轉(zhuǎn)債市場依然大有可為 券商建議投資者積極介入
2014-10-17    作者:記者 楊溢仁/上海報道    來源:經(jīng)濟參考報
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    伴隨市場對經(jīng)濟預期回落利空的逐漸釋放,以及流動性不利因素的消褪,當前各市場機構(gòu)對股票資產(chǎn)的配置熱情仍舊居高難下,轉(zhuǎn)債股性估值已處于擴張通道。
  券商提供的最新數(shù)據(jù)顯示,今年9月份,轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)雖不及滬深300和平價指數(shù),但仍錄得2.17%的漲幅,連續(xù)第六個月延續(xù)上漲態(tài)勢。
  “再就個券來看,由于6月后轉(zhuǎn)債市場的接連上漲,促成了個券滿足提前贖回條款,此前包括中鼎、川投、海直在內(nèi)的多只個券均公告提前贖回。其余個券今年1-9月(截至9月30日)的漲幅也相對可觀。例如隧道、國金、久立、華天和石化轉(zhuǎn)債漲幅居前,年內(nèi)漲幅分別為34%、23%、29%、19%和14.2%。”海通證券首席宏觀債券研究員姜超指出,“此外,年內(nèi)新發(fā)行的個券表現(xiàn)同樣不俗,長青和通鼎年內(nèi)漲幅高達26.4%和25%,齊翔、東方、冠城漲幅也在18%-20%之間!
  有分析人士指出,現(xiàn)階段驅(qū)動轉(zhuǎn)債持續(xù)走強的因素已開始明朗化,鑒于股指上行趨勢仍將延續(xù),且有望在10月份繼續(xù)創(chuàng)出新高,則目前將是投資者積極參與、逢回調(diào)介入的好時機。
  “顯然,9月份股指上漲已證明經(jīng)濟基本面并非影響股票市場的核心因素!眹┚矀芯繄F隊分析師徐寒飛坦言,“我們認為,當前轉(zhuǎn)債的整體股性已處于近年來最強水平,基準利率的快速下行將進一步提升轉(zhuǎn)債的安全邊際,且更突顯其配置價值!
  在徐寒飛看來,當前影響股指走勢的核心因素為融資成本和政策改革!叭谫Y成本下行將推動股票估值提升,同時使得股票的吸引力相較理財、信托等固定收益產(chǎn)品增大;而政策改革憧憬則提升了投資者的風險偏好,市場熱點的推陳出新,將進一步吸引增量資金入場!毙旌w如是稱。
  不過,也有部分受訪的券商研究員提醒,10月份股指雖有望再創(chuàng)新高,但其波動亦可能加大,因此仍需保持謹慎。
  姜超指出,“綜合考慮無風險利率、企業(yè)盈利和風險偏好,我們認為四季度轉(zhuǎn)債大概率會跟隨正股繼續(xù)震蕩,趨勢性上漲要取決于‘金九銀十’的經(jīng)濟數(shù)據(jù)、事件主題推動和后續(xù)政府對沖經(jīng)濟下滑的政策力度!
  “尤其是,10月份四中全會的召開將會公布一系列此前市場預期的重要改革政策,例如財稅改革、國企改革等,而這將會進一步引爆市場熱點!币晃簧绦薪灰讍T在接受記者采訪時直言,“個人認為,后續(xù)不排除獲利資金在預期印證前撤退的可能,因此10月份股指的波動料會加大,當然,這也為投資者提供了低位介入的機會!
  展望后續(xù),具體到轉(zhuǎn)債操作和標的層面上,券商普遍建議,投資者可積極參與此輪上漲行情,考慮到9月份大盤轉(zhuǎn)債的“滯漲”,則當前可優(yōu)先配置大盤轉(zhuǎn)債。標的方面,給予以下轉(zhuǎn)債“增持”評級:包括非銀(平安、國金),銀行(中行、民生),國企改革(徐工、隧道、石化),其他熱點板塊(南山、重工、中海、冠城),小盤板塊(海運、華天、泰爾、通鼎)。
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