中報亮點顯現(xiàn)政策拉動痕跡
    2009-08-26    趙晶    來源:經(jīng)濟參考報

    截至本周末,上市公司中報公布期將落下帷幕。自7月11日主板首份中報亮相以來,接下來的近兩個月時間里,滬深股市結束了這一輪為期半年多的連續(xù)上漲,達到3478點的2009年新高后,掉頭向下,進入震蕩調(diào)整期。
    截止到8月24日,一共有1094家上市公司公布中報:這1094家上市公司2009年上半年實現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤合計2852.78億元,雖然較去年同期下降了3.17%,但剔除不可比公司后,二季度利潤環(huán)比仍然增長了29.87%。用專家的話說,叫“經(jīng)濟正在逐季度復蘇”。
    但市場才是對經(jīng)濟是否開始復蘇最有發(fā)言權的評判者,究竟是什么導致了市場在中報業(yè)績尚可的七八月份出現(xiàn)調(diào)整,恐怕對“貨幣政策動態(tài)微調(diào)”的擔憂只是調(diào)整開始的導火線。
    真正令市場擔憂的,可能是從中報中嗅出了另一層隱憂來——過度依靠政策拉升的經(jīng)濟,總有政策拉不動的時候。
    而依靠政策拉升的經(jīng)濟,首當其沖就是一直被各路專家反復討論的寬松貨幣政策。無論是“寬松”還是“極度寬松”,今年上半年的貨幣政策已經(jīng)給不少上市公司帶來了“好運”。
    包括工商銀行、中國平安、中信證券在內(nèi)的16家金融類企業(yè)今年上半年共實現(xiàn)營業(yè)總收入4860.25億元,合計創(chuàng)造凈利潤則高達1641.3億元,占公布中報的1094家上市公司凈利潤的57.53%。
    接近六成的凈利潤來自金融機構,即便如此,警惕的市場分析人士仍然對銀行的表現(xiàn)頗為不滿。今年上半年,金融機構人民幣貸款余額同比增長34.4%,年內(nèi)新增貸款高達7.37萬億元,同比多增4.9萬億元?紤]到中國銀行業(yè)逆勢擴張規(guī)模驚人,市場分析人士認為,這些利潤并不足以滿足市場對金融機構利潤的期望。
  細算也確實如此,在幾次降息之后,銀行的存貸利差已經(jīng)縮小,甚至可以這么說,如果不是天量信貸支撐,銀行業(yè)的中報不會這么“喜人”。
    財大氣粗的金融機構尚且靠政策吃飯,其他產(chǎn)業(yè)就更不用說了。
    今年上半年中報中,汽車和家電也是機構關注的兩大亮點,原因無它,有關家電和汽車業(yè)的扶植政策給上市公司的利潤空間帶來了無限想象。
    家電產(chǎn)業(yè)也是政策扶植的受益行業(yè)。WIND統(tǒng)計顯示,截至8月23日,已經(jīng)披露半年報的19家電器公司共計實現(xiàn)凈利潤22.53億元,同比增長18.77%。內(nèi)銷的增長是家電類上市公司盈利的一個關鍵因素。在上述19家公司中,內(nèi)銷比重大的公司多數(shù)出現(xiàn)了收入和利潤的大幅增長。根據(jù)商務部提供的數(shù)據(jù)顯示,2009年上半年,海信家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品銷售額占有率達到21.12%,排名第一。這家公司今年上半年內(nèi)銷平板電視銷量增幅就接近200%。不能不說,家電下鄉(xiāng)明顯幫了海信的忙。
    然而,市場擔憂的也正是這種政策說一次,公司掙一把的短期行為。如果不具備可持續(xù)性發(fā)展,不管是貨幣政策,還是行業(yè)政策,都對國民經(jīng)濟的整體產(chǎn)生不了太大的拉動作用。
    天量貨幣不可能月月發(fā),畢竟通脹的壓力不小。汽車和家電的扶植政策倒是可能一直繼續(xù)下去,但問題是,誰會每年換輛車、換個平板電視呢?不解決可持續(xù)性發(fā)展的問題,再好的政策也不過是一個短期促銷項目。
    在中報亮點中看到的政策拉動痕跡,只能算一個提醒。從經(jīng)濟復蘇的角度看,不具備可持續(xù)性發(fā)展的政策只能算對策,而非良策。當然,有對策總比沒對策好,至少在政策的帶領下,不少與金融、汽車、家電相關行業(yè)的上市公司的日子也慢慢好過起來了。
    眼看第三季度就過了2/3,還是讓我們期待三季度的上市公司季報里,能出現(xiàn)更令人欣喜的轉變。

  相關稿件
· 英萊斯銀行中報現(xiàn)巨額壞賬 2009-08-06
· 中報披露四大亮點行業(yè)三方向選擇上市公司 2009-07-31
· 東部沿海省"中報"亮相 經(jīng)濟復蘇明顯 2009-07-23
· 中報揭貧富分化 樓市回暖捧紅四大天王業(yè)績 2009-07-20
· “中報行情”值得期待 2009-07-10