2月9日,上證50ETF期權(quán)將正式展開試點(diǎn),上周中國結(jié)算連發(fā)兩個通知,為50ETF期權(quán)交易鋪平道路;鸸疽苍诜e極調(diào)研期權(quán)交易產(chǎn)品設(shè)計可行性,專戶產(chǎn)品或先試水。
專戶或先試水期權(quán)
自1月9日證監(jiān)會發(fā)布批準(zhǔn)上交所開展股票期權(quán)交易試點(diǎn)以來,多家基金公司就期權(quán)投資進(jìn)行可行性研究。近期在某券商組織的期權(quán)報告會上,近百名參會者中,近一半是基金公司產(chǎn)品部門人士。
某基金公司產(chǎn)品經(jīng)理認(rèn)為,產(chǎn)品設(shè)計容易,但基金經(jīng)理的投資能力可能不足。他認(rèn)為,傳統(tǒng)的公募基金經(jīng)理擅長A股投資,對衍生品和期權(quán)的運(yùn)用能力比較差,之前放開權(quán)證、股指期貨投資后,公募基金實際運(yùn)用也不多。
深圳一家基金公司產(chǎn)品部總監(jiān)分析稱,上證50權(quán)證推出后,在專戶上可以設(shè)計結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品,但公募產(chǎn)品短期還看不到普遍試用期權(quán)的趨勢。
深圳一家基金公司量化投資部負(fù)責(zé)人認(rèn)為,專戶運(yùn)用股指期權(quán)沒有政策限制,有一些公司的專戶產(chǎn)品已經(jīng)有所準(zhǔn)備,但是,具體投資方面,一個賬戶每天最多只能買入100手股指期權(quán),“只是試水,避免過度投機(jī)”。
中原英石基金專戶投資經(jīng)理在接受中國基金報記者采訪時表示,公司目前暫沒有計劃發(fā)行新的專注于期權(quán)交易的專戶產(chǎn)品,但希望可以將期權(quán)交易納入現(xiàn)有專戶的投資范圍。記者了解到,中原英石基金現(xiàn)有兩只專戶產(chǎn)品,主要為量化及對沖型專戶。一位基金研究員表示,程序化交易的對沖專戶更適用于期權(quán)交易。
在期權(quán)投資方面,上述中原英石基金專戶投資經(jīng)理表示,期權(quán)交易有著多種多樣的投資策略,例如阿爾法策略、套利策略,以及備兌看多、備兌看空策略等,一般來說,其收益主要來自權(quán)益金和波動性溢價。
一位產(chǎn)品經(jīng)理認(rèn)為,50ETF期權(quán)推出后,將在波動率、杠桿、折溢價套利等方面為基金組合做新策略帶來很多機(jī)會,尤其在波動率策略上,可以買入50ETF、賣出50ETF期權(quán),獲得保護(hù)策略,會有比較好的收益,“這個策略也可以衍生,我們正在準(zhǔn)備的一些專戶產(chǎn)品,就可以用到這個策略”。
海外共同基金較少用期權(quán)
北京一家私募基金正在為期權(quán)開戶發(fā)愁。他告訴記者,如今期權(quán)推出是好事,但是對投資者的要求比較苛刻,中小投資者更是無緣,這是監(jiān)管部門對市場風(fēng)險的要求,據(jù)此來看,一年之內(nèi),期權(quán)交易都不會成為市場熱點(diǎn)。
錢景財富分析師認(rèn)為,上證50期權(quán)是股指期權(quán)的第一個試點(diǎn),一定會對加深市場深度有幫助,但僅僅這一個期權(quán)工具的推出,不見得會有爆發(fā)性影響,相對來說,有海外對沖投資經(jīng)歷的基金經(jīng)理和已經(jīng)掌握量化對沖核心的策略分析師是首批受益者。
某位有海外投資經(jīng)歷的基金經(jīng)理向記者介紹,海外運(yùn)用期權(quán)交易的機(jī)構(gòu)大多為對沖基金,主要策略是波動投資,鎖定收益或虧損的區(qū)間。
某券商人士在近期舉辦的期權(quán)研討會上表示,監(jiān)管層對于公募基金參與股指期權(quán)的限制頗多,雖然尚未出臺具體指引,但是從征求意見稿可以看出,權(quán)益金仍然不能超過總資產(chǎn)的10%,未平倉合約不能超過基金凈資產(chǎn)的20%,在開倉的時候也只能是備兌開倉,同時一定要持有現(xiàn)貨才能開倉。
從彭博數(shù)據(jù)來看,海外大約有10%的公募基金會把期權(quán)交易放入投資范圍,但只有1%的基金把期權(quán)直接作為投資標(biāo)的,該券商人士稱,美國共同基金只能投資場內(nèi)期權(quán)。