個人投資者參與IPO詢價有助于新股去泡沫化
2012-04-10   作者:屈紅燕  來源:上海證券報
 
  “取消網(wǎng)下配售鎖定期”和“個人投資者可參與網(wǎng)下詢價配售”是《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》中的兩大亮點(diǎn),這兩點(diǎn)規(guī)定激發(fā)了高凈值客戶對IPO詢價的參與熱情,并將有助于新股“去泡沫化”。
  首先,由于個人投資者的投資所得目前不用上稅,部分私募管理人對用個人身份參與新股網(wǎng)下詢價的積極性很高。事實上,多數(shù)私募管理人本來就身價不菲,并且用自己的錢跟投其發(fā)行的陽光私募基金,甚至有的私募管理的陽光私募基金基本上是自有資金。深圳一位私募管理人坦陳:“以前曾想過用投資公司的名義參與新股詢價,但是一想到用公司的方式來參與還要交稅,就作罷了。而這次征求意見稿中規(guī)定,個人可以參與網(wǎng)下詢價,由于個人投資不用交稅,我自己參與的興趣非常高!睋(jù)本報記者調(diào)查,抱有這種想法的私募管理人不在少數(shù)。
  其次,“取消網(wǎng)下配售鎖定期”減少了新股申購的風(fēng)險。此前由于有三個月鎖定期的存在,使得打新股存在較大的時間風(fēng)險,尤其是近期新股常常在首日強(qiáng)勢表現(xiàn)后,一路向下甚至破發(fā),導(dǎo)致出現(xiàn)虧損。而鎖定期的取消,將這種不確定風(fēng)險排除。上述私募管理人說,“參與什么樣的新股詢價,不僅考驗選公司的眼光,還考驗選時的能力,如果股市整體向好,申購之后一般會取得一定的正收益,這對大資金來說非常重要!
  個人投資者將成為新股詢價對象中重要的一部分,有助于減輕新股發(fā)行的泡沫化狀態(tài)!墩髑笠庖姼濉芬(guī)定,“除了目前有關(guān)辦法規(guī)定的7類機(jī)構(gòu)外,主承銷商可以自主推薦5-10名投資經(jīng)驗比較豐富的個人投資者參與網(wǎng)下詢價配售。” 這就意味著,以目前74家保薦機(jī)構(gòu)的數(shù)量計算,個人投資者詢價對象的數(shù)量或?qū)⑦_(dá)到370人至740人,可占到目前詢價對象總數(shù)量的半數(shù)以上。因為關(guān)系到個人財富的漲跌,個人投資者更傾向于理性報價,“人情報價”將會受到制約,將改善目前新股一上市就高度泡沫化的情況,有利于市場的健康發(fā)展。
  同時由于個人投資者是券商更長久的客戶,個人投資者參與新股詢價也將有助于券商平衡發(fā)行人與投資者的利益。深圳一位券商的投行負(fù)責(zé)人表示,“在現(xiàn)行體制下,新股的百分之八十采用網(wǎng)上發(fā)行,投行缺少配售權(quán),在不知道誰是新股申購客戶的情況下,投行一定會和發(fā)行人一起想辦法,把發(fā)行價定高,賺更多的錢!
  在擁有一定的配售權(quán)之后,甚至隨著改革的深入,券商如果擁有完全的配售權(quán),將會平衡好投資者與發(fā)行人的關(guān)系!皬谋举|(zhì)上來說,投資者是長期的客戶,而發(fā)行人往往是一個時間、頻率更低的客戶。如果證券公司擁有配售權(quán),將會以客戶為中心,做好投資者和發(fā)行人利益的平衡!鄙鲜鋈掏缎胁控(fù)責(zé)人說。
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