"幫忙資金"退潮 理財型基金裸泳
2013-05-09   作者:  來源:第一財經(jīng)日報
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  “退潮之后方知誰在裸泳!卑头铺氐倪@句名言或許是理財基金一周年生日最寫實的注腳。一年前作為創(chuàng)新產(chǎn)品的短期理財型基金一推出即受到熱捧,如今卻由于流動性不足、收益率不高逐漸遇冷,近來更是遭到巨額贖回。業(yè)內(nèi)人士判斷,用來沖規(guī)模的“幫忙資金”是理財基金“裸泳”的背后推手之一。

  流動性與收益率成兩大硬傷

  自去年5月9日華安基金與匯添富基金首批兩只理財基金成立至今,理財基金誕生已近一年。誕生伊始,作為基金創(chuàng)新產(chǎn)品,短期理財基金填補了短期銀行理財產(chǎn)品的空白。
  “低費用、低門檻,并且一定程度上提高了透明度和流動性,是其優(yōu)勢所在!比A寶證券基金分析師王晶認為,但是和目前的貨幣基金創(chuàng)新產(chǎn)品相比,這類產(chǎn)品缺乏實質(zhì)性的創(chuàng)新,在收益率沒有優(yōu)勢的情況下,市場難免“用腳投票”,理財基金遭到明顯沖擊。
  事實上,就在今年1月,基金公司發(fā)行理財基金的熱情依然高漲。除了建信、中銀、工銀等銀行系基金公司,易方達、華夏、博時等大牌基金公司也在大力發(fā)行理財基金之列。據(jù)統(tǒng)計,僅1月份就有十家基金公司發(fā)行理財基金產(chǎn)品。然而春節(jié)過后,進入2、3月份卻分別只有兩家銀行系基金公司成立理財基金;到了4月,新成立的理財基金僅有一只民生加銀家盈理財月度債券。
  “理財基金流動性不如貨幣基金,收益率不如債券基金。”華泰證券基金研究中心研究員王樂樂說,現(xiàn)在也只有一些有傳統(tǒng)優(yōu)勢的銀行系基金公司還在發(fā)行此類產(chǎn)品了。
  反觀理財基金的競爭對手,貨幣基金展開T+0創(chuàng)新,即當天申購當天贖回,大大增加了流動性,且近期收益率表現(xiàn)優(yōu)異。同花順數(shù)據(jù)顯示,今年以來貨幣型基金總體收益率為1.18%。與之相比,納入統(tǒng)計的93只短期理財基金最近一個月以來的平均回報僅為0.29%。其中,國泰6個月短期理財債券最近一個月的總回報僅為0.02%,交銀理財60天債券則為0.04%,位列收益率倒數(shù)兩位。

  “裸泳”最高縮水達94%

  從剛剛公布的基金一季報中可以看到,多數(shù)理財基金遭巨額贖回,規(guī)模嚴重縮水。而只有退潮之后,才知道誰在裸泳,一季報披露的份額變化也讓“幫忙資金”浮出水面。
  何為“幫忙資金”?好買基金分析師盧楊告訴記者,成立基金一般需要大量的首募資金來拉規(guī)模以起到羊群效應(yīng),基金公司會讓銀行、保險、券商等其他金融機構(gòu)提供一些資金充量,約定在基金成立一段時期之后就退出去。盧楊表示,“幫忙資金”早就是業(yè)內(nèi)公開的秘密。
  如工銀60天理財債券一季報顯示,其A類份額從1月28日成立之初的103.9億份,減少到一季度末的23.4億份,縮水78.46%,贖回額度82億元。該基金的B類份額縮水更是高達90.03%,贖回資金超過25億元。僅一只理財基金就縮水超百億元。
  同花順數(shù)據(jù)顯示,一季報中排在份額縮水榜首位的理財基金是交銀施羅德基金去年11月5日成立的交銀理財21天債券,從成立初的到一季度末,縮水達94%。
  華寶證券基金研究員李真認為,幫忙資金是這些基金規(guī)!疤摷俜睒s”的幕后推手之一。主要面對中小散戶的理財型基金對規(guī)模要求相對高,需要的資金量也大。在規(guī)模效應(yīng)下基金經(jīng)理就容易操作,獲得相對高的收益率;而規(guī)?s水對收益率肯定會有影響,甚至可能會損傷投資人利益。

  “幫忙資金”的游戲規(guī)則

  資深基金研究人王群航表示,在特定的市場環(huán)境中出現(xiàn)的一種流動性特別高、逐利性特別強的游資!皫兔Y金”不只是新發(fā)行時的基金中不乏身影,小微基金在特定時期也需要,季末、年末特定時點都有“幫忙資金”存在。
  “說是幫忙,當然忙肯定不會是白幫的!眮碜匀痰囊晃煌顿Y策略總監(jiān)表示,基金公司會找有合作關(guān)系的投資機構(gòu)給予一定的好處。以券商為例,如提供一億元的“幫忙資金”,基金公司一般是以五到六倍交易量的形式返利給券商,即五億至六億元的交易額。券商對基金的傭金費率最高為萬分之八,那么這筆幫忙資金的成本大概在48萬元上下。
  “基金公司和幫忙機構(gòu)是一個愿打,一個愿挨!崩钫嬲J為,這是行業(yè)一直以來存在的現(xiàn)象。但是長期來看,幫忙畢竟不可持續(xù),保險、券商等機構(gòu)如今更關(guān)心的是基金的業(yè)績,而不是這些從投資體系之外掙得的“寄生”資金。
  由于“幫忙資金”來去隱秘,王群航也建議投資者,在目前市場無法禁止的情況下,不必拘泥于一定要認購新基金。對于在特定時期需要幫忙資金維持規(guī)模的小微基金,也應(yīng)該冷靜看待。

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