外資高配A股 對沖基金滬港通避險
2014-08-11    作者:寧夏    來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道
分享到:
【字號

    距滬港通開閘還有兩個月,一批嗅覺靈敏的對沖基金已試水A股。
  “不能坐等滬港通了。我們正在和幾家機(jī)構(gòu)洽談RQFII額度,借道投資A股。”香港中環(huán)資產(chǎn)董事長譚新強(qiáng)向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者透露,旗下管理的全球?qū)_基金已開始投資A股,持倉比例接近10%。
  21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者從業(yè)內(nèi)了解到,有一批香港本地的對沖基金采用RQFII模式試探性投資A股。還有一些沒有QFII資格的外資則租用QFII額度配置A股。
  “我在香港給外資機(jī)構(gòu)等值于1億人民幣的美元,他們在國內(nèi)給我們1億人民幣的額度!币晃唤咏黁FII投顧經(jīng)理的人士稱,7月下旬,QFII額度比較緊俏,很多機(jī)構(gòu)搶著下單。
  21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解到,蜂擁進(jìn)入的很多是宏觀對沖資金,其目的是借估值洼地避險。

  借道RQFII買A股

  滬港通放行的時間表暫定是10月,但香港本地的一些對沖基金不愿坐等滬港通的機(jī)會,他們通過租借RQFII或者QFII額度的方式投資A股。
  “我們正在找RQFII額度,最近從一家中資券商香港分公司拿到一點額度,但還有一家機(jī)構(gòu)正在談!弊T新強(qiáng)透露,7月以來,RQFII的額度比較緊張,租借費(fèi)用也有所上漲。
  中環(huán)資產(chǎn)是一家專注于做全球多元化策略的對沖基金,成立9年基金總回報達(dá)到485%,平均年化回報率達(dá)到23%以上。其中,2013年通過配置美國市場的中概股和其他新興市場獲得51%的回報率。
  但7月以來,中環(huán)資產(chǎn)降低了東南亞、印度、美國等地區(qū)的資產(chǎn)配置,轉(zhuǎn)而關(guān)注港股和A股。
  “QFII額度主要掌握在外資大行手中,交易費(fèi)用較高,每一次交易成本超過1%。而RQFII額度集中在中資券商香港分公司,年租金是0.5%-0.7%,相對便宜。”譚新強(qiáng)稱。
  7月以來,一批香港機(jī)構(gòu)和國際基金借助南方A50ETF投資A股。但中環(huán)資產(chǎn)租用的是可直接投資A股的RQFII額度!拔覀兂醪饺Χǖ臉(biāo)的是估值便宜、高股息率、偏消費(fèi)型的公司以及港股市場的稀缺品種!弊T新強(qiáng)說,近期布局了穩(wěn)定增長的大眾消費(fèi)類公司,如美的集團(tuán)。他們投資A股的比例僅10%左右。
  “我們正在與一家中資機(jī)構(gòu)洽談RQFII額度,近期還會加大A股的配置比例!弊T新強(qiáng)稱,等獲得額度后,他們會重點關(guān)注A股中的稀缺品種,如醫(yī)藥、白酒、軍工。
  21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者從業(yè)內(nèi)了解到,香港一批對沖基金對A股有濃厚興趣,他們也通過QFII、RQFII的渠道進(jìn)入A股。
  “近期有很多對沖基金詢問RQFII額度,但他們只是試探性投資A股!敝行抛C券香港分公司一位人士向記者透露,對沖基金對A股有興趣,但同時覺得A股市場波動比較大,風(fēng)險較高。

  宏觀對沖資金的流動性再配置

  21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者接觸的中環(huán)資產(chǎn)以及其他一些海外機(jī)構(gòu)借道QFII和RQFII渠道投資A股,只是近期海外資金投資中國資產(chǎn)的一個縮影。
  申銀萬國研究所高級策略分析師謝偉玉研究EPFR監(jiān)測數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),7月24日至30日,外資加速涌入A股和中概股,流入資金達(dá)到21.4億美元。若加上7月31日,流入量更高達(dá)25.8億美元。
  此外,紐銀梅隆銀行的數(shù)據(jù)亦顯示,7月22、23日流入A股的資金超過過去一年日均流入量的4倍。
  對于這一波流入A股的海外資金,外界理解是沖著10月份開閘的滬港通而來。但記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),滬港通只是一個由頭,核心因素是經(jīng)濟(jì)基本面催生了國際資金的流動性再分配。
  “這次進(jìn)來的是宏觀對沖資金,不是長期資金。他們基于流動性因素增加A股和港股的配置,主要目的是避險!鄙虾R患液腺Y基金公司的研究人士多方調(diào)研外資后得出這個結(jié)論。
  在他看來,這波外資流入跟美國和歐洲當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和貨幣政策密切相關(guān)。
  “一是美股創(chuàng)了歷史新高,美國二季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期,市場預(yù)期QE3會退出,對美國股市帶來沖擊。二是歐洲進(jìn)一步實施量化寬松政策,有些全球性基金獲得新增資金,需要尋找投資渠道!鼻笆鲅芯咳耸拷榻B。
  EPFR發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,7月17日至23日這一周,美國股基凈流出額創(chuàng)下9周來新高。其中,全球股票基金出現(xiàn)46.9億美元的資金凈流出。
  7月24日至7月30日,歐洲股基出現(xiàn)超過10億美元資金凈流出,連續(xù)第五周出現(xiàn)資本外流。
  香港一家資產(chǎn)規(guī)模為3億美元的對沖基金董事總經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者證實,7月以來,陸續(xù)有全球基金減持發(fā)達(dá)市場的配置比例,轉(zhuǎn)而投資新興市場。
  “我們6月就開始關(guān)注中國經(jīng)濟(jì),看到政府發(fā)布定向降準(zhǔn)、房地產(chǎn)取消限購等刺激政策,當(dāng)時就對A股有興趣!边@位董事總經(jīng)理說,彼時,美股還在往上走,資金流向美國。因此,他們也跟著資金流,以美股資產(chǎn)為主。
  7月23日,美國標(biāo)普500指數(shù)盤中創(chuàng)下歷史新高。這促使全球資金流向出現(xiàn)拐點,部分機(jī)構(gòu)撤離歐美市場。
  “標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)了新高,短期再繼續(xù)走高的概率很小。若是QE3退出,美股有一輪調(diào)整!鼻笆鰧_基金董事總經(jīng)理稱,基于此,他們于7月下旬撤離美國,回到香港。

  緊盯全球資金流動

  在業(yè)內(nèi)看來,當(dāng)這批涌入國內(nèi)市場的資金性質(zhì)為宏觀對沖資金,就意味這是一筆頻繁流動的資金。
  “對沖基金在不同的新興市場游走,看到哪個市場有政策利好、估值處于洼地,就會涌進(jìn)去!毕愀垡晃辉趯_基金擔(dān)任基金經(jīng)理的人士指出,A股正好符合他們的目標(biāo)。
  但這批資金停留的時間,也許就是兩三個月,而不是半年或者更長時間。
  “對沖基金的特點就是賺一把就跑。他們是在全球市場尋找投資標(biāo)的,一旦發(fā)現(xiàn)另外一個市場潛在機(jī)會更大,資金就會撤離。”前述曾擔(dān)任對沖基金經(jīng)理的人士坦言。
  據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解,國內(nèi)基金經(jīng)理每天也在“盯”著資金指標(biāo),他們將全球資金動向當(dāng)成是判斷A股行情走勢的參照物。
  “2012年9月至2013年2月,資金流入A股和中概股的流入量達(dá)到204億美元,A股有一輪藍(lán)籌股的行情。隨后,資金外流,A股開始調(diào)整!鄙贤赌Ω鹨晃煌堆腥耸颗袛,一旦資金停止流入,代表著這波藍(lán)籌股行情結(jié)束。
  據(jù)記者了解,這批機(jī)構(gòu)關(guān)注資金流向的指標(biāo)有兩個:一個是EPRF的監(jiān)測數(shù)據(jù),另一個是港元匯率走勢。
  “只要港元匯率維持在7.75港元,就說明資金還在持續(xù)流入。如果港元貶值,說明資金流入趨緩或者是停止流入!闭猩套C券(香港)策略部研究員陳治中說。
  港元匯率波動是一個參考指標(biāo),觀察資金流向的另一個指標(biāo)是香港金管局的注資數(shù)據(jù)。
  “這是一個同步指標(biāo)。只要金管局往市場注入港元,說明資金在持續(xù)流入!标愔沃薪忉,在聯(lián)系匯率制度下,為保證港元匯率在7.75-8.85區(qū)間波動,金管局選擇在港元匯率觸及強(qiáng)方保證時入市注資。
  公開數(shù)據(jù)顯示,自7月至8月6日,金管局總計注資24次,注資總額超過750億港元。而在2012年10月20日至12月底,美國QE3后資金大量流入香港,金管局連續(xù)注資,兩個月內(nèi)向市場注入約1070億港元。
  根據(jù)過往的統(tǒng)計數(shù)據(jù),陳治中判斷海外涌入香港市場的資金持續(xù)時間為一至兩個月,不會持續(xù)一個季度。等資金停止流入后一個月,港股和A股市場均會見頂。
  其中,影響這波資金流入最大的變數(shù)是美聯(lián)儲加息。
  “9月會是比較敏感的時間點。”陳治中介紹,下半年美聯(lián)儲的會議較多,可能透露較多的貨幣政策。若美聯(lián)儲加息的消息落地,會刺激一批資金回流美國市場。
  一位投資美國市場的QDII基金經(jīng)理亦表示,“如果美聯(lián)儲加息,美股調(diào)整5%以上,會刺激一批資金殺回美國市場。”而判斷依據(jù)是美國二季度經(jīng)濟(jì)增長達(dá)到4%,有強(qiáng)勁基本面支撐,會吸引資金回流。

  凡標(biāo)注來源為“經(jīng)濟(jì)參考報”或“經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬經(jīng)濟(jì)參考報社,未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報社書面授權(quán),不得以任何形式刊載、播放。
 
集成閱讀:
· 滬港通有望筑基A股全球新地標(biāo)
· 證監(jiān)會:資本市場其他工作將與滬港通并行不悖
· 藍(lán)籌基金、港股QDII或受益滬港通
· 滬港通有望于10月某個周一啟動
· 滬港通最后修訂交易結(jié)算規(guī)則
 
頻道精選:
· 【思想】“食品召回”應(yīng)避免“打太極” 2013-06-14
· 【讀書】貨幣的重要功能是支付手段 2014-08-11
· 【財智】7月14只基金收益超10% 10只產(chǎn)品重配藍(lán)籌股 2014-08-11
· 【深度】中外經(jīng)濟(jì)“逆周期”加速理財資金出海 2014-08-11
 
關(guān)于我們 | 版權(quán)聲明 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
經(jīng)濟(jì)參考報社版權(quán)所有 本站所有新聞內(nèi)容未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報協(xié)議授權(quán),禁止轉(zhuǎn)載使用
新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門西大街57號
JJCKB.CN 京ICP證12028708號