本周一(11月24日),迎來了中國人民銀行意外宣布降息后的第一個交易日,在外匯市場上,人民幣對美元一改往日堅挺,出現(xiàn)直線下跌,收盤時大幅暴跌近200個點,創(chuàng)2個月來最大單日跌幅,引發(fā)市場高度關(guān)注。
“并不能說這一次的降息就改變了人民幣升值的通道,雖然會有間接影響,但人民幣匯率走勢更多的要看未來美國以及其他主要經(jīng)濟體的發(fā)展情況,”
亞洲開發(fā)銀行(ADB)中國代表處高級經(jīng)濟學(xué)家莊健對《第一財經(jīng)日報》記者表示,“目前各國做出的宏觀政策調(diào)整,其核心目標都是為了促進國內(nèi)經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展,掀起貨幣戰(zhàn)爭的意愿并不大。我國央行降息也是著眼于中長期經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改革的目標,因此短期內(nèi)的變化不應(yīng)過度解讀!
人民幣難現(xiàn)明顯貶值
11月24日,中國外匯交易中心公布數(shù)據(jù)顯示,人民幣對美元的中間價與即期匯率雙雙出現(xiàn)下跌。
人民幣對美元中間價報6.420,較上個發(fā)布日(11月21日)6.1387貶值33個基點。同日,銀行間外匯市場上人民幣對美元即期匯率開盤報6.1284,貶值35個基點,盤中匯價接連走跌,跌破6.13關(guān)口。臨近尾盤時,匯價再次貶值并跌破6.14關(guān)口。截至收盤,人民幣即期匯率報6.1417,貶值168個基點。
市場普遍認為,昨日人民幣的暴跌現(xiàn)象受到央行意外降息的直接影響。11月21日晚間,央行宣布自2014年11月22日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準利率,這一舉動立即引發(fā)全球市場的強烈反響,歐美股市、黃金、石油、歐元、澳元等悉數(shù)波動,市場更加期待降息的后續(xù)效應(yīng)。
有分析人士指出,降息雖然有利于緩解國內(nèi)企業(yè)融資成本過高、經(jīng)濟面臨下行風險等問題,但也可能因此終結(jié)自今年6月份以來人民幣保持的上升趨勢。
“尤其是在中國央行還可能進一步下調(diào)存款準備金率的情況下,降息降準的一系列舉措將導(dǎo)致市場上充斥著廉價的人民幣!甭吠干缭治鰩熡^點指出,“此前由于中國經(jīng)濟相對穩(wěn)定以及人民幣資產(chǎn)的高收益,吸引大量熱錢流入,但降息使得這一吸引力下降,投資者可能會擔憂繼續(xù)持有人民幣的風險增大!
盡管對于人民幣開啟貶值通道的討論一時間甚囂塵上,但截至目前,業(yè)內(nèi)人士并未表現(xiàn)出對人民幣未來匯率出現(xiàn)大幅度下跌的擔憂。
國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部首席經(jīng)濟學(xué)家祝寶良對《第一財經(jīng)日報》記者表示:“雖然中國經(jīng)濟整體面臨下行風險,美國又表現(xiàn)出較好的復(fù)蘇勢頭,預(yù)計未來人民幣對美元的升值速度會有所放緩,但因為人民幣是根據(jù)一籃子匯率進行調(diào)節(jié),因此對于其他貨幣并不會出現(xiàn)明顯貶值!
招商銀行總行金融市場部分析師劉東亮也指出:“理論上降息后人民幣匯率存在貶值壓力,但中國目前實施‘有管理的浮動匯率制’不會讓這種情況出現(xiàn),央行將會力保匯率不出現(xiàn)貶值,利率匯率雙松的局面還不會出現(xiàn),人民幣匯率只會出現(xiàn)溫和的回調(diào),總體上仍會保持堅挺,甚至不排除進一步升值的可能!
11月24日,瑞銀(UBS)發(fā)布對中國2015-2016年經(jīng)濟展望預(yù)計,在強勢美元背景下,人民幣對美元將出現(xiàn)小幅貶值,2015年底人民幣對美元匯率將達6.35左右,2016年底達6.40,但這期間仍可能出現(xiàn)階段性升值且雙向波動增大。
“但決策層推進人民幣國際化的意圖、來自主要貿(mào)易伙伴的政治壓力及央行對國內(nèi)金融穩(wěn)定的顧慮也會支撐人民幣匯率!比疸y表示。
人民幣波動無關(guān)貨幣戰(zhàn)
由于經(jīng)濟始終不見起色,日本、歐洲央行競相加大貨幣寬松政策,尤其是日本央行在10月31日出人意料地再次擴大其質(zhì)化及量化寬松(QQE)的貨幣政策規(guī)模,無疑加速了日元的貶值,在美國退出QE之際,其他主要經(jīng)濟體仍深陷通縮風險之中,分析人士認為,日本央行這一舉動是為了搶占先機發(fā)起新一輪的貨幣戰(zhàn)爭。
咨詢公司New
Gen Strategies資深咨詢師馬修·加勒特(Matthew
Garrett)此前曾預(yù)計稱:“在未來12個月內(nèi),人民幣有50%的概率會開啟一場前所未有的貶值和大幅波動。該波動幅度之大,很可能會超過中國央行今年一季度為打破單邊升值預(yù)期而主導(dǎo)的貶值!
今年一季度,人民幣曾進入貶值通道,人民幣對美元貶值超過3%,曾觸及1美元兌換6.26元人民幣,為2012年末以來最低水平。但進入6月份以來,人民幣匯率開始回調(diào),自7月份以來美元大幅走強的背景下,人民幣展現(xiàn)出十足的韌性。
而眼下,主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策分化,美元表現(xiàn)強勢,而歐元和日元大幅貶值,這令有管制地盯住美元匯率的人民幣面臨重壓。
招商銀行總行金融市場部分析師劉東亮在接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪時表示:“明年人民幣放棄與美元掛鉤的可能性很大。雖然現(xiàn)在人民幣對美元是雙向波動,但波幅太小,導(dǎo)致人民幣事實上仍是‘軟盯住’美元的,如果明年美元繼續(xù)升值,將導(dǎo)致人民幣實際有效匯率大幅升值,這將對出口帶來實質(zhì)性的壓力!
目前,歐元區(qū)和日本分別是中國內(nèi)地第一大和第三大貿(mào)易伙伴。然而,過去半年里,日元和歐元相對于美元相繼貶值近10%,而相對人民幣更是貶值近12%。自2012年末以來,人民幣對日元已經(jīng)累計升值近1/3,本月人民幣對日元匯率創(chuàng)下歷史新高,人民幣對歐元匯率也創(chuàng)了超過10年的新高。
那么中國央行的意外降息,促使昨日人民幣匯率出現(xiàn)大幅度貶值,是否意味著人民幣將加入這場沒有硝煙的貨幣戰(zhàn)爭中呢?
對于這一說法,中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家梁紅并不認同。她認為,采取人民幣匯率貶值政策是不明智的,且可能性小、不具備操作性。
梁紅在報告中解釋道:“首先,全球主要經(jīng)濟體總需求仍然偏弱,貶值會增加國際貿(mào)易摩擦;其次,其他國家可能進行競爭性貶值,使得人民幣的有效貶值非常有限;再次,匯率大幅貶值可能觸發(fā)資本流出;最后,人民幣國際化需要幣值穩(wěn)定的配合。此外,當前中國經(jīng)常賬戶依然是順差的同時內(nèi)需疲弱,因此在降息和貶值兩大政策的權(quán)衡取舍中,應(yīng)該采取降低利率刺激內(nèi)需,而不是通過匯率貶值進一步增加中國出口!
交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平也指出:“這次貨幣政策的調(diào)整,是一個短期的宏觀調(diào)控政策中間的一個重要方面,它主要目的是使得經(jīng)濟能夠平穩(wěn)增長。貨幣政策有它自己的目標,對于央行來說,政策目標主要包括4個方面,經(jīng)濟增長、充分就業(yè)、國際收支平衡以及幣值穩(wěn)定!