近日，一款在網(wǎng)絡(luò)交易平臺金馬甲產(chǎn)權(quán)網(wǎng)絡(luò)交易有限公司（下稱“金馬甲”）掛牌交易的“紙白酒”理財產(chǎn)品受到“熱捧”，原因之一是晉商銀行一支行為該產(chǎn)品溢價回購提供履約保函，且保函金額可100%覆蓋全額回購金額。
　　然而，有業(yè)內(nèi)人士對《第一財經(jīng)日報》稱，這種附帶回購條款的白酒產(chǎn)品顯然是非標準化債券資產(chǎn)，晉商銀行提供100%履約保函，違背了銀監(jiān)會“8號文”有關(guān)商業(yè)銀行不得為非標準化債券資產(chǎn)融資提供任何擔(dān)保的規(guī)定。
　　在此前6月份金馬甲已經(jīng)掛牌的類似酒類產(chǎn)品交易中，南充市商業(yè)銀行一支行也出具了100%覆蓋溢價回購全部金額的履約保函，作為發(fā)售方履行回購義務(wù)的保證。

　　“紙白酒”變身高收益理財產(chǎn)品

　　12月17日，金馬甲宣布首只清香型白酒交易產(chǎn)品正式掛牌金馬甲高端商品交易平臺。此次由山西杏花村汾酒集團有限責(zé)任公司（下稱“汾酒集團”）出品、汾陽市華鑫酒業(yè)發(fā)展有限公司（下稱“華鑫酒業(yè)”）掛牌的“汾酒集團53度金標18一壇香”酒總掛牌金額為4800萬元。金馬甲官網(wǎng)消息稱：“此次掛牌的汾酒產(chǎn)品受到交易用戶的熱烈追捧，自11月25日開啟線下銷售后短短十天即銷售一空，提前兩周完成掛牌要約。”
　　該產(chǎn)品掛牌交易概要及細則顯示，保管方是仁懷新寧酒業(yè)供應(yīng)鏈有限公司，保管地點是山西省汾陽市杏花村鎮(zhèn)新晉商酒莊，由掛牌方、保管方及金馬甲在交易期內(nèi)對一壇香產(chǎn)品施行三方監(jiān)管。
　　自11月25日起，一壇香產(chǎn)品在一些第三方理財公司發(fā)售。投資者最少認購200瓶一壇香產(chǎn)品，每瓶價格為300元，意即最少投資金額為6萬元。
　　根據(jù)交易規(guī)定，在完成線下銷售之后，買入一壇香產(chǎn)品的交易用戶，可于2013年12月23日起通過金馬甲交易平臺申請?zhí)嶝�、繼續(xù)交易或申領(lǐng)提貨卡。
　　更為重要的一個交易“設(shè)計”是，在交易期滿后剩余的汾酒還可以申請由掛牌方華鑫酒業(yè)溢價10%進行回購，交易用戶申請回購時間為2014年11月24日至11月28日，回購金額為（300元+300元×10%/年）×申請回購的數(shù)量。
　　北京眾信信誠資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理李昊對本報稱，絕大部分客戶會在一年后選擇回購，即做一個超小額高收益理財，享受10%的年化收益。
　　而對于華鑫酒業(yè)掛牌這16萬瓶一壇香的原因，李昊表示很可能是其積壓了大批汾酒庫存，化身“紙白酒”在促進銷售的同時，還可以在當(dāng)下為企業(yè)補充流動資金。
　　所謂“紙白酒”就是將白酒產(chǎn)品“證券化”，投資者既能夠進行虛擬交易，也可以要求實物交割。
　　華鑫酒業(yè)是位于山西汾陽市杏花村經(jīng)銷商總部基地的一家白酒營銷企業(yè)，涉及山西汾酒等酒類批發(fā)等領(lǐng)域。

　　銀行為溢價回購提供100%保函

　　華鑫酒業(yè)總經(jīng)理安龍稱，用戶不提貨華鑫酒業(yè)承諾溢價10%回購的制度是此次汾酒發(fā)行的一個增信安排。
　　而為保障這一促進銷售的增信安排，金馬甲在本次交易產(chǎn)品的設(shè)計中延續(xù)銀行履約保函機制，由晉商銀行太原迎賓路支行開具的履約保函為一壇香產(chǎn)品的交易提供全程和全額保障。
　　本報獲得的編號為“（0505）晉銀內(nèi)保字（2013）第001號”的履約保函顯示，晉商銀行太原迎賓路支行接受華鑫酒業(yè)的請求，向金馬甲提供如下保證：本保函擔(dān)保的金額不超過5280萬元（4800萬元加10%的回購溢價）；本保函的有效期內(nèi)，如華鑫酒業(yè)未履行回購義務(wù)，晉商銀行太原迎賓路支行保證在收到金馬甲簽署的聲明華鑫酒業(yè)沒有履行義務(wù)的書面索賠通知紙質(zhì)原件，憑本保函正本原件在10個工作日內(nèi)，向金馬甲支付累計總額不超過上述擔(dān)保金額的款項。
　　交易細則則規(guī)定，交易期結(jié)束之日（即2014年11月28日）至2014年12月5日下午15時止，掛牌方逾期仍未將所有回購價款付至金馬甲指定賬戶內(nèi)，則金馬甲有權(quán)啟動履約保函賠付，于收到晉商銀行太原迎賓路支行支付的價款后的10個工作日內(nèi)，將履約保函的賠付金額抵作回購價款向申請回購的交易用戶支付。
　　本報記者昨日以投資人身份致電晉商銀行太原迎賓路支行，綜合辦公室一名人士稱，華鑫酒業(yè)為該支行的對公客戶，支行也的確曾為其出具過相關(guān)的履約保函。
　　接受本報采訪的某大銀行公司業(yè)務(wù)部門負責(zé)人表示，根據(jù)上述保函的內(nèi)容，很難認為它是一個真正意義上的履約保函�！按蟛糠致募s保函對銀行來說是無條件、不可撤銷的，銀行見函即付款，并且只擔(dān)保交易金額的5%至10%；而晉商銀行的上述履約擔(dān)保是基于某種條件才成立，并且承擔(dān)了對全部交易金額的擔(dān)保。這樣的保函從沒有見到過，其效力存在疑問�！�
　　不僅如此，該負責(zé)人還稱，一家地方性銀行的支行除非已經(jīng)獲得總行和分行的權(quán)限授權(quán)書，否則不具有開具這類保函的資格。與此同時，除非華鑫酒業(yè)在該支行存了5280萬元保證金或提供了其他風(fēng)控方面的措施，否則晉商銀行把自己暴露在這樣的風(fēng)險敞口下是難以理解的。

　　被指違反銀監(jiān)會“8號文”

　　平安銀行公司業(yè)務(wù)部門一名人士對本報表示，華鑫酒業(yè)掛牌一壇香產(chǎn)品是附帶承諾溢價回購條款的，這是一種變相融資行為，由金馬甲將其包裝成一種理財產(chǎn)品進行銷售。而晉商銀行則是在為理財產(chǎn)品提供顯性擔(dān)保。
　　今年3月25日，銀監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運作有關(guān)問題的通知》（即“8號文”）�！�8號文”規(guī)定，商業(yè)銀行不得為非標準化債權(quán)資產(chǎn)或股權(quán)性資產(chǎn)融資提供任何直接或間接、顯性或隱性的擔(dān)�；蚧刭彸兄Z。
　　非標準化債權(quán)資產(chǎn)是指未在銀行間市場及證券交易所市場交易的債權(quán)性資產(chǎn)，包括但不限于信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托債權(quán)、承兌匯票、信用證、應(yīng)收賬款、各類受(收)益權(quán)、帶回購條款的股權(quán)性融資等。
　　前述平安銀行人士稱，華鑫酒業(yè)掛牌銷售的這種附帶回購的白酒產(chǎn)品顯然是非標準化債權(quán)資產(chǎn)的一種，而晉商銀行對其進行的100%履約保證違背了“8號文”的要求。
　　值得注意的是，金馬甲在今年6月掛牌的與一壇香產(chǎn)品相似的“2013醬香貴州洞藏青酒私藏酒”，也由南充市商業(yè)銀行貴陽云巖支行出具了可100%覆蓋溢價回購金額的履約保函。