外匯投資者并不在乎漲跌，只在乎趨勢是否明朗、持續(xù)。例如，年初美元對日元單邊上漲，做外匯投資的對沖基金業(yè)績明顯向好，原因就是這個趨勢波動小，容易把握。
事實上，美元的趨勢很容易把握，那就是和美聯(lián)儲退出QE的預期強弱高度一致。QE退出預期強烈，美元上漲；退出預期趨緩，美元調整。事實就是這么簡單，但真的這么簡單嗎？其實不是，原因并不是上述聯(lián)動不成立，而是QE退出的預期總是在變化，它總是搖擺不定。
于是，要把握美元走勢則需時時關注QE退出的預期發(fā)生了怎樣的變化。QE退出的操作者是美聯(lián)儲，其主席伯南克說了，QE退出要看經(jīng)濟數(shù)據(jù)。這些經(jīng)濟數(shù)據(jù)該怎么看，業(yè)內機構還在瘋狂解密中。匯豐最新研究出的秘籍是，關注六大數(shù)據(jù)與美聯(lián)儲預期之間的差距。
美指重回高位
美元指數(shù)最近的一波走勢是從80點起來的，截至本周二，美指收盤漲至83.53點，重新回到高位。美元指數(shù)的這波上漲正是源于6月議息會上伯南克的講話，伯南克在這次議息會的會后講話中提到，可能會在今年晚些時候縮減每月QE的購買量。這與此前一天市場傳出的消息非常接近，在美元指數(shù)6月19日拉升當日，《華爾街日報》曝出美聯(lián)儲最早可能是在今年10月縮減QE。
美指在周三開盤后開始小幅盤整，各個主要貨幣的匯率走勢都顯得非常謹慎，這主要是源于周四歐洲央行的議息會和周五美國的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)增加的市場不確定性，外匯投資者在局勢不明朗的情況下，不會貿(mào)然出手。
周二澳洲央行議息會召開并宣布維持2.75%的利率水平不變，與市場之前的普遍預期比較一致。澳洲央行說現(xiàn)在不降息是合適的，但也表達了澳元匯率仍然較高的擔憂，澳元有尋求貶值的要求，澳元匯率下降有助于經(jīng)濟發(fā)展。
嫌貨幣漲勢過快的還有歐元。周四，歐央行會議宣布利率決議，市場預期歐央行會按兵不動，但市場擔心歐洲央行行長德拉吉可能會表示歐元漲得太多，這使得歐元承壓，也使得美元走勢多了一個影響因素。
值得注意的是，在貨幣政策上，歐美正在擴大南轅北轍的程度。歐央行在5月降息，接下來，還有希望歐元匯率不要過快上漲的需求。美聯(lián)儲議息會議的焦點則是收縮QE，盡管近一兩年并不會加息，但已經(jīng)告別了繼續(xù)加碼寬松。
美聯(lián)儲縮減QE的預期，提振了美債收益率，也增加了美元資產(chǎn)的吸引力，尤其是在別國央行還在寬松的情況下。一組來自IMF（國際貨幣基金組織）的數(shù)據(jù)足以證明今年以來美元的吸引力。
IMF上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，全球央行已知的外匯儲備中美元幣種在第一季度是小幅上升的。美元儲備在今年一季度是3.76萬億美元，約占全部外儲的62.2%；而去年四季度的數(shù)據(jù)分別是3.73萬億美元，占比是61.2%。
同時，歐元和日元儲備的份額都有下降，一季度歐元儲備的比重從前一季度的24.2%下降到23.7%；日元儲備的比重從4%降至3.9%。歐元在外儲中的比重自2009年以來一直在下降，與峰值時的28%已相去甚遠。
非農(nóng)數(shù)據(jù)或不理想
在周二美元指數(shù)大幅上漲時，美國錄得的經(jīng)濟數(shù)據(jù)是好于預期的，ISM（供應管理學會）制造業(yè)PMI指數(shù)是50.9，好于預期的50.1；美國5月工廠訂單也高于預期，顯示美國的經(jīng)濟動能向好。但對于周五將公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，市場預期可能并不會很理想。這將加重市場的不確定性，外匯市場只能小幅盤整等待這一數(shù)據(jù)的落地。
高盛集團在最新的研究報告中指出：“我們認為本周美國公布的眾多經(jīng)濟數(shù)據(jù)對利率前景的提示是不同的，就非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)而言，多半會令市場失望�！�
市場普遍預期此次就業(yè)人數(shù)約增加16.5萬人，會低于上個月的17.5萬人。德意志銀行的預測更是大幅低于上月，認為就業(yè)人數(shù)僅增加14.5萬人，“從歷史上看，6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大都比較疲軟，可能反映了新生入學等季節(jié)性因素。在2000年之后，我們見過的最好的數(shù)據(jù)結果不過是2005年6月的增加14.6萬人�！�
Capital Economics的經(jīng)濟學家也表示，“6月份數(shù)據(jù)會受到學生畢業(yè)和新生入學人數(shù)變化的影響。”
對于這一重要的可能影響美聯(lián)儲QE退出時間的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，市場無疑是十分關注的，美聯(lián)儲至今仍堅信在失業(yè)率降到6.5%之下以后才會退出。只是，在多種數(shù)據(jù)出現(xiàn)不同暗示的時候，市場該怎么理解這些數(shù)據(jù)呢？
數(shù)據(jù)該怎么看
什么樣的數(shù)據(jù)才能說明美國經(jīng)濟正處于復蘇進程中并足以說服美聯(lián)儲縮減購債計劃呢？至今可以依循的官方說法，只有去年12月美聯(lián)儲公布的失業(yè)率低于6.5%，且通脹不超過2%。美聯(lián)儲多次提到的確保美國經(jīng)濟復蘇，又該以哪些數(shù)據(jù)來衡量呢？匯豐對此作了一個自己的梳理，認為有6項數(shù)據(jù)有比較關鍵的影響作用。
“過去大家基本上都關注數(shù)據(jù)究竟是好于市場預期還是遜于市場預期，而現(xiàn)在的關鍵是看數(shù)據(jù)與美聯(lián)儲自身預期的比較�！眳R豐外匯策略部門全球主管David
Bloom如是說。
這6項數(shù)據(jù)包括本周一公布的ISM制造業(yè)PMI指數(shù)，匯豐給出的臨界點是50.4，顯然這次公布的數(shù)據(jù)達標了。其次是ISM的非制造業(yè)指數(shù)，本周三公布。第三則是非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，匯豐給出的預期臨界點是就業(yè)人數(shù)增加16.5萬人，預計此次公布的數(shù)據(jù)剛好在臨界點附近或者在臨界點之下。另外三個重要數(shù)據(jù)分別是月度零售額數(shù)據(jù)、工業(yè)產(chǎn)值和耐用品訂單數(shù)據(jù)。
美聯(lián)儲對經(jīng)濟數(shù)據(jù)會怎么理解，什么樣的數(shù)據(jù)會觸發(fā)美聯(lián)儲收縮戰(zhàn)線，至今并沒有明確一致的市場預期。于是美元走勢雖然堅定地與QE退出捆綁在一起，但投資者并不容易看出QE退出的準確動向。
《華爾街日報》引用霸菱資產(chǎn)管理駐倫敦的外匯投資經(jīng)理Dagmar
Dvorak的話說：“未來市場波動幅度將很大，市場走勢將非常依賴經(jīng)濟數(shù)據(jù)。”
可見市場對經(jīng)濟數(shù)據(jù)的關注提到了空前的高度，只是對數(shù)據(jù)的理解不一使得市場不能形成任何清晰的趨勢。這對外匯投資而言，無疑是加大了操作難度，外匯市場在波動較大時盈利難度較大。
美元本來看上去很明朗的上漲走勢，將被無數(shù)個起伏波段打得凌亂，即便方向還在，操作也異常困難，賺錢效應較之年初下降很多。