期待資本市場(chǎng)孕育“中國(guó)蘋(píng)果”
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2012-03-03 作者:中國(guó)證券報(bào)社評(píng) 來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)
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當(dāng)美國(guó)仍在復(fù)蘇之路上跋涉時(shí),一個(gè)市值超過(guò)5000億美元、相當(dāng)于3萬(wàn)多億元人民幣的蘋(píng)果公司在世人面前崛起。而蘋(píng)果不過(guò)是包括微軟、思科和谷歌等在內(nèi)的、美國(guó)眾多高科技創(chuàng)新型公司群體的一個(gè)縮影。它們的成功離不開(kāi)發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)大力支持。面對(duì)新一輪科技創(chuàng)新浪潮,中國(guó)企業(yè)再也不能背負(fù)與之擦肩而過(guò)的遺憾。助推科技創(chuàng)新,是中國(guó)資本市場(chǎng)的歷史使命,資本市場(chǎng)自身更需要大力度的改革發(fā)展,革故鼎新。 一輪新的科技創(chuàng)新時(shí)代正迎面走來(lái)。有評(píng)論家認(rèn)為,當(dāng)前世界正站在三場(chǎng)宏大的技術(shù)變革的開(kāi)端——大數(shù)據(jù)、智能制造和無(wú)線網(wǎng)絡(luò)。中國(guó)也提出培育和發(fā)展節(jié)能環(huán)保、信息技術(shù)等七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。在這個(gè)充滿挑戰(zhàn)的時(shí)代,要占領(lǐng)新科技發(fā)展制高點(diǎn),需要?jiǎng)?chuàng)新的精神和文化、富于冒險(xiǎn)和開(kāi)拓的思維,需要鼓勵(lì)公平競(jìng)爭(zhēng)、崇尚法治的經(jīng)濟(jì)體制,更需要有彈性和包容力、善于發(fā)現(xiàn)價(jià)值和實(shí)現(xiàn)資源有效配置的資本市場(chǎng) 。 過(guò)去30年全球最重要的四大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)——計(jì)算機(jī)、通訊、互聯(lián)網(wǎng)和生物醫(yī)藥,都是由發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)和推動(dòng)成長(zhǎng)起來(lái)的,蘋(píng)果、微軟、戴爾等眾多公司都是從納斯達(dá)克上的“小不點(diǎn)”成長(zhǎng)為全球?qū)崢I(yè)巨子。這些故事不斷證明:科技創(chuàng)新的步伐不可阻擋,資本的潛力驚人,而當(dāng)科技與資本有效結(jié)合,就將締造一個(gè)新的世界。發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)給中國(guó)啟迪,資本市場(chǎng)在推動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中,起著關(guān)鍵的作用。能否善用資本的力量,往往決定科技創(chuàng)新的成敗,甚至影響一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的命運(yùn)。 20年來(lái),中國(guó)資本市場(chǎng)從發(fā)展初期的融資窗口,到國(guó)有企業(yè)改革的前沿陣地,再到銀行改制上市的規(guī)范平臺(tái),為國(guó)民經(jīng)濟(jì)提供了強(qiáng)大的動(dòng)力。站在全球新科技創(chuàng)新和中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的起跑線上,資本市場(chǎng)新的歷史使命是要成為中小微、新興、創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展助推器。中國(guó)資本市場(chǎng)不僅能“創(chuàng)富”,更要能創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)造。 毫無(wú)疑問(wèn),要完成這樣的使命,中國(guó)資本市場(chǎng)還很不成熟,還有很多改革需要推進(jìn)、很多頑疾需要破解、很多制度需要?jiǎng)?chuàng)新,每一項(xiàng)都是一場(chǎng)攻堅(jiān)戰(zhàn)。 資本市場(chǎng)要做“中國(guó)蘋(píng)果”的產(chǎn)業(yè)向?qū)。各?guó)有不同的文化和社會(huì)背景,“中國(guó)蘋(píng)果”不一定誕生在IT業(yè),但無(wú)論在哪個(gè)行業(yè),資本市場(chǎng)要具備發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)價(jià)值的能力。這樣的價(jià)值發(fā)現(xiàn),需要用市場(chǎng)選擇門(mén)檻代替行政審批門(mén)檻,推進(jìn)新股發(fā)行改革,減少對(duì)盈利性等的實(shí)質(zhì)性判斷。要針對(duì)不同行業(yè)做更為細(xì)化的制度設(shè)計(jì),引導(dǎo)和鼓勵(lì)各行各業(yè)的科技創(chuàng)新,為三農(nóng)、節(jié)能環(huán)保、文化創(chuàng)意等行業(yè)中真正具備高科技含量的企業(yè)上市打開(kāi)綠色通道。資本市場(chǎng)不應(yīng)有行業(yè)歧視,要對(duì)各類(lèi)型行業(yè)增加包容性。資本市場(chǎng)要為創(chuàng)業(yè)階段的公司、起步中的朝陽(yáng)行業(yè)提供更寬松條件,創(chuàng)造更廣闊舞臺(tái)。 資本市場(chǎng)要做“中國(guó)蘋(píng)果”的融資“主場(chǎng)”。中小企業(yè)雖有創(chuàng)新動(dòng)力,但由于高風(fēng)險(xiǎn)、輕資產(chǎn)的特點(diǎn)難以受到銀行信貸的青睞,資本市場(chǎng)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的制度設(shè)置,恰好可以發(fā)揮服務(wù)中小微經(jīng)濟(jì)實(shí)體的優(yōu)勢(shì)。要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo),資本市場(chǎng)亟待大力發(fā)展債券市場(chǎng),建立統(tǒng)一監(jiān)管的場(chǎng)外市場(chǎng),完善多層次資本市場(chǎng)體系,規(guī)范發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)投資基金。這三大渠道,再加上中小板和創(chuàng)業(yè)板,將是未來(lái)“中國(guó)蘋(píng)果”成長(zhǎng)的搖籃。其中,尤其應(yīng)盡快推出針對(duì)中小創(chuàng)新企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)高收益?zhèn)?BR> 資本市場(chǎng)要做“中國(guó)蘋(píng)果”的治理良師。創(chuàng)新型企業(yè)根植土壤多樣,良莠不齊,多數(shù)缺乏成熟完善的公司治理經(jīng)驗(yàn)。資本市場(chǎng)一是要針對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的特點(diǎn),加強(qiáng)輔導(dǎo)規(guī)范、價(jià)值發(fā)現(xiàn)、專(zhuān)業(yè)服務(wù)和股權(quán)激勵(lì),幫助完善企業(yè)治理機(jī)制,提高公司決策能力,激發(fā)員工活力。二是要通過(guò)更加充分到位的信息披露、風(fēng)險(xiǎn)揭示、違規(guī)處罰,督促規(guī)范公司經(jīng)營(yíng)行為。三是要建立退市機(jī)制,及時(shí)淘汰治理混亂、業(yè)績(jī)滑坡、缺乏盈利模式的企業(yè)。過(guò)去5年納斯達(dá)克年均退市率達(dá)8%,創(chuàng)新型企業(yè)也要可上可下。 要催生“中國(guó)蘋(píng)果”,資本市場(chǎng)還要?jiǎng)?chuàng)造很多條件,例如培育成熟規(guī)范具有創(chuàng)新能力的市場(chǎng)主體,吸引穩(wěn)定的長(zhǎng)期資金入市,完善法律法規(guī)、打擊違法違規(guī),加強(qiáng)投資者保護(hù)和教育、改善投融資文化等等,這些都非一日之功。 “千里之行,始于足下”,改革創(chuàng)新從今天做起。在不遠(yuǎn)的將來(lái),一個(gè)媲美蘋(píng)果的超級(jí)明星也許會(huì)出現(xiàn)在中國(guó)的資本市場(chǎng)上。
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