交易所中小企業(yè)私募債發(fā)行進(jìn)展神速。中小企業(yè)私募債的誕生，不僅是中小企業(yè)的融資又增加一個(gè)渠道，投資者也增加了一個(gè)投資的渠道，好事一樁。中小企業(yè)私募債一推出，即遭到市場(chǎng)追捧，首批上市即遭機(jī)構(gòu)哄搶的同時(shí)，更多的個(gè)人投資者則是在門(mén)外羨慕嫉妒恨。
　　好東西，個(gè)人投資者買(mǎi)不著，自然怨氣不少。今年5月份，樂(lè)視網(wǎng)向6家機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行2億元人民幣私募公司債，3年期債票面利率9.99%。網(wǎng)友和股民都在質(zhì)疑融資成本過(guò)高，把矛頭對(duì)向上市公司。當(dāng)然這里面有質(zhì)疑更有因?yàn)闆](méi)有機(jī)會(huì)購(gòu)買(mǎi)的“吃不到葡萄的酸”。而更大規(guī)模的中小企業(yè)私募債的來(lái)臨，個(gè)人投資者還是沒(méi)有份兒，只能急哄哄地圍觀，看著較高的利率眼饞。
　　機(jī)構(gòu)投資者熱捧，個(gè)人投資者眼熱，并不奇怪。在中國(guó)有一個(gè)簡(jiǎn)單的普遍邏輯，剛出的新鮮事物，一般都是比較好的，出現(xiàn)問(wèn)題的往往會(huì)出現(xiàn)在后面。這一規(guī)律在資本市場(chǎng)可謂屢試不爽，首批私募債中小企業(yè)債估計(jì)也錯(cuò)不到哪兒去。首批中小企業(yè)私募債是券商千挑萬(wàn)選出來(lái)的，質(zhì)量差不到哪兒去。雖然中小企業(yè)私募債未要求強(qiáng)制擔(dān)保，但首批有擔(dān)保品種將成為主流。中小企業(yè)私募債，雖然又被稱(chēng)作中國(guó)版的垃圾債，首批質(zhì)量怎么也不能用“垃圾”來(lái)形容。中小企業(yè)私募債，現(xiàn)在對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是個(gè)好東西。
　　好東西價(jià)也不高�，F(xiàn)在利率的確定唯一可以考慮的是人民銀行對(duì)民間信貸不超過(guò)同期貸款利率4倍的規(guī)定。但是人們總是奔著最高限來(lái)。證監(jiān)會(huì)將建議承銷(xiāo)商引導(dǎo)發(fā)行人在同期貸款3倍利率之內(nèi)定價(jià)。在股市萎靡的情況下，這對(duì)市場(chǎng)上的資金有很大的吸引力。經(jīng)常有人說(shuō)，中國(guó)人不缺錢(qián)，缺的是投資渠道。中小企業(yè)私募債，在投資者看來(lái)，怎么著也比直接買(mǎi)其他債種或者是以民間的形式“放貸”要好得多吧。一些投資者特別是長(zhǎng)期參與債券投資的個(gè)人投資者不斷地打聽(tīng)“怎么可以投資中小企業(yè)私募債”，想擠破頭沖進(jìn)去。沒(méi)有資格購(gòu)買(mǎi)債券的個(gè)人投資者也只能憤恨這種不公平。
　　市場(chǎng)小攤販賣(mài)大白菜還會(huì)看買(mǎi)的人多少以及白菜的供應(yīng)狀況調(diào)調(diào)價(jià)格，資本市場(chǎng)為什么不能？于是有投資者說(shuō) “如果市場(chǎng)上供不應(yīng)求的話，利率就不應(yīng)該定這么高，特別不應(yīng)該是便宜的緊俏東西只供某些群體”。為什么不降低中小企業(yè)私募債的利率，實(shí)現(xiàn)供需基本平衡呢。在好賣(mài)的情況下，適當(dāng)降低債券利率，可以使中小企業(yè)降低融資成本，也可以平息個(gè)人投資者的怨氣。
　　不是誰(shuí)都可以買(mǎi)，理由是要對(duì)投資者實(shí)行嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性的管理。可是專(zhuān)戶購(gòu)買(mǎi)不也是投資者的錢(qián)嗎？而有實(shí)力的、風(fēng)險(xiǎn)承受能力好的個(gè)人投資者在中國(guó)已不是一個(gè)小群體。