SDR不僅因?yàn)樵脊δ芏ㄎ徊唤∪斐上忍觳蛔悖筇彀l(fā)展也存在嚴(yán)重的缺陷。
首先，特別提款權(quán)在國際儲(chǔ)備總額中微不足道。1971
年占4.5％，1976 年降到2.8％，1982
年重新增加到4.8％，幾十年來基本上沒有什么進(jìn)展。而外匯在全部國際儲(chǔ)備中的比重多年來都高達(dá)80％左右，因而在世界儲(chǔ)備資產(chǎn)中主要的儲(chǔ)備仍是外匯，主要是美元。根據(jù)IMF的統(tǒng)計(jì)，美元占全球外匯儲(chǔ)備的比例是62.2%，5.589萬億，歐元占27.3%，相當(dāng)于2.453萬億美元，1.75227萬億歐元，而SDR目前總規(guī)模4768億，按當(dāng)時(shí)匯率約合7557億美元。如果全部作為儲(chǔ)備，只占全球儲(chǔ)備8.4%
其次，SDR的買賣在成員國之間進(jìn)行，實(shí)際上不是買賣，而是一種可以贖回的抵押關(guān)系，所以SDR的交易范圍和規(guī)�；究梢院雎圆挥�(jì)。
另外，SDR不能進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算。SDR的原始定位就是一個(gè)權(quán)利，沒有實(shí)體貨幣形態(tài)，SDR的份額發(fā)行制度，也不可能作為不斷擴(kuò)大的全球貿(mào)易的結(jié)算貨幣。但美元在全球貿(mào)易結(jié)算中一直有著無可匹敵的地位。
國際貨幣基金組織(IMF)第一副總裁利普斯基(JohnLipsky)在達(dá)沃斯論壇期間接受記者采訪時(shí)表示，G20峰會(huì)及IMF成員國需要對特別提款權(quán)(SDR)未來的角色做出定義，然后可討論構(gòu)成貨幣的變化�！皬腎MF的角度講，是非常開放并歡迎這種討論的�！边@話意思非常明確，SDR要作為國際主要儲(chǔ)備貨幣，先要對SDR未來角色重新定義，克服先天不足和后天缺陷，重新設(shè)計(jì)和改造成一個(gè)新的、有真實(shí)貨幣功能的SDR新版本。而新版SDR現(xiàn)在只在討論階段，改革不可能一蹴而就。
按照現(xiàn)行的SDR體制和規(guī)則安排，肯定不適合成為國際主要儲(chǔ)備貨幣。如何改造SDR？以SDR為基礎(chǔ)產(chǎn)生合適的國際主要儲(chǔ)備貨幣，即新版SDR，是當(dāng)前國際社會(huì)的共識(shí)。
若完全按照美元的功能定位，SDR可能永遠(yuǎn)不可能成為全球儲(chǔ)備貨幣。僅就貨幣發(fā)行這一道坎就不容易跨過去。所以，改革必須從重新定義國際儲(chǔ)備貨幣的功能開始。重新定義SDR功能，應(yīng)從兩個(gè)方面著手。第一，針對美元本位的缺陷，在一定程度上減少美元的過度發(fā)行對全球其他貨幣的穩(wěn)定的影響，以此來設(shè)置SDR的新功能。第二，充分?jǐn)U大SDR作為國際儲(chǔ)備貨幣一些功能上的優(yōu)勢，避開一些功能上的弱勢。
SDR最有優(yōu)勢的功能，是穩(wěn)定全球匯率的功能和定價(jià)功能。因?yàn)椴荒馨l(fā)行貨幣，政策功能的發(fā)揮需要另辟思路�；蛘邚母旧蟻碚f，世界各國經(jīng)濟(jì)差異性太大，要制定符合有利于各國發(fā)展的統(tǒng)一貨幣政策幾乎不可能，所以不要賦予國際儲(chǔ)備貨幣調(diào)節(jié)全球經(jīng)濟(jì)的職能，可能是最智慧的定位。支付功能的短板，可以嘗試?yán)肧DR的外匯籃子，設(shè)計(jì)一種支付方式，避開SDR的支付功能缺失的弱點(diǎn)。至于SDR的交易市場空白，從某種意義上來說，純粹國際儲(chǔ)備貨幣的交易規(guī)�？赡苁遣粦�(yīng)像現(xiàn)在這樣無限擴(kuò)張。外匯交易還是應(yīng)與國際貿(mào)易規(guī)模相適應(yīng)，以供求關(guān)系為基礎(chǔ)，過度超過貿(mào)易規(guī)模供求的外匯交易，應(yīng)屬于當(dāng)前美元本位體制被調(diào)整的部分�；谶@樣對外匯交易的回歸的理念，SDR缺失交易功能也并非短板，可以隨著合理的支付方式得到克服。
總之，不能沿著現(xiàn)在“美元本位”的思路重新設(shè)計(jì)SDR。
筆者認(rèn)為，可以從三方面深入思考SDR改革。
第一方面，重新定義和推動(dòng)SDR的新職能。新職能主要逐漸推動(dòng)兩大職能，形成全球貨幣與SDR掛鉤的匯率機(jī)制，國際貿(mào)易和服務(wù)以SDR定價(jià)的新體制。第二方面，設(shè)計(jì)與SDR新職能相適應(yīng)的支付方式，推動(dòng)主要貿(mào)易伙伴在雙邊貿(mào)易中以SDR定價(jià)和匯率基礎(chǔ)清算，以圍繞SDR新職能設(shè)計(jì)的新支付方式支付和結(jié)算。最后，改革SDR的發(fā)行和創(chuàng)建機(jī)制。這是最困難的，關(guān)于這一步的討論，可能要在實(shí)施前面兩部分的過程中才可能逐漸形成可操作的思路。如果前面兩方面的設(shè)計(jì)合適，應(yīng)該可以規(guī)避SDR發(fā)行和創(chuàng)建的難題。