根據(jù)路透社周一(9月8日)對(duì)貨幣市場(chǎng)交易商做出的最新調(diào)查顯示，歐洲央行(ECB)最終將購(gòu)買主權(quán)債(QE全面展開)以刺激歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的幾率只有25%。但對(duì)于歐洲央行其他舉措是否足以提振經(jīng)濟(jì)，并促使通脹率升向接近歐洲央行目標(biāo)的水準(zhǔn)，交易商看法分歧。
　　此前路透社在上周歐洲央行會(huì)議后對(duì)40名分析師的快速調(diào)查顯示，約四分之三的受訪者認(rèn)為歐洲央行新舉措將取得效果。他們預(yù)計(jì)歐洲央行購(gòu)買主權(quán)債的幾率為40%。
　　歐洲央行上周四(9月4日)曾意外宣布進(jìn)一步降息10個(gè)基點(diǎn)，并在10月購(gòu)買資產(chǎn)支持證券(ABS)和擔(dān)保債券(但不購(gòu)買主權(quán)債)，以提升通脹并抵御通縮。調(diào)查顯示，歐洲央行將購(gòu)買約3000億歐元的證券。
　　歐元貨幣市場(chǎng)一交易商表示，“調(diào)低利率將不會(huì)有多大作用，不過購(gòu)買ABS和擔(dān)保債券應(yīng)會(huì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)注資，并會(huì)刺激通脹。不過我仍持懷疑態(tài)度，除非看到成效�！�

　　本周歐元區(qū)數(shù)據(jù)能否為QE鋪路？

　　本周由于缺乏重量級(jí)美國(guó)數(shù)據(jù)公布，未來(lái)一周歐元走勢(shì)將更多取決于歐元區(qū)本身的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況，市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，假如本周一系列重要?dú)W元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱，則將進(jìn)一步提升外界對(duì)歐洲央行(ECB)出臺(tái)更激進(jìn)措施的預(yù)期。
　　本周將公布的德國(guó)貿(mào)易、就業(yè)和工業(yè)數(shù)據(jù)應(yīng)可顯示第二季度疲弱的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)到底是一次性情況，還是已經(jīng)成為了趨勢(shì)。從本周一已經(jīng)公布的9月歐元區(qū)投資者信心連續(xù)第二個(gè)月下滑，降至逾一年來(lái)最低來(lái)看，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)再度陷入衰退的幾率不小。
　　最新數(shù)據(jù)顯示，受企業(yè)新訂單和出口額增速下降影響，歐元區(qū)8月Markit制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值被下修至50.7，不及預(yù)期以及初值50.8，創(chuàng)13個(gè)月以來(lái)新低。
　　歐元區(qū)7月失業(yè)率連續(xù)第二個(gè)月保持在11.5%，已逼近歷史高點(diǎn)。該地區(qū)二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比零增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)0.7%。作為區(qū)域內(nèi)最大經(jīng)濟(jì)體，德國(guó)統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)二季度GDP環(huán)比萎縮0.2%。該國(guó)8月失業(yè)人數(shù)較前一月增加0.2萬(wàn)人，失業(yè)率為6.7%，顯示就業(yè)形勢(shì)依然不樂觀。
　　Markit經(jīng)濟(jì)學(xué)家多布森表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)和地緣政治不確定性正在上升，對(duì)該區(qū)域經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的阻礙作用愈發(fā)明顯。歐元區(qū)通縮趨勢(shì)目前不僅未好轉(zhuǎn)，反而愈演愈烈。使歐洲央行面臨雙重危機(jī)。歐元區(qū)8月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比僅上漲0.3%，創(chuàng)2009年10月以來(lái)最小升幅。至此，歐元區(qū)通脹率已連續(xù)第十一個(gè)月不及通脹目標(biāo)2%的一半，通縮跡象越來(lái)越明顯。
　　另外本周五德拉基和歐盟國(guó)家財(cái)長(zhǎng)的會(huì)議也值得投資者重點(diǎn)關(guān)注，會(huì)議將于周五(9月12日)將在米蘭召開，與會(huì)者將重點(diǎn)討論歐洲央行扶助經(jīng)濟(jì)與避免通縮的最新舉措。
　　德拉基上周表示，他的目標(biāo)是將央行的資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)大至2012年初所及的高位，這相當(dāng)于要增加約50%或1萬(wàn)億歐元的新資產(chǎn)。
　　巴克萊分析師Thomas Harjes表示：“未來(lái)幾周市場(chǎng)都會(huì)在消化這個(gè)消息，現(xiàn)在歐洲央行進(jìn)一步采取行動(dòng)，在年底前或2015年初宣布購(gòu)買主權(quán)債計(jì)劃的可能性有50%。”
　　根據(jù)法規(guī)，歐洲央行不得直接從政府購(gòu)買國(guó)債債，但可以想辦法從銀行買進(jìn)，比如，可以在二級(jí)市場(chǎng)買進(jìn)。

　　年內(nèi)QE已成必然之勢(shì) 現(xiàn)在問題是購(gòu)買多少

　　盡管歐洲央行此次降息使市場(chǎng)略感意外，此前只有野村和摩根大通等少數(shù)幾家機(jī)構(gòu)準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，但實(shí)際上多數(shù)機(jī)構(gòu)都認(rèn)為歐洲央行年內(nèi)必將實(shí)施降息或量化寬松等再寬松措施。
　　德拉基表示，歐洲央行委員會(huì)一致同意使用非常規(guī)政策工具，但降息決定并非一致通過。二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，顯示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)失去增長(zhǎng)動(dòng)能。歐元區(qū)整體通脹前景受抑制，不充分的結(jié)構(gòu)性改革造成經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)可能給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)面影響。
　　德拉基強(qiáng)調(diào)，歐洲央行將開始購(gòu)買以歐元計(jì)價(jià)的ABS，以刺激信貸流動(dòng)。歐洲央行還將買入廣泛的擔(dān)保債券投資組合。
　　德拉基表示，歐元系統(tǒng)將從10月開始購(gòu)買ABS，并在10月2日發(fā)布資產(chǎn)購(gòu)買的進(jìn)一步細(xì)節(jié)，但目前還很難給出ABS購(gòu)買規(guī)模的數(shù)字，不過部分委員支持購(gòu)買更大規(guī)模的ABS。更廣泛的量化寬松政策(QE)實(shí)施，既可能在私營(yíng)部門，也可能在公共部門，也可能二者皆有。在QE政策支持下，歐洲央行將購(gòu)買更多資產(chǎn)，而并非將它們作為抵押品。展望未來(lái)，僅通過貨幣政策難以全面實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)和提振經(jīng)濟(jì)，還需更多結(jié)構(gòu)性改革。
　　據(jù)摩根士丹利分析，目前歐洲有約6900億歐元的ABS，歐洲央行可能將購(gòu)買其中的10%至15%。

　　歐元套息交易借勢(shì)風(fēng)起云涌

　　歐洲央行(ECB)周四(9月4日)意外宣布降息之后，導(dǎo)致歐元區(qū)一度跌至2013年中期以來(lái)的最低水平。即便如此，但是由于全球借貸成本的利差，歐元“注定”要跌至更低的水平。
　　歐元區(qū)創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)的利率可能鼓勵(lì)交易員到歐元區(qū)借款，然后再投資到收益較高的貨幣上，主要緣于歐洲央行高行長(zhǎng)德拉基(Mario Draghi)宣布將存款利率進(jìn)一步壓低到零以下，并表示將收購(gòu)資產(chǎn)支持證券(ABS)來(lái)擴(kuò)大貨幣供給。
　　彭博追蹤的44種可能以歐元融資的套息交易中，其中43種在歐銀決議當(dāng)日都賺錢，因?yàn)闅W洲央行行長(zhǎng)德拉基(Mario Draghi)把存款利率進(jìn)一步壓低到零以下，并表示將收購(gòu)資產(chǎn)支持證券來(lái)擴(kuò)大貨幣供給。
　　花旗集團(tuán)策略主管Valentin Marinov日前稱，歐洲央行最新的舉措，進(jìn)一步鞏固了歐元作為融資貨幣的地位。
　　Marinov還補(bǔ)充道，更重要的是歐洲央行是第一家不僅注入資金到經(jīng)濟(jì)體的主要央行，同時(shí)還是懲罰持有歐元的銀行，因其舉措或逼得持有歐元的銀行買進(jìn)其他資產(chǎn)，也就是說(shuō)部分資金因?yàn)闅W元資助利差交易而會(huì)離開歐元區(qū)。
　　摩根士丹利(Morgan Stanley)撰文稱，該行了結(jié)了短線及中線歐元空頭，共獲得780點(diǎn)盈利；并等待歐元反彈后的再度做空機(jī)會(huì)。
　　歐洲央行的決議結(jié)果令摩根士丹利(Morgan Stanley)的兩個(gè)歐元/美元空頭頭寸都達(dá)到了1.3100這一目標(biāo)位。該行在中期歐元空頭中賺得520點(diǎn)，在短期歐元空頭中賺得260點(diǎn)。
　　摩根士丹利表示，“當(dāng)人們還在爭(zhēng)論歐洲央行的信貸寬松政策是否對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成直接影響時(shí)，德拉基已經(jīng)將歐洲央行的資產(chǎn)負(fù)債狀況推回到了2012年時(shí)的水平。德拉基強(qiáng)調(diào)了主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體間正采用著明顯不同的貨幣政策，且這一區(qū)別正在變得更為明顯。他的講話事實(shí)上表明德拉基已經(jīng)將歐元匯率看成了貨幣政策工具的一部分。我們認(rèn)為這將令歐元持續(xù)走低�！�
　　該行表示，“我們?cè)?.3100了結(jié)了歐元/美元空頭頭寸，但我們?nèi)员３珠L(zhǎng)期看空歐元的觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)匯價(jià)2015年將跌至1.20水平�！�