至5.39%。

　　資金面緊張得到緩解

　　短期收益率或繼續(xù)小幅波動

　　上周四，央行在公開市場僅進行了50億元的28天正回購操作，全周最終實現(xiàn)資金凈回籠50億元。盡管這是春節(jié)后連續(xù)第三周實現(xiàn)凈回籠，但2月末以來的資金面緊張局面已經(jīng)得到緩解。中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，上周五Shibor的1周品種利率降至2.468%，環(huán)比前一周下降153BP。分析人士認為，象征性的正回購表明央行對目前資金面還是以維穩(wěn)為主，預計短期內(nèi)央行將根據(jù)資金面狀況適度進行回籠或投放操作，近期資金面將維持相對寬松格局。
　　資金面回歸相對寬松顯然影響到了銀行理財市場。經(jīng)過短暫企穩(wěn)后，上周銀行理財收益率又有小幅下行。不過，鑒于市場對3月份資金面的預期以穩(wěn)定為主，因此短期內(nèi)銀行理財收益率繼續(xù)大幅下行概率較低，預計本月或將繼續(xù)小幅波動。
　　相對來講，雖然目前銀行理財產(chǎn)品收益率低迷，但較同期定期存款仍具有投資價值。不過，需要提醒投資者注意的是，由于近期監(jiān)管部門對資金池類產(chǎn)品加強整頓，非保本類產(chǎn)品必須做到獨立核算，沒有了原來的“多對多”資金池的緩沖，未來此類產(chǎn)品的剛性兌付機制終將打破。因此，參與銀行理財?shù)耐顿Y者對非保本類產(chǎn)品的風險要有重新認識，提早防范。