不能再把股市當(dāng)“抽水機(jī)”
2011-10-19   作者:李志林(華東師范大學(xué)企業(yè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究所所長(zhǎng)、教授)  來源:浙江日?qǐng)?bào)
 
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  誰都無法相信,中國股市這10年,在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)全球第一情況下,股指卻僅漲了100點(diǎn)(2245點(diǎn)—2348點(diǎn))。尤其是這兩年,還在全球股市中表現(xiàn)墊底。根本原因就在擴(kuò)容大躍進(jìn)。
  盡管近期新華社、人民日?qǐng)?bào)、眾多專家,包括證監(jiān)會(huì)前主席周正慶在內(nèi),都猛烈抨擊擴(kuò)容大躍進(jìn)的危害,呼吁決策層高度重視股市的危機(jī),恢復(fù)投融資共榮的市場(chǎng),并期待管理層會(huì)正視民意,適度放緩擴(kuò)容節(jié)奏。誰能料想,管理層堅(jiān)持?jǐn)U容大躍進(jìn)不動(dòng)搖,反而變本加厲推出中國水電、陜煤能源、中交建等大盤股,令市場(chǎng)極度憤怒失望。看來,指望管理層放緩擴(kuò)容節(jié)奏無疑是緣木求魚,扼制擴(kuò)容大躍進(jìn),瓦解“抽水機(jī)”的樂園,只能靠市場(chǎng)自己。
  所謂市場(chǎng)化,最核心的要素是供求關(guān)系、市場(chǎng)整體估值,以及市場(chǎng)的業(yè)態(tài)。在當(dāng)前中國股市供嚴(yán)重大于求、估值處于歷史大底、股指創(chuàng)了14個(gè)月新低的情況下,待上市企業(yè)理應(yīng)抑制盲目上市沖動(dòng),等待合適的時(shí)機(jī)。
  尤其是某些中字頭企業(yè),公然違反《證券法》和《公司法》的規(guī)定,成立不滿兩年,就通過“特批”急于上市,不惜為滿足一己之利益而炸市、毀市,甚至在招股書上還大言不慚地說“認(rèn)為我們是圈錢的請(qǐng)走開”。對(duì)于那些不顧實(shí)際強(qiáng)行上市的企業(yè),市場(chǎng)應(yīng)該用行動(dòng)來證明:股市不是“抽水機(jī)”的樂園,讓待上市企業(yè)從中得到警示和教訓(xùn)。
  目前市場(chǎng)最大的擴(kuò)容威脅不是小盤股而是大盤股,它們帶給市場(chǎng)的災(zāi)害是全方位的。尤其是銀行股,為了補(bǔ)充資本充足率,將股市作為唯一的“抽血池”,繼去年銀行股大面積再融資后,今年來,又有8家銀行提出再融資,規(guī)模將超2000億元。
  廣大投資者應(yīng)盡早遠(yuǎn)離大盤股,這是扼制擴(kuò)容大躍進(jìn)的最有效的武器。
  扼制擴(kuò)容大躍進(jìn),市場(chǎng)也義不容辭。對(duì)于專事認(rèn)購新股一族來說,若新股發(fā)行價(jià)超過二級(jí)市場(chǎng)同類股的市盈率,尤其是大盤股,就不宜申購。對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)“炒新族”來說,要打破長(zhǎng)期以來“新股沒帽子容易炒”,“新股定位應(yīng)該比老股高”的錯(cuò)誤觀念,應(yīng)向國際成熟股市看齊,對(duì)新股上市大多冷落它們半年以上,新股定位應(yīng)比同類老股低,靜觀其募資所投入新項(xiàng)目的效益產(chǎn)出情況,避免其業(yè)績(jī)變臉?biāo)鶎?dǎo)致的損失。
  一旦二級(jí)市場(chǎng)放棄“炒新”,也會(huì)反過來抑制一級(jí)市場(chǎng)的盲目“認(rèn)新”。這樣就可逼迫新股發(fā)行價(jià)降低,甚至出現(xiàn)新股中簽率奇高,甚至發(fā)行失敗的案例,消除三高發(fā)行和超募現(xiàn)象,減少擴(kuò)容對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的沖擊。
  當(dāng)前,對(duì)那些尚還在股市掙扎的投資者來說,應(yīng)重視兩個(gè)判斷:
  第一,9月至12月CPI的走向。如果國慶后公布的9月CPI降到了5字頭,12月CPI能夠如國家發(fā)改委負(fù)責(zé)人和國際貨幣基金組織(微博)所預(yù)測(cè)的那樣,降到4.5%,那么,貨幣政策不可能不有所松動(dòng),10月至11月股市或有轉(zhuǎn)機(jī),至少是“吃飯行情”。第二,上周末社;鹄硎聲(huì)在召集投資經(jīng)理開會(huì)時(shí)表示:“目前股市雖然還在低迷,但估值已經(jīng)見底,中期的方向是往上的”,“未來隨著通脹的回落和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變,政策關(guān)注的民生、消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)股票將出現(xiàn)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)”。尤其是在九月末成交量創(chuàng)出461億新低、估值創(chuàng)出新低、從3067點(diǎn)至2348點(diǎn)股指跌幅已高達(dá)23.44%的情況下,人們更應(yīng)該對(duì)上述兩個(gè)判斷引起高度重視。
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