銀行理財(cái)產(chǎn)品“搶債都搶瘋了”
8號(hào)文持續(xù)發(fā)酵
2013-04-10   作者:唐曜華  來源:證券時(shí)報(bào)
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【字號(hào)

    編者按:3月27日,銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》(業(yè)內(nèi)俗稱“8號(hào)文”),以規(guī)范理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作,防范化解商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。該文件影響巨大,且威力持續(xù)發(fā)酵。
  證券時(shí)報(bào)記者采訪調(diào)查得知,為了應(yīng)對(duì)8號(hào)文,降低非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)占比,諸多銀行理財(cái)產(chǎn)品加緊配備債券,瘋狂搶籌,以至于掀起一波債券小牛市。其中,以城投債的上漲勢(shì)頭最為兇猛;而另一方面,手握不少債券籌碼的私募,以及諸多業(yè)內(nèi)人士卻并不看好今年全年的債市走向。
  此外,證券時(shí)報(bào)記者采訪還獲悉,信托業(yè)似乎成為8號(hào)文時(shí)局下的機(jī)構(gòu)受益者。為了搶占市場(chǎng),不少信托公司再度打起了擦邊球……
  銀監(jiān)會(huì)8號(hào)文的威力持續(xù)發(fā)酵。在降低非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)(簡(jiǎn)稱“非標(biāo)”)占比的壓力下,商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品紛紛加大債券配置力度。
  上周以來,債券市場(chǎng)尤其城投債刮起搶債風(fēng)潮,城投債普遍大漲,甚至出高價(jià)也買不到。

  8號(hào)文引發(fā)搶債潮

  南方某基金公司債券型基金基金經(jīng)理最近苦不堪言,“城投債天天漲,買不到債,配置壓力巨大!
  Wind資訊數(shù)據(jù)顯示,盡管上周只有3個(gè)工作日,漲勢(shì)最猛的12阜新債漲幅卻高達(dá)7.58%。本周一漲幅最大的10郴州債更是單日上漲8.15%。
  上述這樣的漲跌幅對(duì)平時(shí)成交量原本就少的城投債來說并不常見。據(jù)介紹,通常城投債每日漲跌2%已屬較大波動(dòng),更多時(shí)候并無成交。
  “這兩天下跌的債券極少,一些債券有賣也買不到量或者不予入庫(kù)!鄙鲜龌鸾(jīng)理說。近日城投債的漲幅已可追趕月度漲幅,數(shù)據(jù)顯示,今年1月、2月和3月份漲幅最大的城投債分別上漲9.46%、8%和9.2625%。
  城投債大漲的直接推手是銀監(jiān)會(huì)3月底下發(fā)的8號(hào)文。“為了降低非標(biāo)占比,最近大家搶債都搶瘋了!蹦吵巧绦薪鹑谑袌(chǎng)部負(fù)責(zé)人表示。
  “現(xiàn)在大家普遍非標(biāo)占比超標(biāo),在達(dá)標(biāo)之前新增非標(biāo)資產(chǎn)基本沒有空間,只能配置債券等標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)資產(chǎn),因此銀行配置債券的規(guī)模瞬時(shí)比往常大很多。”某股份制銀行金融市場(chǎng)部總經(jīng)理稱。
  據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解,苦于搶不到債券的某股份制銀行,已向擔(dān)任做市商、手中握有大量存量債券的某大行索買債券,以加大理財(cái)產(chǎn)品配置債券的比例,降低總體非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)資產(chǎn)占比。
  驟然涌入債市的大量理財(cái)產(chǎn)品資金讓供應(yīng)量平平的債市有點(diǎn)吃不消,尤其是城投債等受理財(cái)資金青睞的緊俏品種,配置壓力近期困擾著債券型產(chǎn)品的投資經(jīng)理。
  “現(xiàn)在大家都想多配置些債券,但哪有那么多債可配置,不得已的話就只能配置些高風(fēng)險(xiǎn)的民營(yíng)中小企業(yè)債券!北本┠彻煞葜沏y行金融市場(chǎng)部人士稱。
  大量配置債券一則可替代新增空間有限的非標(biāo)資產(chǎn);二則可繼續(xù)做大理財(cái)產(chǎn)品余額,再配合非標(biāo)資產(chǎn)處置和自然到期,從而促使銀行達(dá)到降低理財(cái)產(chǎn)品非標(biāo)占比的目的。
  光大銀行零售業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張旭陽(yáng)認(rèn)為,8號(hào)文有助推動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品涌向直接融資市場(chǎng),豐富債券市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu),推動(dòng)直接融資市場(chǎng)發(fā)展。理財(cái)產(chǎn)品資金對(duì)企業(yè)債、中小企業(yè)集合票據(jù)甚至垃圾債,以及創(chuàng)新金融工具資產(chǎn)證券化等標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品均有投資需求。
  “債市的發(fā)展反過來又有助推動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品投資資產(chǎn)往標(biāo)準(zhǔn)化、透明、公允的方向發(fā)展,進(jìn)而有助于未來理財(cái)產(chǎn)品往凈值型類貨幣基金理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)變!鄙鲜鋈耸糠Q。

  非標(biāo)紅線攔倒一片

  “按照8號(hào)文的規(guī)定,年底之前如果還不能將非標(biāo)占比降到銀行總資產(chǎn)的4%和理財(cái)產(chǎn)品余額的35%之下就要計(jì)提資本了!鄙鲜龉煞葜沏y行金融市場(chǎng)部總經(jīng)理稱。
  在上述紅線面前,大多數(shù)銀行非標(biāo)超標(biāo),一些股份制銀行超標(biāo)壓力更大。中信銀行高管接受媒體采訪時(shí)披露,截至去年末,該行非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)余額為1515億元。而該行去年末理財(cái)產(chǎn)品余額為2380.04億元,非標(biāo)占比為64%。這意味著,中信銀行年底前需實(shí)現(xiàn)非標(biāo)占比下降29個(gè)百分點(diǎn),才能符合監(jiān)管要求。
  興業(yè)銀行是公認(rèn)非標(biāo)占比不低的股份制銀行,據(jù)該行分析師會(huì)議透露的信息,2012年第三季度末該行非標(biāo)占比約為50%。甚至一些國(guó)有大行也在超標(biāo)的行列。工商銀行行長(zhǎng)楊凱生在其業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上稱,該行非標(biāo)占比略超過監(jiān)管紅線。

  “非標(biāo)占比達(dá)標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)是參考大行的占比、略低于大行占比擬定的,而大行的非標(biāo)占比在行業(yè)內(nèi)相對(duì)較低,因此標(biāo)準(zhǔn)一出來大多數(shù)銀行都超了!鄙鲜霰本┠彻煞葜沏y行金融市場(chǎng)部人士說。
  大行非標(biāo)占比達(dá)標(biāo)的壓力顯然小于股份制銀行。不區(qū)分非標(biāo)資產(chǎn)的籠統(tǒng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,農(nóng)業(yè)銀行2012年末理財(cái)產(chǎn)品余額為4674億元,與該行總資產(chǎn)之比僅3.5%;建設(shè)銀行去年末理財(cái)產(chǎn)品余額為8823.99億元,與總資產(chǎn)之比為6.3%;中信銀行、招商銀行的理財(cái)產(chǎn)品余額占總資產(chǎn)之比則分別為8.04%、10.9%。

  做大余額為最佳方式

  通過發(fā)行更多理財(cái)產(chǎn)品并加大力度配置債券等標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)資產(chǎn)做大理財(cái)產(chǎn)品余額的方式之所以受追捧,與該方式優(yōu)于其他方式并且操作相對(duì)簡(jiǎn)單有關(guān)。
  非標(biāo)占比超標(biāo)的銀行通過轉(zhuǎn)讓等方式清理非標(biāo)資產(chǎn)原本為最直接降非標(biāo)的方式,但目前卻不易操作。
  “市場(chǎng)上已有股份制銀行在出售非標(biāo)資產(chǎn),但難以轉(zhuǎn)讓給銀行業(yè)同業(yè)。大部分銀行都超標(biāo)了,誰(shuí)會(huì)愿意接是一個(gè)問題。”上述股份制銀行金融市場(chǎng)部總經(jīng)理說。
  銀行將理財(cái)產(chǎn)品持有的非標(biāo)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給銀行自營(yíng)資金操作起來更為簡(jiǎn)便,但對(duì)銀行來說成本不低!埃ǔ瑯(biāo)部分)放在投資科目風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為100%,放在買入返售金融資產(chǎn)科目稍微低點(diǎn)為25%,但回購(gòu)方的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重可能要按100%計(jì),與放在表外一樣同樣有資本占用的問題!鄙鲜霰本┠彻煞葜沏y行金融市場(chǎng)部人士稱。
  除了加大力度配置債券做大理財(cái)產(chǎn)品余額外,存量非標(biāo)資產(chǎn)到期也可逐漸緩解銀行達(dá)標(biāo)的壓力。目前已有多家銀行表示,未來數(shù)月隨著非標(biāo)資產(chǎn)逐漸到期,理財(cái)產(chǎn)品非標(biāo)占比在年底前達(dá)標(biāo)無虞。
  但早日達(dá)標(biāo)的好處也顯而易見!斑_(dá)標(biāo)后,新發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品新增非標(biāo)資產(chǎn)的空間就可以騰出來了!蹦彻煞葜沏y行人士說。

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