綜合發(fā)達(dá)國家黃金市場發(fā)展的成功經(jīng)驗，我國已建成了較為規(guī)范的以場內(nèi)有形的黃金現(xiàn)貨與期貨為主、場外市場逐步完善的交易體系格局。但作為正在飛速發(fā)展，并加快融入全球黃金市場的新興市場，尤其我國是黃金大國，黃金供給與需求呈現(xiàn)顯著的多樣性、多元化特征，迄今仍沒有較為發(fā)達(dá)的場外市場和場外衍生產(chǎn)品市場，不能不說是很大的缺陷。另外，在黃金市場監(jiān)管上，還存在一些嚴(yán)重問題，亟待解決。
　　目前，世界黃金市場主要包括以美、日為代表的交易所場內(nèi)競價撮合交易模式，還有以英國和我國香港特區(qū)為主的場外交易模式。在國際黃金市場上，場外市場交易量約占世界黃金總交易量的80％以上。這種以做市商網(wǎng)絡(luò)為主體的模式，能為市場提供最大的流動性，尤其是在市場發(fā)展初期能夠吸引更多的投資者和投機(jī)者參與。但由于交易行為和信息分散和不透明，不如集中交易容易監(jiān)管，往往問題出現(xiàn)了，監(jiān)管部門才能發(fā)現(xiàn)和解決。而英國和香港黃金市場經(jīng)過一百多年的發(fā)展，已建立起一套比較完善的監(jiān)管體系，使做市商行為得到有效規(guī)范，投資者利益得到有效保護(hù)。
　　我國目前對黃金市場管理，主要依據(jù)國務(wù)院1983年頒布的《金銀管理條例》和人民銀行2001年頒布的《關(guān)于規(guī)范黃金制品零售市場有關(guān)問題的通知》等規(guī)定。央行監(jiān)管黃金市場，銀監(jiān)會監(jiān)管商業(yè)銀行的黃金投資理財業(yè)務(wù)，證監(jiān)會監(jiān)管黃金期貨，國家工商行政管理總局監(jiān)管一般黃金生產(chǎn)及首飾經(jīng)銷。因為沒有一個統(tǒng)一的機(jī)構(gòu)界定與管理黃金場外交易，出現(xiàn)了管理盲區(qū)。同時，多頭管理、政出多門的直接后果，也造成了市場管理混亂。
　　在發(fā)達(dá)國家的黃金市場中，衍生品交易占到總量的90%以上。在倫敦黃金市場的業(yè)務(wù)中，不僅包括場外現(xiàn)貨交易，還包括黃金借貸、黃金遠(yuǎn)期合約、黃金期權(quán)交易、遠(yuǎn)期利率協(xié)議、掉期交易等衍生產(chǎn)品。而這些在我國黃金市場還付之闕如，交易市場不健全，規(guī)模有限，使得黃金投資功能難以充分發(fā)揮。
　　從國際黃金市場運行經(jīng)驗來看，成熟黃金市場的主體結(jié)構(gòu)通常是做市商投資主體占主要地位。倫敦黃金市場有一半會員是商業(yè)銀行、投資銀行等金融機(jī)構(gòu)。做市商在提供黃金市場的流動性、提高市場交易效率、轉(zhuǎn)移和分擔(dān)風(fēng)險，促進(jìn)市場發(fā)展等方面發(fā)揮著重要作用。這一靈活的交易模式使得倫敦黃金市場成為機(jī)構(gòu)與個人投資者投資黃金的絕佳選擇。目前我國商業(yè)銀行在黃金市場的主要業(yè)務(wù)是代客理財，即場內(nèi)與場外黃金交易的代理業(yè)務(wù)，缺乏系統(tǒng)性的黃金產(chǎn)品設(shè)計能力、定價能力及做市能力，參與黃金市場的廣度和深度與國外大型黃金經(jīng)銷商相比仍存在很大差距。
　　與此同時，屢禁不止的地下炒金嚴(yán)重?fù)p害了投資者的正當(dāng)權(quán)益。當(dāng)下的地下炒金分為兩類，一類為踩灰色地帶的境外正規(guī)機(jī)構(gòu)代理商，他們以保證金交易模式，利用大倍率杠桿吸引投資者注入資金，利用境外黃金交易系統(tǒng)來炒境外黃金期貨。這種渠道在境內(nèi)是違規(guī)甚至違法的。另一類則是完全的黑公司、黑平臺。最大的賣點是“低門檻、高杠桿、高回報”。這些公司事實上與任何黃金交易所都沒有聯(lián)系，而是在一個自設(shè)的內(nèi)部交易系統(tǒng)買進(jìn)賣出，一切交易都是虛假的。
　　為此，筆者對加強(qiáng)場外黃金市場風(fēng)險管理有如下建議：
　　首先，盡快建立和完善黃金市場的法律法規(guī)，建立黃金自律組織，不斷提高黃金市場的自律管理能力對黃金市場規(guī)范化發(fā)展也將有極大的促進(jìn)作用。各地應(yīng)根據(jù)當(dāng)?shù)攸S金市場的發(fā)展現(xiàn)狀，參照國外黃金市場管理模式，通過組建由政府機(jī)構(gòu)、黃金生產(chǎn)企業(yè)、黃金銷售企業(yè)、黃金市場檢測管理部門等參加的黃金自律協(xié)會，加強(qiáng)黃金市場的自律管理，規(guī)范黃金市場交易中的各項操作，使黃金市場在自發(fā)管理中得以健康發(fā)展。
　　必須強(qiáng)調(diào)的是，更要加快推進(jìn)場外黃金市場的創(chuàng)新步伐。上海黃金交易所及其會員單位應(yīng)力推新的投資品種以吸引投資者，盡快研究推出黃金遠(yuǎn)期、黃金期權(quán)、黃金掉期和ＥＴＦ產(chǎn)品等適合場外市場特點的產(chǎn)品和衍生產(chǎn)品，滿足市場參與者的多樣性需求。
　　還有，抓緊建立做市商交易機(jī)制。在嚴(yán)格的做市商準(zhǔn)入制度和風(fēng)控規(guī)則下規(guī)范市場運營，通過正規(guī)渠道導(dǎo)流封殺地下市場的生存空間。同時，參照國際成熟做市商交易機(jī)制市場的管理經(jīng)驗，在資金安全、風(fēng)險披露和保護(hù)投資者權(quán)益方面建立多層次的監(jiān)管體系。對做市商的風(fēng)險披露責(zé)任、風(fēng)險控制措施、客戶資金管理、交易系統(tǒng)保障等提出嚴(yán)格要求，以避免做市商在經(jīng)營中采取不規(guī)范或欺詐性的行為。
　　此外，要多管齊下打擊地下炒金，采取一切可能的手段，把投資者吸引到正規(guī)的黃金交易渠道上來。公開交易市場要為投資者提供更多的服務(wù)，通過競爭擠壓地下市場的生存空間，推進(jìn)立法，使用多種手段切斷地下市場的資金供給渠道。