最新一期的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)極差，使美聯(lián)儲較早退出QE的預(yù)期降溫。此外，英鎊受到央行政策前景的提振突破區(qū)間上沿，后市有繼續(xù)走強(qiáng)的欲望。美元兌日元的走勢則成為最近市場的超級亮點(diǎn)，市場預(yù)期日本央行將推出加倍的寬松計(jì)劃，日元仍將保持自身的弱勢。
退出QE預(yù)期降溫 美元沖高受挫
上月非農(nóng)數(shù)據(jù)華麗的情景歷歷在目，而本月突然發(fā)生大逆轉(zhuǎn)，不到10萬的增幅讓人大跌眼鏡�？紤]到美國的政府自動減支威力尚未顯現(xiàn)出來，未來幾個(gè)月的非農(nóng)數(shù)據(jù)前景越發(fā)令人揪心。事實(shí)上，在本次非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布前，鑒于疲弱的ADP和初請失業(yè)金數(shù)據(jù)，非農(nóng)糟糕的情形似乎已經(jīng)有所征兆。美國勞工部上周公布的數(shù)據(jù)顯示，美國3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長8.8萬人，創(chuàng)下2012年6月以來的最低增速，而預(yù)期增長為20萬人。美國勞工部每月公布對企業(yè)調(diào)查的數(shù)據(jù)，主要體現(xiàn)各個(gè)行業(yè)的就業(yè)情況、小時(shí)工資和加班情況。美國3月非農(nóng)就業(yè)人口增加8.8萬人，就是源于這種調(diào)查機(jī)制。另外一方面，美國勞工部每個(gè)月還會公布對家庭電聯(lián)的調(diào)查結(jié)果。這是統(tǒng)計(jì)就業(yè)人數(shù)和失業(yè)率的主要來源。而3月份失業(yè)率為7.6%，該數(shù)據(jù)創(chuàng)2008年12月來的最低水平，預(yù)期為7.7%。此外，就業(yè)人口比例進(jìn)一步下滑至58.5%的低位。在美國勞工部的統(tǒng)計(jì)中，就業(yè)人口比例被定義為全國16歲以上有行為能力人口中就業(yè)人口的比例。與就業(yè)人口相對的人口包括失業(yè)勞動力和退出市場的勞動力。近期一系列的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，已經(jīng)令外界對于美聯(lián)儲更早退出QE的預(yù)期降溫，而在無比疲弱的非農(nóng)數(shù)據(jù)出爐之后，有市場人士更是發(fā)出感嘆，美聯(lián)儲退出QE的爭論暫時(shí)可以告一段落。盡管美聯(lián)儲曾經(jīng)為失業(yè)率設(shè)下6.5%的目標(biāo)，但聯(lián)儲也強(qiáng)調(diào)需要看到“就業(yè)市場顯著改善”，而勞動參與率驟跌導(dǎo)致的失業(yè)率下滑可算不上好消息，目前來看美聯(lián)儲年底前可能難以啟動撤出寬松措施的行動。但數(shù)據(jù)顯示，最近幾周美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表不斷刷新紀(jì)錄高點(diǎn)，這可能會給日后美聯(lián)儲撤出寬松措施帶來一定的麻煩。下周有大量的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，同時(shí)需要關(guān)注周四凌晨美聯(lián)儲褐皮書的公布。
美元指數(shù)創(chuàng)出短線新高之后持續(xù)下挫，已經(jīng)將大級別的上升趨勢線跌破。雖然日線圖均線系統(tǒng)仍然保持依托的狀態(tài)，但美元指數(shù)的上沖動能明顯不足。4小時(shí)圖持續(xù)發(fā)生MACD的頂背離信號，預(yù)計(jì)美元指數(shù)仍有再度下落的風(fēng)險(xiǎn)。短線關(guān)注82.00一線支撐，若價(jià)格跌破此位置，將打開進(jìn)一步的下行空間。
受政策前景提振 英鎊持續(xù)反彈
英鎊兌美元近來上破盤整區(qū)間上沿1.5260，同時(shí)由于英國央行保持對貨幣政策的中立態(tài)度，英鎊仍有望繼續(xù)反彈。
上周央行保持基礎(chǔ)利率在0.5%水平的同時(shí)維持其3750億英鎊的資產(chǎn)購買計(jì)劃，但因?yàn)樨泿耪呶瘑T會堅(jiān)持觀望，英國央行沒有發(fā)布政策聲明。將在下周三下午公布的英國央行會議紀(jì)要可能會顯示在央行內(nèi)部6：3的分歧，同時(shí)由于委員會認(rèn)為英國經(jīng)濟(jì)目前處于緩慢但可持續(xù)的復(fù)蘇之中，大部分成員或許將繼續(xù)持中立態(tài)度。雖然英國央行催促英國貸款機(jī)構(gòu)籌集250億英鎊的新資金，但因?yàn)橛J款融資計(jì)劃持續(xù)在實(shí)際經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮作用，預(yù)期銀行貸款在今年會有所上升。此外，標(biāo)普重申對英國的3A評級，前景展望為負(fù)面，而且即將發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)期將顯示商業(yè)活動有所好轉(zhuǎn)。同時(shí)英國零售聯(lián)盟對于3月零售業(yè)的評估預(yù)測年率為增長1%，這些都有助英鎊繼續(xù)反彈。因?yàn)樗饺瞬块T經(jīng)濟(jì)活動的回暖增強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)以及通脹前景，我們或許將看到越來越多的英國央行官員對貨幣政策采取更鷹派的態(tài)度，同時(shí)因?yàn)橛A(yù)期將避免三次衰退，我們也可能見到央行在今年晚些時(shí)候緩慢退出貨幣寬松政策�？s小進(jìn)一步QE的可能性令英鎊的前景看漲，而且考慮到歐元區(qū)目前的混亂，或許越來越多的投資者將視英鎊為更好的避風(fēng)港。
央行加大寬松力度 日元跌跌不休
日元最近一周的走勢可謂波瀾壯闊，在日本央行利率決議前一度創(chuàng)下月高點(diǎn)，然而在利率決議的打擊下遭遇重創(chuàng)，美元兌日元在決議后的漲幅創(chuàng)下2008年金融危機(jī)以來的最高水平。由于新任行長黑田東彥明確表示將達(dá)到2%的通脹目標(biāo)，市場預(yù)期日本央行將推出加倍的寬松計(jì)劃。日元對央行決議的反應(yīng)已經(jīng)表明，激進(jìn)的印錢計(jì)劃將繼續(xù)促使日元走低，10年期日本國債收益率跌至了2003年以來的最低點(diǎn)也證明了這一點(diǎn)。相比其他地方日本投資者是世界上最大的債權(quán)人，這使得日元成為全球?qū)首顬槊舾械呢泿�。利率的走低將�?dǎo)致投資者向海外追求收益，進(jìn)一步的利率下跌將使得儲蓄中的日元也將投向別處。就目前來看，如果其他條件不變，預(yù)期收益率將繼續(xù)打壓日元全面跌向幾年來的低位。美聯(lián)儲的繼續(xù)觀望立場或許將打壓美元兌日元，不過日本央行將在2014年讓負(fù)債對GDP的占比提高到60%的激進(jìn)措施將抵消這種影響。美聯(lián)儲已經(jīng)認(rèn)為太多寬松措施將帶來通脹壓力，但計(jì)劃明年負(fù)債占GDP的比重為25%，相比日本央行這顯得有些緊縮。在可見的將來，相對收益率將決定美元兌日元的方向，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將先于日本央行收緊貨幣政策。下周四早上將公布日本進(jìn)出口年率，若數(shù)據(jù)較好，將進(jìn)一步體現(xiàn)出日本央行當(dāng)前政策的有效性。
