國(guó)內(nèi)兩只奢侈品Q(chēng)DII基金均降低了對(duì)時(shí)尚奢侈品公司的配置，而提高了對(duì)服務(wù)性公司的配置。
未來(lái)奢侈品Q(chēng)DII基金會(huì)側(cè)重投資“提供奢侈服務(wù)”的公司，如酒店度假、預(yù)定咨詢(xún)、高端住房、高端汽車(chē)及配件公司、百貨商店，以及機(jī)場(chǎng)連鎖免稅公司等。
“休閑、旅游、消費(fèi)等服務(wù)公司是未來(lái)更多關(guān)注的高端消費(fèi)領(lǐng)域，配置比例會(huì)大于奢侈品實(shí)物公司�！币追竭_(dá)全球消費(fèi)品Q(chēng)DII的基金經(jīng)理費(fèi)鵬對(duì)記者說(shuō)。
一季報(bào)顯示，國(guó)內(nèi)兩只奢侈品Q(chēng)DII基金的調(diào)倉(cāng)思路相近，均降低了對(duì)時(shí)尚奢侈品公司的配置，而提高了對(duì)服務(wù)性公司的配置。
未來(lái)奢侈品Q(chēng)DII基金會(huì)側(cè)重投資“提供奢侈服務(wù)”的公司，如酒店度假、預(yù)定咨詢(xún)公司、高端住房及裝修公司、高端汽車(chē)及配件公司、百貨商店，以及機(jī)場(chǎng)連鎖免稅公司等。
時(shí)尚奢侈品公司失寵
易方達(dá)全球消費(fèi)品Q(chēng)DII、富國(guó)全球頂級(jí)奢侈品Q(chēng)DII是目前公募市場(chǎng)上僅有的以投資奢侈品制造商、奢侈品服務(wù)為主題的產(chǎn)品。盡管易方達(dá)全球消費(fèi)品Q(chēng)DII是指數(shù)增強(qiáng)基金，但由于其合同規(guī)定跟蹤標(biāo)的誤差范圍在8%，基金經(jīng)理仍然具備一定程度的主動(dòng)管理權(quán)限。此外，匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選、海富通大中華等QDII基金也都有部分資產(chǎn)配置于全球頂級(jí)消費(fèi)品公司。
記者發(fā)現(xiàn)，2014年一季度，投資于奢侈品的幾只QDII紛紛減持了對(duì)時(shí)尚奢侈品公司的配置。易方達(dá)全球消費(fèi)品Q(chēng)DII減持了歷峰集團(tuán)、耐克、LVHM、迪奧等高級(jí)時(shí)裝公司的股票，還減持了博彩公司銀河娛樂(lè)的股票，增加了對(duì)寶馬、保時(shí)捷的配置。
富國(guó)全球頂級(jí)消費(fèi)品Q(chēng)DII在一季度也有類(lèi)似操作，減持了LVHM、PPR、巴寶莉、銀河娛樂(lè)、普拉達(dá)，增持了戴姆勒·克萊斯勒。
被減持的公司普遍存在業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彽嫩E象。根據(jù)年報(bào)，歷峰集團(tuán)作為卡地亞、江詩(shī)丹頓、朗格、積家等高端手表品牌的母公司，2013年銷(xiāo)售額101億歐元，增長(zhǎng)率14.46%，利潤(rùn)24.26億歐元，增長(zhǎng)率18.46%，銷(xiāo)售額和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速都明顯放緩。
被集體減持的LVHM，也在2013年增速明顯放緩。根據(jù)LVHM年報(bào)，其總營(yíng)業(yè)收入為4.11億美元，增長(zhǎng)率為6.61%，而上一年度營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為43.97%。其凈利潤(rùn)為7022萬(wàn)美元，增長(zhǎng)率為99.38%，而上一年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為512%。
費(fèi)鵬在接受中國(guó)基金報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)：“對(duì)于一些在中國(guó)暴露度高的奢侈品上市公司，已經(jīng)提前減持�！辟M(fèi)鵬提到，如洋酒、皮包制造商等奢侈品公司在中國(guó)的暴露度很高，中國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)售額緊縮影響到公司業(yè)績(jī)。反而此前暴露度較低的品牌，具備投資價(jià)值。
記者發(fā)現(xiàn)，洋酒制造商保樂(lè)力加、拉菲旗下公司人頭馬、古馳母公司巴黎春天等，都在此前被基金減持。而進(jìn)入中國(guó)較晚的意大利鞋匠菲拉格慕就得到了部分基金的增持。
看好休閑服務(wù)公司
一季度，易方達(dá)全球消費(fèi)品基金增加了對(duì)寶馬、保時(shí)捷的配置，富國(guó)全球頂級(jí)消費(fèi)品也增持了戴姆勒·克萊斯勒。
“我從去年開(kāi)始就關(guān)注高端汽車(chē)制造板塊了。它符合經(jīng)濟(jì)周期，此前經(jīng)濟(jì)情況不好，高端汽車(chē)的需求是被壓抑的�，F(xiàn)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，大家對(duì)車(chē)的積極性在提升�，F(xiàn)在無(wú)論是估值、盈利能力、增長(zhǎng)力都非常有吸引力�！辟M(fèi)鵬說(shuō)。
費(fèi)鵬提到，國(guó)內(nèi)消費(fèi)者熟知的奢侈品公司，只是QDII高端消費(fèi)品基金投資較小的一部分。未來(lái)對(duì)休閑、旅游、消費(fèi)等“無(wú)形”的服務(wù)公司的投資會(huì)成為主流。酒店行業(yè)、度假村、酒店預(yù)訂咨詢(xún)、高端住房及裝修、高端汽車(chē)及配件、高檔百貨商店、機(jī)場(chǎng)連鎖免稅店等細(xì)分領(lǐng)域的公司，是這只基金目前關(guān)注的重點(diǎn)領(lǐng)域。
尋找博彩公司新增長(zhǎng)點(diǎn)
2013年機(jī)構(gòu)對(duì)博彩公司較為激進(jìn)。但2014年一季度以來(lái)，博彩公司業(yè)績(jī)分化，機(jī)構(gòu)對(duì)博彩行業(yè)公司的態(tài)度也發(fā)生變化。
QDII基金集體減持了澳門(mén)的博彩公司銀河娛樂(lè)。匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選、海富通大中華精選、易方達(dá)全球消費(fèi)品、富國(guó)全球頂級(jí)奢侈品4只基金紛紛在一季度減持銀河娛樂(lè)。
根據(jù)銀河娛樂(lè)在4月16日公布的年報(bào)，2013年集團(tuán)收益為660.32億港元，增長(zhǎng)率16%。
在香港上市的金沙2013年業(yè)績(jī)?nèi)栽诩铀僭鲩L(zhǎng)，凈利潤(rùn)為22.15億港元，增幅79.24%。近一年來(lái)金沙股票漲幅達(dá)到68.79%。
匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選、海富通大中華精選、易方達(dá)標(biāo)普消費(fèi)品人民幣都增持了金沙中國(guó)，但富國(guó)全球頂級(jí)消費(fèi)品減持了金沙中國(guó)。
“機(jī)構(gòu)對(duì)博彩行業(yè)的態(tài)度不會(huì)像去年那么激進(jìn)了，但機(jī)會(huì)還是存在的。博彩公司需要尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，現(xiàn)有的消費(fèi)需求、價(jià)格反應(yīng)基本都已經(jīng)到位了，需要下一步的業(yè)務(wù)拓展或者巨大利好。”費(fèi)鵬說(shuō)。
據(jù)費(fèi)鵬分析，博彩公司客戶(hù)主要分成VIP和大眾客戶(hù)，雖然VIP業(yè)務(wù)受到國(guó)內(nèi)反腐的負(fù)面影響，但現(xiàn)在大眾客戶(hù)中的中高端客戶(hù)正在增加。另一方面，博彩公司因游客增長(zhǎng)過(guò)快，而賭場(chǎng)容量、客房數(shù)量等無(wú)法跟上，目前存在一定的成長(zhǎng)瓶頸。
奢侈品Q(chēng)DII有待發(fā)展
兩只奢侈品Q(chēng)DII基金的規(guī)模都較小，持股的數(shù)量和市值也偏小。截至2013年底，易方達(dá)全球消費(fèi)品Q(chēng)DII的規(guī)模為9022萬(wàn)元，2014年一季度末規(guī)模增長(zhǎng)到1.01億元；而富國(guó)全球頂級(jí)消費(fèi)品截至2014年一季度的規(guī)模為6077萬(wàn)元。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，易方達(dá)全球消費(fèi)品自2012年6月成立以來(lái)凈值增長(zhǎng)率為48.50%，富國(guó)全球頂級(jí)消費(fèi)品Q(chēng)DII自2011年7月成立以來(lái)凈值增長(zhǎng)率為24.90%。
“歐美市場(chǎng)復(fù)蘇，美國(guó)標(biāo)普指數(shù)部分公司可能會(huì)有估值調(diào)整的過(guò)程，歐洲市場(chǎng)已經(jīng)有企穩(wěn)、復(fù)蘇初期的跡象，消費(fèi)類(lèi)的公司是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期最受益的板塊之一，2014年投資消費(fèi)品的QDII業(yè)績(jī)或許能達(dá)到或者接近去年的水平�！币晃皇煜ずＭ馐袌�(chǎng)的投資經(jīng)理說(shuō)。