最近一段時(shí)期，關(guān)于人民幣國(guó)際化無(wú)論是在操作層面還是輿論層面都有加速推進(jìn)的趨勢(shì)。央行在2011年1號(hào)文件《境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》中，即明確支持跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)地區(qū)的銀行和企業(yè)可開(kāi)展境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)，被媒體普遍解讀為央行力推人民幣資本項(xiàng)目開(kāi)放；此前，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將可用人民幣結(jié)算國(guó)際貿(mào)易的出口商數(shù)量由試點(diǎn)初期的365家擴(kuò)展至67724家；今年一季度銀行累計(jì)辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)3603億元，已經(jīng)占到去年業(yè)務(wù)總量5063億元的70%；金磚國(guó)家已經(jīng)表示將穩(wěn)步擴(kuò)大本幣結(jié)算和貸款的業(yè)務(wù)規(guī)模，服務(wù)金磚國(guó)家間貿(mào)易和投資的便利化，以規(guī)避貿(mào)易中使用美元帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)和成本；作為亞洲主要經(jīng)濟(jì)體，中日韓三國(guó)財(cái)長(zhǎng)日前已同意就使用本國(guó)貨幣結(jié)算相互之間的進(jìn)出口貿(mào)易展開(kāi)可行性研究；急于在上海國(guó)際板上市的匯豐銀行日前更是發(fā)布調(diào)查報(bào)告，稱(chēng)人民幣預(yù)期將首次超越英鎊，成為全球貿(mào)易企業(yè)在未來(lái)半年考慮采用的三種主要結(jié)算貨幣之一；還有一項(xiàng)聽(tīng)起來(lái)有點(diǎn)離譜的統(tǒng)計(jì)研究，稱(chēng)人民幣已取代日元在亞洲的主導(dǎo)地位；至于輿論層面，除了不少媒體鼓吹人民幣應(yīng)該加快國(guó)際化步伐之外，連中投副總經(jīng)理兼副首席投資官謝平，日前也呼吁加快人民幣資本項(xiàng)目可兌換，并列舉了加快這一進(jìn)程的諸多好處。
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國(guó)際化是內(nèi)生發(fā)育過(guò)程 |
對(duì)剛剛登上世界第二經(jīng)濟(jì)大國(guó)臺(tái)階且一直苦于沒(méi)有國(guó)際化貨幣杠桿的中國(guó)來(lái)說(shuō)，人民幣如果能夠盡快國(guó)際化進(jìn)而成為比肩美元和歐元的世界三大貨幣之一，不僅標(biāo)志著中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融實(shí)力的全面崛起，同時(shí)也可為中國(guó)參與國(guó)際頂層金融分工提供實(shí)質(zhì)性支撐。正因如此，人民幣國(guó)際化不僅是國(guó)內(nèi)問(wèn)題，更是國(guó)際話(huà)題，是關(guān)系到全球經(jīng)濟(jì)與金融格局洗牌的頭等大事之一。
只是人民幣的國(guó)際化進(jìn)程既不能過(guò)于保守，也不能“拔苗助長(zhǎng)”。因?yàn)榘凑罩醒氲脑O(shè)想，人民幣國(guó)際化并非簡(jiǎn)單的可兌換，而是有很高的標(biāo)準(zhǔn)和層級(jí)。首先是可替換；二是要全功能的，國(guó)際貨幣的所有功能都要具備；三要大比例，即在國(guó)際貨幣體系與貿(mào)易與投資結(jié)算中要有足夠的分量。筆者認(rèn)為，人民幣遲早會(huì)加入由美元、歐元、日本和英鎊等主要貨幣組成的特別提款權(quán)（SDR）俱樂(lè)部，并成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣之一，但這不能簡(jiǎn)單地靠政府和輿論的推動(dòng)，而主要是一個(gè)內(nèi)生的發(fā)育過(guò)程。因?yàn)閺挠㈡^和美元的國(guó)際化以及成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的路徑演變來(lái)看，基于經(jīng)濟(jì)實(shí)力提升而尋求對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序的主導(dǎo)權(quán)只是貨幣國(guó)際化的動(dòng)因之一。成熟的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)體系、健全的金融法律制度、無(wú)所不在的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)以及高水準(zhǔn)的金融監(jiān)管機(jī)制，才是支撐貨幣國(guó)際化的內(nèi)生性條件。
金融危機(jī)發(fā)生以來(lái)，人民幣國(guó)際化的外部輿論環(huán)境的確有所改善。包括世界銀行行長(zhǎng)佐利克和國(guó)際貨幣基金組織總裁卡恩在內(nèi)的主要國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織高官都在不同場(chǎng)合呼吁實(shí)現(xiàn)全球貨幣體系現(xiàn)代化，以便能夠涵蓋多個(gè)主要貨幣。甚至過(guò)去在人民幣問(wèn)題上喜歡向中國(guó)發(fā)難的美國(guó)波彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所主任弗雷德·伯格斯滕也呼吁美國(guó)接受人民幣可能成為全球性貨幣的事實(shí)，并要加速這個(gè)過(guò)程。
不過(guò)，牽一發(fā)而動(dòng)全身的國(guó)際貨幣體系改革，如果沒(méi)有主要玩家尤其是美國(guó)的支持，充其量只是一部分國(guó)家的“自?shī)首詷?lè)”。因此，人民幣國(guó)際化過(guò)程中更要關(guān)注國(guó)際約束條件。從目前的國(guó)際形勢(shì)來(lái)看，中國(guó)盡管可以加快資本項(xiàng)目下可兌換，也可能會(huì)拿到一點(diǎn)國(guó)際化“紅利”。但并不意味可以獲得相應(yīng)的金融話(huà)語(yǔ)權(quán)，進(jìn)而成為世界金融強(qiáng)國(guó)。美國(guó)基于國(guó)家利益的考慮，決不會(huì)輕易讓中國(guó)發(fā)展成為國(guó)際金融大國(guó)。二戰(zhàn)以來(lái)，美國(guó)一直握有世界金融大權(quán)，任何實(shí)質(zhì)性的挑戰(zhàn)都要遭到他的打壓，即使是盟友日本和歐盟也不例外。
盡管蓋特納依然認(rèn)為全球貨幣體系在未來(lái)10至20年內(nèi)不太可能出現(xiàn)重大變動(dòng)。但在一向特別重視趨勢(shì)變遷的美國(guó)戰(zhàn)略家看來(lái)，將來(lái)真正能夠動(dòng)搖美元地位的，是越來(lái)越受?chē)?guó)際矚目的人民幣。盡管人民幣目前連區(qū)域性的國(guó)際貨幣都算不上。不乏危機(jī)意識(shí)的美國(guó)人近期不斷發(fā)出警告，提醒美元正在面臨或即將面臨的危機(jī)。其實(shí)，從替代性的角度來(lái)看，無(wú)論是黃金、特別提款權(quán)（SDR），或者是正在國(guó)際化的人民幣，都不具備美元的基本特質(zhì)。而美元符號(hào)背后的超強(qiáng)經(jīng)濟(jì)與金融實(shí)力、尤其是發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)和機(jī)制化霸權(quán)，是潛在挑戰(zhàn)者短期內(nèi)根本不具備的。正如美國(guó)人自己所說(shuō)的，眼下，對(duì)美元霸主地位構(gòu)成威脅的主要國(guó)家，還是美國(guó)自身。
但是美國(guó)一旦認(rèn)準(zhǔn)中國(guó)試圖以貨幣國(guó)際化來(lái)博得金融話(huà)語(yǔ)權(quán)，一定會(huì)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融力量工具不十分強(qiáng)大之前，利用他們操控的國(guó)際金融秩序?qū)χ袊?guó)施加各種壓力和干擾，以圖削弱中國(guó)金融話(huà)語(yǔ)權(quán)的上升之勢(shì)，盡可能地維持現(xiàn)有的以他們的意志為轉(zhuǎn)移的國(guó)際金融和貨幣格局，或者利用現(xiàn)有的規(guī)則盡可能地壓縮中國(guó)的上升空間。
在既有的約束框架下，中國(guó)的現(xiàn)實(shí)追求應(yīng)該是：如何以經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易實(shí)力為基礎(chǔ)，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化。人民幣國(guó)際化的第一步應(yīng)該是國(guó)內(nèi)金融體系的發(fā)展和建設(shè)。的確，在極為重要的利率市場(chǎng)化時(shí)間表尚未明確之前，在主要商業(yè)銀行的行為并不“市場(chǎng)”或暫時(shí)無(wú)法真正“市場(chǎng)”之前，在真正可以比肩高盛、大小摩以及花旗、匯豐的超級(jí)金融機(jī)構(gòu)尚未出爐之前，在支撐人民幣國(guó)際化的金融法律體系仍有待完善之前，在從監(jiān)管層到操盤(pán)手的風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)與監(jiān)管水準(zhǔn)依然難令國(guó)人放心之前，在金融主導(dǎo)國(guó)的實(shí)力下降需要下一次大規(guī)模的金融事件引爆之前，人民幣國(guó)際化步伐寧可謹(jǐn)慎一點(diǎn)，也不要盲目推進(jìn)。