未來一周，匯市最為引人注目的事件是美聯(lián)儲、澳聯(lián)儲將宣布新一期的利率決定。從目前的情況來看，美聯(lián)儲近期幾乎沒有可能宣布縮減QE規(guī)模，而澳聯(lián)儲預計維持利率不變，不過年內有望再度降息兩次。

　　美聯(lián)儲退出政策停步不前

　　美國5月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)略好于預期，但是由于失業(yè)率出現(xiàn)反彈，且非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)前值被下修，因此現(xiàn)在說美國經(jīng)濟全面好轉還為時過早。美聯(lián)儲削減購債規(guī)模是一個綜合考量的過程，因此至少從近期來看美聯(lián)儲幾乎沒有可能宣布縮減QE規(guī)模。而近期市場對于美聯(lián)儲退出政策似乎有些過分關注，忽視了對當前美國經(jīng)濟的總體把握，有點被市場主力“牽著鼻子走”的感覺。
　　分析美國經(jīng)濟的整體前景，應該從兩方面把握：一方面是美國的住房市場數(shù)據(jù)自從QE實施以來，可以說是一路好轉，房產(chǎn)市場轉強的狀況確實對美國經(jīng)濟有拉動的作用，但是對關鍵的就業(yè)數(shù)據(jù)向好卻起不到太大的作用；另一方面，全球經(jīng)濟大環(huán)境疲軟的狀況預計未來仍將持續(xù)，且美國未來仍將繼續(xù)面臨巨額的財政減支，因此即使美國經(jīng)濟未來能夠持續(xù)改善，也無從判斷美國就業(yè)狀況在此后會呈現(xiàn)繼續(xù)好轉還是再趨惡化的勢頭，這將令美聯(lián)儲在政策決策上繼續(xù)趨于謹慎。預計美聯(lián)儲要等到9月或更晚才會減少購買公債和抵押支持債券。只有美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)月均增幅長期保持在20萬人左右的水平，其失業(yè)率才能在2015年底之前如期降回到6.5%以下；而在通脹不大幅走高的前提下，在失業(yè)率降回6.5%以后，美聯(lián)儲才可能開始考慮將基準利率從當前的超低水平逐步提升回正常水準。當前就業(yè)人數(shù)增幅仍然低于每月20萬的狀況，似乎意味著美聯(lián)儲在今年晚些時候將不會考慮開始縮減購債規(guī)模，而如此一來，美聯(lián)儲寬松措施對資產(chǎn)價格和信貸利率差的影響狀況將會再度引發(fā)市場各界的熱議。
　　下周四凌晨，美聯(lián)儲將宣布新一期的利率決定，發(fā)表政策聲明，隨后伯南克將主持新聞發(fā)布會。預計此次會議上美聯(lián)儲將維持利率政策不變，縮減QE規(guī)模的希望也并不大。
　　美元指數(shù)繼續(xù)保持下行的節(jié)奏，日線圖K線連續(xù)收陰，MACD顯示空頭動能充盈。由于道氏低點的支撐81.30被強力跌破，美元指數(shù)進一步打開了下跌空間。短線的主趨勢已轉為向下，均線系統(tǒng)空頭排列。由于下方近期并沒有能夠明顯阻擋美元指數(shù)下跌的點位，小時圖空方力度雖有減弱，但預計后市仍將以走弱為主。

　　歐洲央行政策趨向保守

　　歐債危機爆發(fā)以來，歐元區(qū)不斷遭遇來自政治和經(jīng)濟方面的重大風險事件，由于歐元區(qū)獨特的權力結構和經(jīng)濟治理模式，與美國的行動迅速有效相比，歐元區(qū)給投資者的感覺是政治上軟弱無力，經(jīng)濟危機處理上往往也反應遲鈍。
　　歐債危機出現(xiàn)之后，就有有識之士提出了清晰的歐元區(qū)自救路線圖計劃，說到底就是先進行經(jīng)濟層面的整合，然后觸發(fā)政治改革。首先，促成銀行聯(lián)盟，使銀行風險共同化；其次，鞏固財政聯(lián)盟，使主權風險共同化；再次，建立經(jīng)濟聯(lián)盟，使經(jīng)濟風險共同化；最后，結成政治聯(lián)盟，使政治風險共同化。當然這依舊是較為遙遠的政治夢想。如果銀行聯(lián)盟與財政聯(lián)盟實現(xiàn)了，歐債危機大致就化解了。一個標志性的措施就是歐洲穩(wěn)定機制(ESM)獲得銀行牌照并無限額地購買南歐國家主權債。這對市場來講，可能就迎來了入市購買歐元資產(chǎn)的歷史性時機。當然從目前的實際情況來說，歐元區(qū)對于挽救歐元的措施還有很大的分歧。在此前歐洲央行最新利率決議后的新聞發(fā)布會上，從德拉基的表態(tài)就可以看出目前歐元區(qū)的情況離第一步還十分遙遠，別說是銀行業(yè)聯(lián)盟的成立，就是在現(xiàn)有的貨幣政策上都面臨重重的政治和經(jīng)濟上的阻力。因此歐洲央行的決定都是一個綜合博弈的結果。由于歐元區(qū)獨特的政治經(jīng)濟結構，歐洲央行的各位委員來自于不同的歐元區(qū)國家，他們首先考慮的必然是各自國家的利益，歐元區(qū)的利益自然而然排在了第二的位置。在美聯(lián)儲考慮削減量化寬松貨幣政策規(guī)模之后，歐洲央行也開始放慢“再寬松”的步調。
　　下周四將召開歐洲央行管委會會議，如果經(jīng)濟不出現(xiàn)實質性的惡化，歐洲央行應不會采取進一步的措施，歐洲央行的貨幣政策正在趨于保守。

　　澳聯(lián)儲年內有望再度降息兩次

　　本周公布的澳大利亞4月季調后房屋貸款許可件數(shù)月率增速錄得3個月的最低水平。而市場預計美聯(lián)儲將在今年逐漸減少刺激舉措，澳元兌美元持續(xù)走低。
　　澳聯(lián)儲上月降息是澳元強力走軟的開始。澳大利亞相對的高利率令澳元強勁，不過當美國經(jīng)濟增速加大，澳洲相對強勢的經(jīng)濟增長也相形見絀。如果美聯(lián)儲逐步減少流動性，那么美元走強，隨之會打壓澳元下挫。澳元的下行走勢顯然不是短期行為。自從2011年第四季度GDP同比增長達到高點4.3%以后，澳大利亞經(jīng)濟增長就持續(xù)保持著下滑的勢頭。要不是進口量大幅下滑和鐵礦石貿(mào)易量增長強勁，澳大利亞2013年一季度的經(jīng)濟可能已經(jīng)出現(xiàn)了衰退。在消費者加入之前，澳大利亞經(jīng)濟是不可能實現(xiàn)再平衡的。經(jīng)濟疲軟的前景讓市場擔憂澳聯(lián)儲會采取進一步降息的措施。過去18個月內，澳聯(lián)儲頻繁降息，累計調降200個基點，但這幾乎都沒能改變澳洲消費群體的習慣和信心，澳大利亞經(jīng)濟有可能會在2014年稍早的時候陷入衰退。
　　下周二中午，澳聯(lián)儲將宣布新一期的利率決定，預計在此次會議上將維持利率不變。澳聯(lián)儲有望在7月份下調利率25個基點，并在11月進一步降息25個基點，這將使基準利率降至2.25%。澳聯(lián)儲2014年初可能還需要額外的寬松措施，當然這要取決于澳元匯率的反應。