推動并購重組重點防范內(nèi)幕交易
2011-02-25   作者:曹中銘(獨立財經(jīng)評論撰稿人)  來源:京華時報
 
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  并購重組作為資本市場永恒的主題,不僅受到上市公司的重視,同樣也是監(jiān)管部門的關(guān)注重點。近來證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人多次表示,今年證監(jiān)會將在重組主體、交易定價、審批程序、風(fēng)險控制、信息披露、中介責(zé)任等方面持續(xù)推動并購重組健康、快速發(fā)展。
  有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,從2006年到2010年,我國上市公司并購重組規(guī)模為9890億元。僅僅在去年,上市公司實施重大資產(chǎn)重組達(dá)47項,交易金額1338億元。由此可見,資本市場對并購重組正發(fā)揮著越來越大的作用。
  連年虧損公司欲規(guī)避退市的厄運,并購重組是其唯一的“救命稻草”;上市公司欲轉(zhuǎn)型,并購重組是選擇的途徑之一;上市公司欲做大做強或其母公司欲實現(xiàn)整體上市,并購重組同樣能大顯身手。另外,在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合與產(chǎn)業(yè)升級上,亦有并購重組施展空間的舞臺。監(jiān)管部門欲六大方面推動,對其進(jìn)一步規(guī)范,也說明并購重組所受到的重視程度。
  但并購重組亦是一把“雙刃劍”,在助力上市公司的同時,隱藏其中的內(nèi)幕交易行為卻不得不重點防范。某種意義上,防范并購重組過程中的內(nèi)幕交易,才是重中之重。而從以往相關(guān)上市公司的并購重組信息的披露與股價走勢上的聯(lián)動看,市場上的內(nèi)幕交易現(xiàn)象絕大多數(shù)都與并購重組有關(guān)。
  最典型的例子當(dāng)屬去年5月19日與25日宏達(dá)股份與通化金馬的離奇漲停。去年5月18日,《最高人民檢察院、公安部關(guān)于公安機關(guān)管轄的刑事案件立案追訴標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定(二)》(下稱《規(guī)定》)頒布!兑(guī)定》的出臺,可謂打擊信息披露、內(nèi)幕交易、信息泄露等證券市場違規(guī)行為的一大利器。但上述兩家上市公司卻“頂風(fēng)作案”,在其股價漲停的當(dāng)天晚上,兩家上市公司分別公告了重大資產(chǎn)重組事項。如此的“巧合”,也招致市場的廣泛質(zhì)疑與詬病。盡管兩家上市公司資產(chǎn)重組最終都沒有成行,但留給市場的“回味”卻不少。
  2010年可謂證券市場的“打擊內(nèi)幕交易年”。除了《規(guī)定》的出臺外,去年11月16日,國務(wù)院辦公廳還轉(zhuǎn)發(fā)了證監(jiān)會、公安部等五部委《關(guān)于依法打擊和防控資本市場內(nèi)幕交易的意見》,此舉意味著打擊內(nèi)幕交易被提升到更高的高度。而來自中國證監(jiān)會的信息顯示,去年前10個月,證監(jiān)會共受理內(nèi)幕交易線索114件,立案調(diào)查內(nèi)幕交易案件42起,因內(nèi)幕交易對16名個人、2家機構(gòu)做出行政處罰,將15起涉嫌內(nèi)幕交易犯罪案件移送公安機關(guān)。數(shù)據(jù)一方面說明內(nèi)幕交易已呈泛濫成災(zāi)之勢,另一方面也說明監(jiān)管部門打擊力度在強化。
  盡管如此,在利益的驅(qū)動下,市場中鋌而走險者并非罕見。上周三(2月16日),九龍山和廈工股份聯(lián)袂漲停,當(dāng)眾多投資者在探究漲停的原因時,上周四兩家上市公司關(guān)于籌劃重大事項的公告給出了準(zhǔn)確的答案。個中到底是存在內(nèi)幕交易還是純屬“巧合”,已無須多言。
  筆者以為,如果不對并購重組中的內(nèi)幕交易行為實施嚴(yán)厲打擊,即使是推出上述六大方面的措施,并購重組仍將是“先知先覺”者踐踏市場“三公”原則、魚肉中小投資者的工具,而持續(xù)推動并購重組健康、快速發(fā)展也只能是一句空話。
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