民資“穩(wěn)增長”還缺臨門一腳
2012-08-22   作者:左曉蕾(銀河證券首席總裁顧問)  來源:上海證券報
 
【字號

 
  左曉蕾

  從國務(wù)院近日出臺的42項“新36條”民間投資實施細則,到發(fā)改委以價格杠桿引導(dǎo)民間資金投資公用事業(yè)的新規(guī),再到國資委、財政部、鐵道部、衛(wèi)生部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會相繼出臺的推動和保護民間投資的相應(yīng)保障措施,無不證明對民間資金在“穩(wěn)增長”中的主角地位,現(xiàn)在各方已有了基本共識。但筆者以為,在民間金融發(fā)展大門開啟之際,尚有諸多可操作的“臨門一腳”的問題需要解答。
  首先,以價格杠桿引導(dǎo)民間資金投資公用事業(yè),就有幾方面需要完善。以價格杠桿引導(dǎo)民間資金投資公用事業(yè),借鑒了BOT的思路。這是國際組織引進的公用事業(yè)的一種提供模式,其要點是本應(yīng)有政府提供的公共品改由私人資本提供,包括供電、供水、污水處理,路橋基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等等。在BOT模式操作過程中有三大要素,第一,由非常有信用的國際組織牽頭,比如世界銀行和亞洲開發(fā)銀行,代表其選擇的私人資本與政府相關(guān)部門對話、溝通和談判,并且全程參與項目設(shè)計、建設(shè)、運行和評估以及一定比例的資金投入。第二,參與BOT項目的私人資本在全球招標(biāo)選取。除了資金雄厚,更應(yīng)是各自領(lǐng)域的翹楚。第三,BOT項目的資本收益一般在社會平均資本收益上下。因為,由政府提供的社會公共品不是以賺錢為目標(biāo),價格一般定在沒有利潤的平均成本上。私人資本參與公用事業(yè)后雖需調(diào)整價格,但須以資本的社會平均收益為定價參照,按國際組織的測算,通常在10%至15%左右。
  在筆者看來,針對這三大要素,發(fā)改委“新規(guī)”的操作,需要解決三個具體問題。首先,誰是民間資本的牽頭人。中國民間資金如果以居民儲蓄余額計算現(xiàn)已達35萬億之多,原則上都可以轉(zhuǎn)變?yōu)槊耖g投資資金。但在動輒數(shù)十億甚至數(shù)百億的公用項目投資規(guī)模下,民間資本若還處于游擊戰(zhàn)方式的“散兵游勇”狀態(tài),顯然是無法運作的。在中國民間投資“寧做雞頭不作鳳尾”的“雞頭文化”主導(dǎo)下,“一盤散沙,各自為政”的狀態(tài)如何整合,由誰來整合,是個非常棘手的問題。其次,公用事業(yè)供應(yīng)商不僅是資金提供方,也是專業(yè)供應(yīng)商,而且是全球招標(biāo)選取,具有技術(shù)、建設(shè)、運營和管理能力和全球優(yōu)勢。但國內(nèi)民間資金對于公用事業(yè)來說只能是財務(wù)投資者,招標(biāo)也很難找到有實力、有專業(yè)優(yōu)勢的私人資本。最近有調(diào)查顯示,一些公用項目由國有專業(yè)公司出面招標(biāo)然后外包給一些民營小公司,結(jié)果工程質(zhì)量存在嚴(yán)重隱患。滿足BOT的第二個條件有困難。再有,參與公用事業(yè)的資金要接受社會平均資本回報率。最近國務(wù)院出臺節(jié)假日公路免費新規(guī),立即有早前投資公路的民間資本申請退出,理由是利潤減少了5%。數(shù)據(jù)顯示,過去的投資利潤超過56%,減少5%仍有51%的高回報。公用事業(yè)直接關(guān)系國計民生,不可能大幅提價。若民間資本對收益和利潤的預(yù)期過高,則不符合BOT模式的操作性要求。
  那么,這些問題如何解決?筆者提議,可嘗試由現(xiàn)在銀行的“私人銀行”部門,整合各自的私人客戶群的資金,化零為整,并協(xié)調(diào)資金收益水平的合理預(yù)期,在本行客戶中選擇提供項目的專業(yè)公司,然后代表整合后的私人資本參與項目競標(biāo)以及與相關(guān)部門的談判。當(dāng)然這樣做的前提,是銀行具備資本整合的能力和道德風(fēng)險可控。這可成為發(fā)改委“新規(guī)”落地的臨門一腳。
  另外,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要轉(zhuǎn)變思路。筆者在此想重點談?wù)劽耖g資本參與度很高的清潔能源產(chǎn)業(yè)。光伏產(chǎn)業(yè)作為“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”列入國家發(fā)展規(guī)劃還不到兩年,就已經(jīng)落入嚴(yán)重“產(chǎn)能過!毙袠I(yè)之列,原因之一是延續(xù)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)那樣簡單盲目投資、擴大產(chǎn)能的增長思路,違反了新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律。原因之二是中央定位光伏產(chǎn)業(yè)是“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”,而企業(yè)和地方政府層面的光伏產(chǎn)業(yè)是出口加工貿(mào)易性質(zhì),這種錯位,使光伏產(chǎn)業(yè)在發(fā)達國家補貼下降,出口市場萎縮的形勢下陷于產(chǎn)能過剩的困境。是否下決心轉(zhuǎn)變發(fā)展思路,按產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律調(diào)整,已成光伏產(chǎn)業(yè)能否真正成為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵一步。
  筆者以為,這一步要分三步走。第一步,投入研發(fā)解決光伏發(fā)電上網(wǎng)不穩(wěn)定的問題,也就是解決智能電網(wǎng)問題;第二步,因為光伏電價高于火電,需要通過價格機制的調(diào)整和政策的適當(dāng)補貼擴大消費,引導(dǎo)市場需求,擴大太陽能消費市場;第三步,才是擴大產(chǎn)能依靠規(guī)模效應(yīng)形成產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。只有在重大技術(shù)瓶頸基本解決,再擴大設(shè)備投資和產(chǎn)能,才不會遭遇產(chǎn)能過剩困境。另外,若把光伏產(chǎn)業(yè)定位為 “加工貿(mào)易業(yè)”性質(zhì),只能是把污染留在國內(nèi),把清潔能源出口國外,這絕對不能成為中國經(jīng)濟新的增長點的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。地方政府盲目補貼企業(yè)的產(chǎn)能擴張,也使光伏企業(yè)在國際市場上遭遇更多貿(mào)易摩擦。
  現(xiàn)在有一些地方政府組建了各類產(chǎn)業(yè)投資基金,如果這些基金能轉(zhuǎn)變觀念,嚴(yán)格遵循產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律,自可成為民間資金參與產(chǎn)業(yè)升級和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展新思路的正確引導(dǎo)平臺,應(yīng)該是對準(zhǔn)民間資金推動新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展大門的臨門一腳。當(dāng)然,這一腳是否進門,還需突破“守門人”的體制性障礙。
  溫州的金融改革試點,以民間金融發(fā)展為出發(fā)點。但民間金融發(fā)展有幾個仍然十分不清楚的問題需要提出來:金融業(yè)是否應(yīng)作為一個獨立產(chǎn)業(yè)來發(fā)展?民間金融是否應(yīng)成為支柱產(chǎn)業(yè)?是像有些地方政府設(shè)定的占GDP30%的目標(biāo)推進,還是要作為中介圍繞實體經(jīng)濟發(fā)展?如果實體經(jīng)濟增長8%,那民間金融高出實體經(jīng)濟增長的基礎(chǔ)是什么?民間金融脫離實體經(jīng)濟的高增長是否造成虛擬經(jīng)濟泡沫化,埋下未來危機的隱患?所有這些問題,都是當(dāng)前推動民間金融發(fā)展以及整體金融業(yè)發(fā)展需要提出的“臨門一問”。

  凡標(biāo)注來源為“經(jīng)濟參考報”或“經(jīng)濟參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬經(jīng)濟參考報社,未經(jīng)經(jīng)濟參考報社書面授權(quán),不得以任何形式刊載、播放。
 
相關(guān)新聞:
· 體制不改革,民資難以有春天 2012-08-09
· 民資進入通航市場盈利前景存疑 2012-08-07
· 貴州“扶微”政策上半年拉動民資投入18億 2012-08-06
· 廣東面向民資推出2353億元重大招標(biāo)項目 2012-08-02
· 民資投入步步艱難步步高 2012-08-01
 
頻道精選:
·[財智]誠信缺失 家樂福超市多種違法手段遭曝光·[財智]歸真堂創(chuàng)業(yè)板上市 “活熊取膽”引各界爭議
·[思想]夏斌:人民幣匯率不能一浮了之·[思想]劉宇:轉(zhuǎn)型,還須變革戶籍制度
·[讀書]《歷史大變局下的中國戰(zhàn)略定位》·[讀書]秦厲:從迷思到真相
 
關(guān)于我們 | 版權(quán)聲明 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
經(jīng)濟參考報社版權(quán)所有 本站所有新聞內(nèi)容未經(jīng)經(jīng)濟參考報協(xié)議授權(quán),禁止轉(zhuǎn)載使用
新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門西大街57號
JJCKB.CN 京ICP證12028708號