風(fēng)險(xiǎn)意識推升日元 美元走勢低迷
2014-01-28   作者:鄭步春  來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞
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    阿根廷、土耳其等新興市場發(fā)生資金外流危機(jī),這引發(fā)外匯市場動蕩,主要表現(xiàn)在日元、瑞郎及部分其他北歐幣種升值。另外,美債及黃金亦有所升值。美元方面,因市場充分計(jì)入美聯(lián)儲連續(xù)縮減QE因素,故短期內(nèi)并未受益于風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒,走勢仍暫顯低迷。

    美元低位盤整

  最近幾天,新興市場匯率暴跌,以阿根廷最為典型,加上全球投資者多半對中國疲弱的制造類數(shù)據(jù)保持警惕,悲觀情緒出現(xiàn)共振,使原本就不很安穩(wěn)的部分新興市場資金出現(xiàn)加速抽離現(xiàn)象,進(jìn)而波及成熟市場股市,最終造成全球性的風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒上升。
   盡管投機(jī)資金撤離新興市場、全球股市大跌、美聯(lián)儲本周可能再度縮減購債規(guī)模,但這幾年同樣被視為避險(xiǎn)幣種之一的美元走勢并未因此受益。受益較為明顯的是美國國債、黃金。此外,傳統(tǒng)避險(xiǎn)貨幣日元、瑞郎明顯上漲。
   美元上述表現(xiàn)暗示新興市場貨幣風(fēng)暴的殺傷力迄今仍較有限,因從歷史經(jīng)驗(yàn)看,每當(dāng)新興市場大范圍出現(xiàn)危機(jī)時(shí),美元向來很容易走強(qiáng),如1997年亞太金融危機(jī)之后,又如2008年歐美金融危機(jī)之后。
   截至周一17:50時(shí),美元指數(shù)暫報(bào)80.406點(diǎn),這和上周四暴跌后的收盤點(diǎn)位80.422點(diǎn)及上周五的80.450點(diǎn)相差無幾。
   美元弱勢還和上周美國公布的一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)利空相關(guān),同時(shí)也與歐元區(qū)公布的極佳的PMI指標(biāo)有關(guān)。上周,由Markit公布的美國制造類數(shù)據(jù)不佳,加上更早公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)、建筑業(yè)活動和消費(fèi)者信心指數(shù)不佳,故使得美元多頭情緒趨于低沉,其中有人甚至憂慮美聯(lián)儲在繼續(xù)縮減QE方面或趨于謹(jǐn)慎。

  關(guān)注本周美聯(lián)儲會議

    本周二和周三美聯(lián)儲將召開為期兩天的利率會議,結(jié)果將于北京時(shí)間本周四凌晨公布。雖然上周數(shù)據(jù)并不理想,但市場中多數(shù)人仍相信,美聯(lián)儲這次將進(jìn)一步將每月購債額度由750億美元降至650億美元。
   去年12月,美聯(lián)儲首次縮減QE,當(dāng)時(shí)將每月購債額度由850億美元降至750億美元。當(dāng)時(shí)縮減QE頗有些出其不意,其后美元也經(jīng)歷一波明顯反彈。
   這次會議是美聯(lián)儲主席伯南克的“告別秀”,由于量寬是其任上的“杰作”,并飽受批評,故其主觀上有贊成再度縮減QE的傾向。因此,雖然近期美國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)欠理想,料不至于使伯南克改變繼續(xù)縮減QE的想法。
   美聯(lián)儲繼續(xù)縮減QE,此事貌似對新興市場利空,且對美元理論上利好,但由于市場已反復(fù)炒作QE縮減題材,故預(yù)期已非常充分,所以事到臨頭美元反而沒有多少上漲動能。從另一個角度看,萬一這次美聯(lián)儲暫時(shí)擱置縮減QE的動作,則不排除美元進(jìn)一步殺跌。
   預(yù)計(jì)未來美元將維持弱勢震蕩格局,甚至有再度下跌可能,但即使再跌,其下跌空間亦有限,因自去年9月起,美元的運(yùn)行中樞就在目前價(jià)位,因此如無特殊重大利空,很難深跌。
   本周四美國將公布GDP數(shù)據(jù),這一重要數(shù)據(jù)可能直接影響屆時(shí)美元強(qiáng)弱,投資者宜重視。

  不宜追漲日元

   近期全球股市暴跌、新興市場匯率風(fēng)波使得避險(xiǎn)幣種忽然走強(qiáng),在兩天的時(shí)間內(nèi),日元匯率由104.48日元兌1美元升值至102.60日元左右,累計(jì)升值1.8%。
   在瑞郎方面,因其幾乎“盯著”歐元,升勢不是很明顯。不過,因瑞郎上周四隨同歐元一起大升,故瑞郎雖然于上周五及本周一升值有限,但如果計(jì)入上周四升幅,其累計(jì)升幅已達(dá)1.84%。
   低息的瑞郎和日元向來和全球風(fēng)險(xiǎn)偏好反向運(yùn)行,即當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒高時(shí),此類幣種升值,反之則貶值。
   在日元自身基本面上,其實(shí)并無多少支撐因素,本周一日本政府公布的數(shù)據(jù)顯示,該國去年的貿(mào)易逆差創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。瑞穗證券首席外匯策略師鈴木健吾表示:“貿(mào)易逆差是導(dǎo)致日元中長期走軟的一個因素!
   日元本輪走強(qiáng)還有技術(shù)面因素。據(jù)美國金融主管當(dāng)局?jǐn)?shù)據(jù),上周芝加哥外匯期貨中日元凈空單為11.49萬手,接近六年半來最高水平。
   由于前期市場極看空日元,故匯市中做空日元的人太多,而當(dāng)全球局勢忽然陷入混亂時(shí),這些日元空頭本能地就會急著平倉,也為日元升值起到了推波助瀾的作用。
   空頭投降造成的日元升值在技術(shù)上看并不可靠,因此除非新興市場局面進(jìn)一步失控,通常日元的升勢很難持久,故操作上不宜追漲日元。

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