依靠通道業(yè)務(wù),基金子公司在去年實現(xiàn)了“大躍進”式的擴張。有業(yè)內(nèi)人士透露,目前基金子公司的業(yè)務(wù)規(guī)模已經(jīng)逼近萬億元大關(guān)。但值得警惕的是,在規(guī)模急速膨脹的同時,基金子公司的業(yè)務(wù)質(zhì)量卻堪憂,許多通道業(yè)務(wù)潛藏著較大的投資風險,且有可能在未來兩年內(nèi)陸續(xù)爆發(fā)。業(yè)內(nèi)人士表示,基金子公司粗放式擴張的階段已經(jīng)過去,未來行業(yè)將會洗牌,業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和風控能力將成為洗牌過程中致勝的關(guān)鍵。
風控環(huán)節(jié)薄弱
2013年,基金子公司以前所未有的速度急劇擴張。官方數(shù)據(jù)顯示,截至2013年9月底,共有41家子公司開展特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),管理規(guī)模約為4600億元,其中主要為專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)人士表示,至2013年底,基金子公司的資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)逼近萬億元大關(guān),通道業(yè)務(wù)依舊是基金子公司最重要的業(yè)務(wù)來源。
值得關(guān)注的是,雖然基金子公司資產(chǎn)管理規(guī)模增速迅猛,但業(yè)務(wù)質(zhì)量卻不容樂觀。某基金子公司負責人向中國證券報記者表示,與信托公司相比,基金子公司承攬通道業(yè)務(wù)的門檻更低,有許多風險較高的項目流入,為子公司的未來發(fā)展埋下了“定時炸彈”。該負責人指出,雖然基金子公司的誕生具有特殊背景,理論上具有一定的政策優(yōu)勢,但由于起步較晚,基金子公司普遍缺乏核心競爭力,且行業(yè)生存環(huán)境較為惡劣。如果不放寬風險控制標準,就無法迅速壯大業(yè)務(wù)規(guī)模以謀求行業(yè)生存的機會。“去年大多數(shù)基金子公司急速擴張是特殊背景下的產(chǎn)物,預計今年會有所收斂,轉(zhuǎn)型和消化會成為重點!痹撠撠熑苏f。
不過,伴隨著多只信托產(chǎn)品不斷爆出償付危機,基金子公司未來能否安然消化通道業(yè)務(wù)潛藏的高風險卻要打上一個大大的問號。某基金子公司項目經(jīng)理認為,如果兌付風險爆發(fā),對基金子公司的沖擊不亞于信托行業(yè)。由于風險門檻的降低,一些基金子公司承接的通道業(yè)務(wù)甚至是銀行、信托都不愿意介入的,這些業(yè)務(wù)風險的爆發(fā)也遠不是實力依然孱弱的基金子公司所能承擔的。
該項目經(jīng)理進一步指出,按照通道業(yè)務(wù)的收益率,如果基金子公司有8000億左右的通道業(yè)務(wù)規(guī)模,所能獲得通道業(yè)務(wù)收入也不過4億元左右,加上高比例的提成,最終流入基金子公司的收益約在2個多億。這點收益根本不足以承擔潛在的業(yè)務(wù)風險!昂芸赡芤坏┩ǖ罉I(yè)務(wù)風險爆發(fā),就會毀掉一個基金子公司!痹擁椖拷(jīng)理說。
謀求轉(zhuǎn)型之路
事實上,伴隨著監(jiān)管日趨嚴格以及風險意識的逐漸升級,基金子公司已經(jīng)開始謀求通道業(yè)務(wù)之外的發(fā)展之路,轉(zhuǎn)型勢在必行。
以匯添富基金為例,該基金公司日前成立全資股權(quán)投資子公司——上海匯添富醫(yī)健股權(quán)投資管理有限公司,經(jīng)營范圍包括股權(quán)投資管理、創(chuàng)業(yè)投資管理、實業(yè)投資、投資咨詢等。借助該子公司進軍醫(yī)藥保健行業(yè)的一級市場,便是基金業(yè)在子公司中實現(xiàn)主動資產(chǎn)管理的突破。據(jù)了解,匯添富此次將新的子公司業(yè)務(wù)布局在一級市場,是緊扣公司在醫(yī)藥行業(yè)研究積累深厚、對醫(yī)藥行業(yè)投資脈絡(luò)有良好把握的優(yōu)勢,意圖利用這些優(yōu)勢資源形成子公司在醫(yī)藥行業(yè)PE投資的核心競爭力,為基金子公司開拓出一條新的發(fā)展道路。
此外,一些基金子公司的轉(zhuǎn)型方向則盯住房地產(chǎn)項目、地方政府融資、企業(yè)融資以及特定資產(chǎn)管理計劃等。大成創(chuàng)新資本成立之時曾明確表示,將主動資產(chǎn)管理作為主要業(yè)務(wù),定位在于創(chuàng)建綜合型財富管理機構(gòu),建立以資產(chǎn)管理為核心、投融資一體化的全局服務(wù)模式,搭建實體經(jīng)濟、資本市場的跨界金融平臺。