貨幣政策不應(yīng)忽視食品價格
2010-12-31   作者:傅勇(經(jīng)濟學(xué)博士,宏觀經(jīng)濟金融觀察研究人士)  來源:上海證券報
 
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  傅 勇

  中國的通脹周期主要是食品價格周期,如何看待并解釋食品價格走高成為當(dāng)前相關(guān)討論的關(guān)鍵之處。不少看法認(rèn)為,食品價格上漲主要是供給減少、國際市場波動或者勞動力成本上升等供給面因素推動的。然而,可能更重要的一面是,食品價格上漲主要是因為需求擴張。
  數(shù)據(jù)顯示,在2000 年以來的大部分時間里,我國食品價格波動對CPI 貢獻(xiàn)率超過70%,每次通脹,都離不開食品價格上漲。食品價格對物價走勢影響巨大,源于兩方面原因。其一,食品在CPI各部分中的權(quán)重最大,其二,食品價格波動明顯大于非食品價格波動。上世紀(jì)80年代,食品占CPI的權(quán)重為60%左右,目前下降到33%左右,但卻貢獻(xiàn)了四分之三左右的通脹變化。
  那么,如何看待食品價格推動的物價上升呢?有學(xué)者認(rèn)為,國外央行主要關(guān)心扣除食品價格和能源價格的核心CPI,而從核心CPI角度看,中國當(dāng)前不存在明顯物價上升。這實際上是建議,政策面可忽視當(dāng)前這種主要由食品價格推動的物價上漲。理由是,食品(包括能源)價格波動太大,且主要受供給面的影響,特別是天氣因素和國際市場。而調(diào)控這些供給面,貨幣政策無能為力。如果肉價上漲是由藍(lán)耳病引起的,收緊貨幣就沒什么用。
  筆者以為,對于主張關(guān)注CPI的建議,需要關(guān)注幾點國情差別。首先,我國一直強調(diào)食品供給安全,國內(nèi)食品價格波動明顯小于國際市場。其次,食品在中國家庭的支出中占有較大比重,因此食品價格上漲甚至在一定程度上就是通貨膨脹。最后,近兩年中國的糧食供給維持在歷史高位,因而,很難從供給面解釋食品價格上漲。
  若從供給的角度看,勞動力成本的上升是更為合理的解釋。2004年以來,中國的用工成本顯著上升,不僅如此,農(nóng)村人均收入因“新農(nóng)村建設(shè)”、轉(zhuǎn)移支付的增加以及糧價相當(dāng)于一般商品更快的上升等因素,增加較快,這自然都增加了食品生產(chǎn)的人工成本。但這還不是故事的全部。食品價格上漲歷來是通脹主要推手,在1980年代和1990年代均是如此,而那時中國存在大量剩余勞動力。
  相比而言,筆者認(rèn)為,需求面的因素更加重要。食品供給彈性更小,而且食品不能長期儲存,因此,當(dāng)出現(xiàn)食品需求壓力,而供給不能迅速增加時,食品價格上升的壓力將會增加。發(fā)達(dá)經(jīng)濟體中食品價格上漲的研究成果,可能不適用于發(fā)展中國家。發(fā)展中國家的食品支出彈性明顯較高,即隨著價格提升,家庭用在食品支出上的比重增加明顯更快。此外,與發(fā)達(dá)經(jīng)濟體相比,食品在支出中的比重也更高。最后,中國對高品質(zhì)食品的需求在持續(xù)增長。也就是說,雖然中國家庭的恩格爾系數(shù)有所下降,但用在食品上的支出一直都在增長,并且對食品的質(zhì)量提出了更高的要求。
  從這個角度說,中國食品價格的上漲,應(yīng)看成是總需求擴張的重要部分,也應(yīng)納入到總需求管理。
  對于食品價格上漲而言,有食品部門總需求擴張本身的因素,如我們上面提到的,也有社會總需求擴張的因素。由于食品供應(yīng)的彈性較小,總需求擴張的壓力會更多地向食品部門傾斜,導(dǎo)致食品價格出現(xiàn)更快的上漲?傂枨蟮臄U張主要分為兩部分,一是產(chǎn)出缺口縮小甚至為負(fù),也就是實際產(chǎn)出接近甚至超過潛在產(chǎn)出;二是貨幣供應(yīng)超過名義GDP的增長。這兩個方面,在當(dāng)前的食品價格上升中都有體現(xiàn)。
  因而,我們不能簡單地從供給面來解釋食品價格上漲,認(rèn)為貨幣政策應(yīng)該忽視,或者認(rèn)為貨幣政策對此無能為力。在很多方面,中國都與發(fā)達(dá)經(jīng)濟體有所不同,這不僅意味著食品價格對家庭和經(jīng)濟運行更為重要,還決定了食品價格上漲更多地來自需求面的影響。
  宏觀調(diào)控尤其是貨幣政策,調(diào)控的是總需求,對供給面并無直接影響。因而,如果食品價格上漲主要是需求推動的,那么貨幣政策從適度寬松向穩(wěn)健的轉(zhuǎn)變不僅必要,而且也能夠發(fā)揮關(guān)鍵作用。一段時間一來,央行上調(diào)了存款準(zhǔn)備金率、利率,并適度增加了人民幣匯率彈性,近日又上調(diào)了再貼現(xiàn)率和再貸款率,2011年的貨幣信貸增速也將有所放緩。這些政策,都是控制食品價格型通脹的應(yīng)有之舉。
  筆者還注意到,有學(xué)者將當(dāng)前的政策調(diào)控與2008年上半年相提并論,并擔(dān)心可能會有過度緊縮的風(fēng)險。這個觀點也要小心對待。2007年至2008年上半年,我國出現(xiàn)了上世紀(jì)90年代中期以來最大的物價上漲壓力,當(dāng)時宏觀調(diào)控收緊力度很大。但2008年9月國際金融危機爆發(fā),我國經(jīng)濟增長和物價突然掉頭向下,宏觀政策也就轉(zhuǎn)向。這種急劇變化是罕見的。
  當(dāng)前,歐洲和美國地方政府的財務(wù)狀況仍面臨很大困難,這將會是2011年經(jīng)濟金融領(lǐng)域中的一大不確定性。加之國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整力度的加大,中國經(jīng)濟增長會略有下降壓力,但現(xiàn)在尚看不到大的風(fēng)險。而應(yīng)對這個小的下滑壓力,財政政策和產(chǎn)業(yè)政策稱得上是得心應(yīng)手。

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