中小股票調(diào)整壓力加大
2013-10-11   作者:民族證券 徐一釘  來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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    今年以來,以文化傳媒為代表的中小股票累計(jì)漲幅巨大,并帶領(lǐng)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)不斷創(chuàng)出歷史新高。投資者的心態(tài)也從“謹(jǐn)慎,不認(rèn)同”轉(zhuǎn)向“麻木、參加”,這種現(xiàn)象并不是一個(gè)好的信號(hào)。
  本周四,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.66%,這根中陰線是否意味著預(yù)期中的中期調(diào)整已開始,目前尚不能給出明確的結(jié)論。畢竟之前屢次出現(xiàn)過“短期調(diào)整后,再創(chuàng)新高”,但對(duì)累計(jì)漲幅巨大的中小股票多一份謹(jǐn)慎還是必要的。
  雖然國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)回升,三中全會(huì)的改革預(yù)期以及美國、歐洲經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回暖,構(gòu)成對(duì)大盤的支撐,但同時(shí)影響市場(chǎng)的不利因素也在逐步增加。
  首先,市場(chǎng)熱點(diǎn)可能青黃不接。雖然大盤藍(lán)籌股進(jìn)入休整,題材股借機(jī)繼續(xù)活躍,每個(gè)交易日兩市漲停板個(gè)股不少。然而,在諸多漲停板的水面下,仔細(xì)觀察,漲停的個(gè)股依然多數(shù)是此前已經(jīng)大幅拉升的自貿(mào)區(qū)、影視游戲、民營(yíng)銀行等概念板塊個(gè)股,并沒有明顯的新熱點(diǎn)板塊出現(xiàn),也少有真正在近期開始走強(qiáng)的個(gè)股。近日的題材股行情更多是前期熱點(diǎn)的錦上添花,或更可能是前期熱點(diǎn)板塊的沖頂過程。在經(jīng)歷了巨大幅度的拉升后,主力資金必將尋找出貨時(shí)機(jī),這一時(shí)機(jī)較大可能將在11月重要會(huì)議前發(fā)生。正如一切生物的新陳代謝一樣,原來的熱點(diǎn)板塊也將在主力的套現(xiàn)行為下走向消亡。然而,新的市場(chǎng)熱點(diǎn)尚未形成,市場(chǎng)或?qū)⒚媾R短期熱點(diǎn)枯竭的困境。
  其次,高估值的中小盤和現(xiàn)有熱點(diǎn)板塊將面臨三季報(bào)業(yè)績(jī)的巨大考驗(yàn)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù),截至10月9日,創(chuàng)業(yè)板整體的滾動(dòng)市盈率高達(dá)59倍,隱含著市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板高達(dá)50%以上的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期。但中報(bào)數(shù)據(jù)已顯示出絕大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板個(gè)股是“偽成長(zhǎng)股”。今年上半年全部創(chuàng)業(yè)板上市公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1153億元,同比僅增長(zhǎng)2.26%。若扣除增速相對(duì)較好的前20大創(chuàng)業(yè)板公司,剩余335家創(chuàng)業(yè)板公司整體凈利潤(rùn)同比下降4.27%,且三季報(bào)并未出現(xiàn)明顯改善。此外,文化傳媒、信息消費(fèi)等熱點(diǎn)板塊也是估值高企,分別達(dá)到55倍和69倍。
  第三,美國財(cái)政談判陷入僵局。無論民主黨控制的參議院通過任何法案,都會(huì)遭到共和黨控制的眾議院的否決,反之亦然,雙方各自態(tài)度堅(jiān)決、寸土不讓的做法,令美國財(cái)政談判面臨持續(xù)的困境。如果延續(xù)到10月17日仍未解決,美國債務(wù)面臨違約的風(fēng)險(xiǎn)。若此,將引發(fā)全球股市、大宗商品市場(chǎng)的巨大震蕩。
  第四,IPO重啟預(yù)期和再融資壓力。市場(chǎng)預(yù)期,證監(jiān)會(huì)發(fā)布“IPO征求意見稿”進(jìn)入倒計(jì)時(shí),并在討論2015年是否過渡到注冊(cè)制。再融資方面,年內(nèi)已公布但尚未實(shí)施344家上市公司計(jì)劃再融資金額高達(dá)5600億元。
  第五,貨幣政策的變數(shù)。近期國內(nèi)地王頻出,房地產(chǎn)調(diào)控壓力加大;在豬價(jià)周期震蕩向上,去年9月至10月低基數(shù)效應(yīng)下,市場(chǎng)預(yù)期9月CPI同比增長(zhǎng)逼近3%,四季度通脹壓力可能加大;為應(yīng)對(duì)上述情況,央行貨幣政策可能趨緊,對(duì)A股市場(chǎng)流動(dòng)性形成不利影響。
  第六,雖然9月份美聯(lián)儲(chǔ)未啟動(dòng)QE退出政策,但美國QE退出依然是懸在新興市場(chǎng)上的劍。
  上述因素影響下,10月股市不確定性因素加大。為規(guī)避這些不確定因素,不妨控制好倉位、不追高,規(guī)避累計(jì)漲幅巨大、估值過高的題材股。雖然藍(lán)籌股的低估值有一定的吸引力,但鑒于目前資金面的匱乏,大盤藍(lán)籌短期內(nèi)或難有良好表現(xiàn)。
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