千呼萬喚，創(chuàng)業(yè)板退市制度終于在11月28日下午浮出水面。當(dāng)天下午，深交所發(fā)布《關(guān)于完善創(chuàng)業(yè)板退市制度的方案(征求意見稿)》向社會公開征求意見，投資者終于得以一睹創(chuàng)業(yè)板退市制度“芳容”。
深交所此次公布的《征求意見稿》內(nèi)容基本上在市場的意料之中。雖然在《征求意見稿》中深交所特別提到“增加兩個退市條件”，其一是創(chuàng)業(yè)板公司在最近36個月內(nèi)累計受到交易所公開譴責(zé)三次的，其股票將終止上市；其二是創(chuàng)業(yè)板公司股票出現(xiàn)連續(xù)20個交易日每日收盤價均低于每股面值的，其股票將終止上市。但實際上，這兩個新增的退市條件，早在今年7月深交所總經(jīng)理宋麗萍在接受《財經(jīng)國家周刊》雜志記者采訪時就已經(jīng)作過透露。
但盡管如此，創(chuàng)業(yè)板退市制度的出臺還是有著積極意義的。畢竟退市制度的出臺，意味著創(chuàng)業(yè)板公司退出通道打通，上市公司有進有出，優(yōu)勝劣汰就可以得以進行，將一些垃圾公司淘汰出市場，這有利于保證上市公司的質(zhì)量，也有利于抑制創(chuàng)業(yè)板市場的非理性炒作，有利于正確的投資理念在創(chuàng)業(yè)板市場中形成。雖然說深交所此次公布的《征求意見稿》還存在不少問題，但征求意見的過程也正是對創(chuàng)業(yè)板退市制度進行完善的過程，投資者期待著正式發(fā)布的創(chuàng)業(yè)板退市制度能夠變得更加完善一些。
創(chuàng)業(yè)板退市制度出臺的積極意義有目共睹。不過，我們也沒有必要盲目夸大創(chuàng)業(yè)板退市制度的積極意義，把退市制度當(dāng)成了包醫(yī)股市百病的靈丹妙藥。甚至就連困擾新股發(fā)行過程的“三高”發(fā)行，因為有了退市制度這味“靈丹妙藥”而手到病除。有一種觀點認為，創(chuàng)業(yè)板退市制度推出，IPO“三高”現(xiàn)象將消亡。這種觀點很不靠譜。實際上，退市制度解決的是股市的“出口”問題，而“三高”發(fā)行則是股市的“進口”問題，解決“三高”發(fā)行并不是退市制度的責(zé)任與使命。
在退市制度正常運轉(zhuǎn)的情況下，確實有可能對發(fā)行制度起到一定的影響作用。比如，退市制度引導(dǎo)投資者進行正確的理性投資，于是投資者并不接受新股的過高發(fā)行價格，尤其是一些垃圾股的高價發(fā)行。但這顯然是一個漫長的過程，并不是創(chuàng)業(yè)板退市制度推出了就可以辦到的事情。
解決“三高”發(fā)行問題不能誤入歧途�！叭摺卑l(fā)行是發(fā)行環(huán)節(jié)的問題，要解決這個問題，關(guān)鍵還是要對癥下藥，在發(fā)行環(huán)節(jié)中來解決這個問題，也即通過完善新股發(fā)行制度來加以解決，這樣才能起到立竿見影的效果。為什么會出現(xiàn)“三高”發(fā)行的局面？這其中涉及到的是方方面面的利益關(guān)系。比如，發(fā)行人的利益、保薦機構(gòu)的利益、還有一些利益集團的利益。這其中還涉及到詢價環(huán)節(jié)中的問題，比如詢價機構(gòu)不對報高價負責(zé)，相反報低價卻被排除在網(wǎng)下配售對象之外。正是多方面的利益與問題，導(dǎo)致了“三高”發(fā)行的出現(xiàn)。而只有正視與解決這些問題，“三高”發(fā)行才能迎刃而解。因此，寄希望于退市制度來解決“三高”發(fā)行問題，這實在是庸醫(yī)治病，誤導(dǎo)市場，它只會使“三高”發(fā)行問題在股市里持續(xù)下去。這也是對退市制度功能的一種歪曲。
