2014年人民幣對美元中間價微貶0.36%,而國際清算銀行日前公布的數(shù)據(jù)顯示,2014年末人民幣實際有效匯率指數(shù)為126.16,再度刷新歷史新高。展望2015年,人民幣對美元匯率會出現(xiàn)小幅貶值,人民幣匯率雙向波動特征將更加明顯。 2015年,由于美元總體走強、經(jīng)濟下行壓力等因素共同影響,人民幣面臨一定貶值壓力。 首先,美聯(lián)儲年內(nèi)加息似已成定局,日本和歐洲央行還將繼續(xù)采取量化寬松的貨幣政策,預(yù)計美元匯率指數(shù)進一步走高,發(fā)達經(jīng)濟體對資金的吸引力將進一步提升。目前,美國經(jīng)濟增長動能強勁,國際貨幣基金組織預(yù)測,美國經(jīng)濟增速將從2014年的2.2%上升至2015年的3.1%,美國股市或繼續(xù)走牛;歐元區(qū)經(jīng)濟增速有望從2014年的0.8%上升至2015年的1.3%;中國經(jīng)濟增長將進入結(jié)構(gòu)性放緩期。與國內(nèi)經(jīng)濟走勢的不確定性和資本市場表現(xiàn)相比,美國股市的吸引力毋庸置疑。 其次,中國經(jīng)濟下行壓力較大。今日國家統(tǒng)計局將公布2014年經(jīng)濟增長數(shù)據(jù),市場預(yù)計2014年數(shù)據(jù)不容樂觀。2015年,投資增速或進一步下降:受產(chǎn)能過剩制約,制造業(yè)投資仍將有所放慢;盡管政策推動力度加強,但受地方政府債務(wù)監(jiān)管政策收緊、平臺融資受限,基建投資增速可能略有回落。房地產(chǎn)投資增速上半年也可能繼續(xù)回落。出口方面,發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟復(fù)蘇有望提振出口,但人民幣貶值將降低資本通過出口通道曲線入境的積極性,擠出出口數(shù)據(jù)中的虛高水分。 再次,2014年人民幣實際有效匯率再度刷新歷史新高,全年上漲逾6%,這與人民幣匯率主要盯住美元有關(guān)。目前人民幣匯率主要盯住美元,從而導(dǎo)致人民幣對日元、歐元及新興市場經(jīng)濟體貨幣被動升值,影響到我國的出口和就業(yè)。若美元進一步走強,實際有效匯率和出口將承受更大壓力。在內(nèi)需疲弱的情況下,提振內(nèi)需也將成為政策主要著力點之一,人民幣適度貶值可能是一個選項。 匯率階段性貶值或不可避免。2014年以來,央行已逐步退出匯市常規(guī)干預(yù)。2015年,央行仍有擇機繼續(xù)擴大匯率波動區(qū)間的可能。當(dāng)前,在出現(xiàn)短期資本流出跡象的情況下,允許匯率足夠的彈性和適度貶值,有利于降低未來匯率大幅貶值的預(yù)期,減小資本大幅流動的沖擊,這或許也是當(dāng)前央行默許人民幣匯率小幅貶值的一個重要考慮。 總體而言,人民幣匯率將繼續(xù)雙向波動并可能小幅度、階段性貶值。中長期看,預(yù)計未來人民幣匯率將保持總體基本穩(wěn)定,繼續(xù)呈現(xiàn)階段性升貶值交替出現(xiàn)的雙向波動格局。
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