理財(cái)周報(bào)記者獨(dú)家獲悉，在境外投資有成熟經(jīng)驗(yàn)的基金公司，的確有意向跟隨滬港通上線的時(shí)機(jī)，通過(guò)旗下子公司發(fā)布新產(chǎn)品，為投資者定制個(gè)性化服務(wù)。
坊間早已流傳，內(nèi)地、香港兩大資本市場(chǎng)期盼已久的“滬港通”將在今年10月正式啟動(dòng)上線，而更精準(zhǔn)的時(shí)間被定格在10月13日。
距離10月份只剩下兩個(gè)月，投資者對(duì)于滬港通的熱情愈發(fā)高漲，此前頗為低調(diào)的公募基金，如今已經(jīng)悄然行動(dòng)。理財(cái)周報(bào)記者了解到，目前，已經(jīng)有多家公募基金公司著手調(diào)研工作，重點(diǎn)放在滬、港兩市交易制度的研究，以及投資者熱情和未來(lái)交易標(biāo)的等方面。
有關(guān)滬港通的消息越來(lái)越多，甚是熱鬧，火熱的外表下，卻是冰冷的另一面。根據(jù)理財(cái)周報(bào)記者的調(diào)查情況來(lái)看，目前，公募基金針對(duì)滬港通專門設(shè)計(jì)新產(chǎn)品的可能性非常小，而對(duì)于現(xiàn)有產(chǎn)品投資邏輯的調(diào)整，也不會(huì)出現(xiàn)大動(dòng)作。
一位大型公募基金內(nèi)部人士亦透露，公募不會(huì)針對(duì)滬港通做出太過(guò)實(shí)質(zhì)性的動(dòng)作，專戶、子公司很大可能先行啟動(dòng)。
基金公司著手調(diào)研
近期，大量由公募基金對(duì)外發(fā)布的調(diào)研報(bào)告表明，公募把目光投向“滬港通”良久。在公募基金的研究范疇內(nèi)，受“滬港通”即將啟動(dòng)的影響，相關(guān)領(lǐng)域潛在的投資機(jī)會(huì)被各家公募基金分析了個(gè)遍，這種無(wú)死角的分析、鑒別，令所有投資機(jī)會(huì)無(wú)處遁形。
事實(shí)上，公募基金內(nèi)部的調(diào)研、論證，幾個(gè)月前就已悄然行動(dòng)。
滬港通概念推出不久，大成基金就展開(kāi)了全方位的研究。據(jù)大成基金方面介紹，針對(duì)滬港通，公司在投研部門進(jìn)行了多次專題研究，并邀請(qǐng)國(guó)內(nèi)知名投行，以及香港相關(guān)金融機(jī)構(gòu)參與研討，內(nèi)容包括港股市場(chǎng)投研分析、交易規(guī)則以及相關(guān)策略的培訓(xùn)和學(xué)習(xí)。
這家在香港設(shè)立了子公司的公募基金，對(duì)于港股的研究和交易都擁有積累了一定經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)通過(guò)專題立項(xiàng)研究以及邀請(qǐng)國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀賣方路演，已經(jīng)做好了應(yīng)對(duì)滬港通的準(zhǔn)備。
另一家也在香港設(shè)立了子公司的公募基金—招商基金，也直接或間接地對(duì)一些境外投資者摸底調(diào)研。調(diào)研中他們發(fā)現(xiàn)，隨著政府的微刺激逐漸產(chǎn)生影響，海外投資者普遍預(yù)期中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增速在二季度已經(jīng)探底，有環(huán)比改善的趨勢(shì)，投資者加倉(cāng)中國(guó)意愿明顯。此外，恒生國(guó)企指數(shù)已經(jīng)有超過(guò)20%的反彈，但A股還未明顯反應(yīng)，海外投資者希望借助滬港通來(lái)配置中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。
同樣與香港市場(chǎng)緊密聯(lián)系的還有景順長(zhǎng)城。
景順長(zhǎng)城內(nèi)部人士介紹，自4月10日證監(jiān)會(huì)與香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)管委員會(huì)發(fā)布聯(lián)合公告、公布滬港股試點(diǎn)正式獲批以來(lái)，景順長(zhǎng)城就開(kāi)始研究滬港通業(yè)務(wù)給公司帶來(lái)的新的產(chǎn)品機(jī)會(huì)。其中，景順長(zhǎng)城由產(chǎn)品開(kāi)發(fā)部牽頭籌備滬港通產(chǎn)品方案，其間在公司內(nèi)部及與股東方景順香港進(jìn)行了多次溝通與論證。產(chǎn)品研發(fā)階段也積極與公司主要合作銀行渠道進(jìn)行了溝通，新產(chǎn)品在設(shè)計(jì)階段也考慮到了投資者的需求。
不難看出，在香港設(shè)立了子公司或者有香港股東背景的公募基金，在對(duì)滬港通的準(zhǔn)備中，先行一步。此外，這類公司往往擁有QDII資格，因此，他們對(duì)于香港市場(chǎng)更加熟識(shí)，顯然走在了前列。
值得注意的是，滬港通并非大中型基金公司專屬的研究領(lǐng)域，一些規(guī)模較小的基金公司的節(jié)奏也在加快，華潤(rùn)元大基金的投研團(tuán)隊(duì)針對(duì)滬港通對(duì)A股市場(chǎng)的潛在影響進(jìn)行了評(píng)估分析，同時(shí)還對(duì)滬港通潛在受益股票進(jìn)行了梳理。
華潤(rùn)元大內(nèi)部人士介紹，近期拜訪了一些境外的機(jī)構(gòu)投資者，他們發(fā)現(xiàn)，總體而言境外的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)滬港通的熱情較境內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者更高，體現(xiàn)出一定的“外熱內(nèi)冷”的特點(diǎn)。
“當(dāng)然也有一些國(guó)內(nèi)的基金公司正在著手布局包括滬港通在內(nèi)的跨境產(chǎn)品，尤其是一些大型基金公司可能會(huì)重點(diǎn)布局滬港通基金，而中小型基金公司很多還沒(méi)有獲得QDII額度，暫時(shí)可能還顧不上開(kāi)拓海外市場(chǎng)�！边@位華潤(rùn)元大內(nèi)部人士說(shuō)道。
券商緊閉口風(fēng)
相比于公募基金，券商的風(fēng)頭更勁。
早在4月29日，證監(jiān)會(huì)就發(fā)布了關(guān)于滬港通《業(yè)務(wù)試點(diǎn)方案》征求意見(jiàn)稿，隨后的6月13日，證監(jiān)會(huì)又發(fā)布了《滬港通股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)若干規(guī)定》。
證監(jiān)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，內(nèi)地、香港分別有90家、215家券商（經(jīng)紀(jì)商）申請(qǐng)參與滬港通試點(diǎn)。
事實(shí)上，自4月10日滬港通聯(lián)合公告發(fā)布以來(lái)，券商就積極參與了滬港通籌備的全程。7月21日、24日，上證所先后在北京、廣州組織了滬港通講師培訓(xùn)班，兩場(chǎng)培訓(xùn)都得到了券商的高度重視。據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士介紹，滬港通10月13日正式上線的消息，也是從這一輪培訓(xùn)上傳出的。
然而據(jù)滬上一位券商人士透露，此前在滬港通方面較為高調(diào)的券商，在本次上線傳聞擴(kuò)散后，口風(fēng)也變緊了。根據(jù)他的描述，上證所對(duì)于“滬港通10月13日上線”的傳聞進(jìn)行了辟謠，并對(duì)券商提出了相關(guān)規(guī)定，此后，一些券商對(duì)于滬港通業(yè)務(wù)談之甚少。
在一位公募基金人士看來(lái)，滬港通政策的推行，更多的是利好券商業(yè)務(wù)，以及便利個(gè)人投資者直接進(jìn)行海外證券投資，對(duì)于公募基金的發(fā)展空間不是非常大，“券商爭(zhēng)奪滬港通試點(diǎn)資格時(shí)會(huì)更加積極�！�
盡管券商收緊了口風(fēng)，但據(jù)這位公募人士介紹，臨近10月份，券商們發(fā)力更狠，“不少券商一個(gè)多月前就對(duì)海外投資者進(jìn)行了詳細(xì)的訪談，了解海外投資者的興趣點(diǎn)，8、9月份內(nèi)地還會(huì)進(jìn)行兩次全網(wǎng)測(cè)試，屆時(shí)也將確定試點(diǎn)券商的范圍，首批肯定是大型券商。”
的確，進(jìn)入8月份，全網(wǎng)測(cè)試的時(shí)間也漸漸臨近。據(jù)了解，上海證券交易所中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司也將于8月11日組織市場(chǎng)進(jìn)行港股通全天候測(cè)試環(huán)境聯(lián)合測(cè)試，內(nèi)地、香港此前申報(bào)試點(diǎn)的305家券商將全部參加測(cè)試。中登公司日前也表示，全天候測(cè)試將于8月11日啟動(dòng)，9月進(jìn)行全天候演練。
事實(shí)上，先后兩次的測(cè)試、演練，主要目的就是攻克滬港通上線后的技術(shù)難題，同時(shí)，滬港通業(yè)務(wù)8月份在香港進(jìn)行推介后，9月份還將進(jìn)行全球推介。另?yè)?jù)上述業(yè)內(nèi)人士透露，就在上線時(shí)間傳聞后不久，港交所也舉行了培訓(xùn)講座，在他看來(lái)，無(wú)論是培訓(xùn)，還是全網(wǎng)測(cè)試，兩地幾乎都在保持同步節(jié)奏。
盡管滬港通正式上線時(shí)間沒(méi)有得到官方確認(rèn)，10月13日上線的消息也被辟謠，但在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，按照目前公布的信息來(lái)看，滬港通極有可能于10月份正式上線。
公募無(wú)意發(fā)新產(chǎn)品
從表面上看，券商、公募基金都在積極備戰(zhàn)即將到來(lái)的滬港通，而深入到機(jī)構(gòu)內(nèi)部，理財(cái)周報(bào)記者卻發(fā)現(xiàn)，公募基金遠(yuǎn)沒(méi)有券商那般火熱，尚未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
北京多位公募基金人士向理財(cái)周報(bào)記者坦承，公司內(nèi)部除了對(duì)滬港通制度做了一系列研究外，再也沒(méi)有其他動(dòng)作，至于對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品投資邏輯進(jìn)行調(diào)整、甚至是新發(fā)一只針對(duì)滬港通的公募產(chǎn)品，都沒(méi)有可能。
“政策沒(méi)有完全落地，我們也不會(huì)急于研發(fā)新的產(chǎn)品，況且目前來(lái)看，滬港通對(duì)市場(chǎng)并不會(huì)帶來(lái)更大的影響�！币晃槐本┕蓟鹑耸空f(shuō)道，新發(fā)產(chǎn)品仍存在其他風(fēng)險(xiǎn)，比如A股和港股市場(chǎng)存在一定的差異，而且國(guó)內(nèi)基金公司的投研人員對(duì)港股不是十分熟悉，在選股和投資上難度很大。
理財(cái)周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，目前公募基金研究滬港通業(yè)務(wù)時(shí)，多會(huì)拿QDII產(chǎn)品做比較，以期通過(guò)從QDII的投資經(jīng)驗(yàn)中找尋布局滬港通的路徑，盡管諸多公司已經(jīng)得出研究結(jié)果，但在布局滬港通業(yè)務(wù)的道路上，仍不見(jiàn)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
大成基金此前就對(duì)滬港通和QDII產(chǎn)品進(jìn)行了對(duì)比調(diào)研，其也總結(jié)道，諸如港股通目前沒(méi)有涉及參與一級(jí)市場(chǎng)的機(jī)制，而QDII可以參與海外新股發(fā)行等等的區(qū)別。
但大成基金方面坦承，QDII制度與港股通制度相比，對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)QDII產(chǎn)品設(shè)計(jì)空間更大，也更加靈活；而滬港通對(duì)于基金公司目前在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上的空間不大，“我們會(huì)關(guān)注滬港通的開(kāi)展情況和政策調(diào)整情況，在有市場(chǎng)機(jī)遇的時(shí)候再推出合適的產(chǎn)品�！�
廣發(fā)基金內(nèi)部人士接受記者采訪時(shí)更是表示，廣發(fā)對(duì)于滬港通比較平淡，“因?yàn)楸旧砦覀円灿凶庸驹谙愀勰沁�，所以�?duì)港股的研究是一直都有的，我們肯定是不會(huì)專門為了滬港通去發(fā)一些相關(guān)的產(chǎn)品，不會(huì)專門去追逐那些概念股，該怎樣還是怎樣，主要還是看基本面。”
相比而言，景順長(zhǎng)城是少有的表態(tài)要推出滬港通概念產(chǎn)品的公募基金公司。
景順長(zhǎng)城方面表示，目前公司正在積極備戰(zhàn)首批推出滬港通概念產(chǎn)品，不過(guò)目前由于滬港通最終法規(guī)還未出臺(tái)，因此在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面公司內(nèi)部做了多手準(zhǔn)備，充分論證各種可行方案，最終會(huì)根據(jù)監(jiān)管部門公布的業(yè)務(wù)規(guī)范修改產(chǎn)品方案。
“與QDII產(chǎn)品全部投資于海外市場(chǎng)相比，在法規(guī)允許的情況下，景順長(zhǎng)城希望未來(lái)滬港通概念產(chǎn)品能夠充分綜合A股與港股兩市投資優(yōu)勢(shì)，將跨市場(chǎng)概念注入到新的產(chǎn)品中，幫助投資者通過(guò)滬港通產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)一站式投資管理服務(wù)，無(wú)需自己進(jìn)行（A股、港股）投資組合配置。”景順長(zhǎng)城內(nèi)部人士說(shuō)道。
專戶、子公司或先行啟動(dòng)
就在公募基金尚無(wú)意針對(duì)滬港通發(fā)布新產(chǎn)品時(shí)，滬港通卻對(duì)當(dāng)前的資本市場(chǎng)帶來(lái)了明顯的影響。
在滬港通帶動(dòng)下，藍(lán)籌股近期表現(xiàn)搶眼，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，藍(lán)籌股之后，A+H股也將因滬港通獲得利好，這些異動(dòng)會(huì)令公募基金對(duì)現(xiàn)有的產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)整嗎？多家公募基金表示，目前不會(huì)因?yàn)闇弁ǖ淖儎?dòng)，在大方向上對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)整。
對(duì)于目前公募基金的表現(xiàn)，華潤(rùn)元大方面的調(diào)研結(jié)果也顯示，短期內(nèi)滬港通對(duì)A股市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)影響有限，可能不會(huì)有大規(guī)模的資金流入A股市場(chǎng)，一是滬港通總量較小，滬港通中的滬股通總額度為3000億人民幣，占滬股通股票流通市值的2.2%左右，二是滬港通初期受一些技術(shù)細(xì)節(jié)的限制，這些限制包括賣出股票交易限制、股東配股權(quán)利限制、稅收細(xì)節(jié)待明確等。
在招商基金國(guó)際業(yè)務(wù)部副總監(jiān)牛若磊看來(lái)，目前的產(chǎn)品受到契約的約束，不會(huì)因?yàn)闇弁ǖ恼哌M(jìn)行大規(guī)模的調(diào)整，“但我們會(huì)密切關(guān)注滬港通的潛在影響�！�
一位廣發(fā)基金內(nèi)部人士也表示，總體上公司還是沿襲以前的思路在調(diào)整行業(yè)和個(gè)股，大的方向是不變的�！拔覀儾粫�(huì)因?yàn)闇弁ǘ唐诘谋憩F(xiàn)，就去轉(zhuǎn)化這樣一個(gè)大的邏輯，我認(rèn)為是沒(méi)有必要的。除非我們認(rèn)為這種階段性的機(jī)會(huì)時(shí)間比較長(zhǎng)，幅度比較大，我才有可能去轉(zhuǎn)化。”
包括華夏、嘉實(shí)、工銀等在內(nèi)的大型基金公司接受采訪時(shí)也表示，不會(huì)因?yàn)闇弁ǜ拍�，短期�?nèi)對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品的投資邏輯進(jìn)行大調(diào)整。
不難發(fā)現(xiàn)，在滬港通大熱的背景下，卻是基金公司對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品的冷靜對(duì)待，既不會(huì)輕易調(diào)整，更不會(huì)短期內(nèi)發(fā)行滬港通基金產(chǎn)品。
但是，多位接受理財(cái)周報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士透露，雖然公募方面沒(méi)有太大動(dòng)作，但是不排除公募公司的專戶以及旗下子公司先行推出針對(duì)滬港通的新產(chǎn)品。
理財(cái)周報(bào)記者也獨(dú)家獲悉，在境外投資有成熟經(jīng)驗(yàn)的基金公司，的確有意向跟隨滬港通上線的時(shí)機(jī)，通過(guò)旗下子公司發(fā)布新產(chǎn)品，為投資者定制個(gè)性化服務(wù)。
而北京一位私募人士亦向記者透露，以往私募就有借道公募基金QDII通道投資境外的成熟先例。雖然滬港通細(xì)則還未公布，但目前來(lái)看滬港通總額度有限，即便公募基金沒(méi)有大動(dòng)作，私募也會(huì)把握這個(gè)機(jī)會(huì)，具體操作模式可能與以往借道QDII相同。
不過(guò)，另一家私募機(jī)構(gòu)卻表示，該公司不打算推出相關(guān)的產(chǎn)品，一方面滬港通開(kāi)放的規(guī)模很�。涣硪环矫�，股票的先期反應(yīng)已經(jīng)產(chǎn)生了，后面再推出相關(guān)產(chǎn)品的意義已經(jīng)不大。
