依靠通道業(yè)務(wù)，基金子公司在去年實現(xiàn)了“大躍進”式的擴張。有業(yè)內(nèi)人士透露，目前基金子公司的業(yè)務(wù)規(guī)模已經(jīng)逼近萬億元大關(guān)。但值得警惕的是，在規(guī)模急速膨脹的同時，基金子公司的業(yè)務(wù)質(zhì)量卻堪憂，許多通道業(yè)務(wù)潛藏著較大的投資風險，且有可能在未來兩年內(nèi)陸續(xù)爆發(fā)。業(yè)內(nèi)人士表示，基金子公司粗放式擴張的階段已經(jīng)過去，未來行業(yè)將會洗牌，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和風控能力將成為洗牌過程中致勝的關(guān)鍵。

　　風控環(huán)節(jié)薄弱

　　2013年，基金子公司以前所未有的速度急劇擴張。官方數(shù)據(jù)顯示，截至2013年9月底，共有41家子公司開展特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，管理規(guī)模約為4600億元，其中主要為專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)人士表示，至2013年底，基金子公司的資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)逼近萬億元大關(guān)，通道業(yè)務(wù)依舊是基金子公司最重要的業(yè)務(wù)來源。
　　值得關(guān)注的是，雖然基金子公司資產(chǎn)管理規(guī)模增速迅猛，但業(yè)務(wù)質(zhì)量卻不容樂觀。某基金子公司負責人向中國證券報記者表示，與信托公司相比，基金子公司承攬通道業(yè)務(wù)的門檻更低，有許多風險較高的項目流入，為子公司的未來發(fā)展埋下了“定時炸彈”。該負責人指出，雖然基金子公司的誕生具有特殊背景，理論上具有一定的政策優(yōu)勢，但由于起步較晚，基金子公司普遍缺乏核心競爭力，且行業(yè)生存環(huán)境較為惡劣。如果不放寬風險控制標準，就無法迅速壯大業(yè)務(wù)規(guī)模以謀求行業(yè)生存的機會。“去年大多數(shù)基金子公司急速擴張是特殊背景下的產(chǎn)物，預計今年會有所收斂，轉(zhuǎn)型和消化會成為重點�！痹撠撠熑苏f。
　　不過，伴隨著多只信托產(chǎn)品不斷爆出償付危機，基金子公司未來能否安然消化通道業(yè)務(wù)潛藏的高風險卻要打上一個大大的問號。某基金子公司項目經(jīng)理認為，如果兌付風險爆發(fā)，對基金子公司的沖擊不亞于信托行業(yè)。由于風險門檻的降低，一些基金子公司承接的通道業(yè)務(wù)甚至是銀行、信托都不愿意介入的，這些業(yè)務(wù)風險的爆發(fā)也遠不是實力依然孱弱的基金子公司所能承擔的。
　　該項目經(jīng)理進一步指出，按照通道業(yè)務(wù)的收益率，如果基金子公司有8000億左右的通道業(yè)務(wù)規(guī)模，所能獲得通道業(yè)務(wù)收入也不過4億元左右，加上高比例的提成，最終流入基金子公司的收益約在2個多億。這點收益根本不足以承擔潛在的業(yè)務(wù)風險�！昂芸赡芤坏┩ǖ罉I(yè)務(wù)風險爆發(fā)，就會毀掉一個基金子公司�！痹擁椖拷�(jīng)理說。

　　謀求轉(zhuǎn)型之路

　　事實上，伴隨著監(jiān)管日趨嚴格以及風險意識的逐漸升級，基金子公司已經(jīng)開始謀求通道業(yè)務(wù)之外的發(fā)展之路，轉(zhuǎn)型勢在必行。
　　以匯添富基金為例，該基金公司日前成立全資股權(quán)投資子公司——上海匯添富醫(yī)健股權(quán)投資管理有限公司，經(jīng)營范圍包括股權(quán)投資管理、創(chuàng)業(yè)投資管理、實業(yè)投資、投資咨詢等。借助該子公司進軍醫(yī)藥保健行業(yè)的一級市場，便是基金業(yè)在子公司中實現(xiàn)主動資產(chǎn)管理的突破。據(jù)了解，匯添富此次將新的子公司業(yè)務(wù)布局在一級市場，是緊扣公司在醫(yī)藥行業(yè)研究積累深厚、對醫(yī)藥行業(yè)投資脈絡(luò)有良好把握的優(yōu)勢，意圖利用這些優(yōu)勢資源形成子公司在醫(yī)藥行業(yè)PE投資的核心競爭力，為基金子公司開拓出一條新的發(fā)展道路。
　　此外，一些基金子公司的轉(zhuǎn)型方向則盯住房地產(chǎn)項目、地方政府融資、企業(yè)融資以及特定資產(chǎn)管理計劃等。大成創(chuàng)新資本成立之時曾明確表示，將主動資產(chǎn)管理作為主要業(yè)務(wù)，定位在于創(chuàng)建綜合型財富管理機構(gòu)，建立以資產(chǎn)管理為核心、投融資一體化的全局服務(wù)模式，搭建實體經(jīng)濟、資本市場的跨界金融平臺。