新一輪基建高潮有利經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升
2012-09-07   作者:陳偉(民族證券)  來源:證券時(shí)報(bào)
 
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  近日,全國多個(gè)城市共25項(xiàng)軌道交通建設(shè)規(guī)劃已陸續(xù)獲得發(fā)改委的批準(zhǔn),這些規(guī)劃投資總規(guī)模將超過7000億,而這是今年以來發(fā)改委審批項(xiàng)目金額規(guī)模最大的一次。我們認(rèn)為,這很可能意味著今年剩下的4個(gè)月將迎來新一輪的基建高潮,這將有利于促進(jìn)今年四季度經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升。
  今年4月前后在經(jīng)濟(jì)較快下滑時(shí)期,工業(yè)增加值增速從3月的11.9%回落到4月的9.3%,發(fā)改委為響應(yīng)中央提出的“盡快啟動(dòng)一批事關(guān)全局、帶動(dòng)作用強(qiáng)的重大項(xiàng)目”的要求,也曾大規(guī)模地核準(zhǔn)項(xiàng)目,4月發(fā)改委項(xiàng)目通過批準(zhǔn)數(shù)量328個(gè),遠(yuǎn)高于去年同期的173個(gè);5月21日當(dāng)天,公布審批項(xiàng)目近百個(gè),為平日數(shù)量的兩到三倍,而一大批過去積壓的基建投資項(xiàng)目,包括新建、擴(kuò)建的機(jī)場、地鐵、公路項(xiàng)目都獲得批準(zhǔn),這些投資項(xiàng)目的發(fā)放及實(shí)施也較快起到了穩(wěn)增長的作用,如交通運(yùn)輸行業(yè)投資增速從今年初的-10.2%回升至今年7月的0.7%,這也帶動(dòng)了今年5月以來的投資增速企穩(wěn)回升。
  但是從近幾月的情況來看,經(jīng)濟(jì)增速下滑的局面并沒有得到根本改變,8月形勢還在進(jìn)一步惡化,采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)已經(jīng)跌破50%的榮枯邊界線,這無疑對于下半年穩(wěn)增長提出了更大的挑戰(zhàn)。因此近期以來各地都因地制宜提出了不亞于當(dāng)年4萬億經(jīng)濟(jì)計(jì)劃實(shí)施期間的規(guī)模龐大的基建投資計(jì)劃,但是這些計(jì)劃中很多投資項(xiàng)目實(shí)施的前提都需要獲得中央的審核,此次發(fā)改委集中核準(zhǔn)這些項(xiàng)目可以說某種程度上認(rèn)可了部分地區(qū)的基建投資計(jì)劃,從而不僅有利于當(dāng)?shù)仨樌麑?shí)施這些投資計(jì)劃,而且還會通過信號作用激勵(lì)更多的地區(qū)積極申報(bào)投資項(xiàng)目,刺激當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展。
  但謹(jǐn)慎的人們還是會擔(dān)心,當(dāng)前無論是中央財(cái)力還是地方稅收資源都比較有限,截至7月底,中央基建投資下達(dá)預(yù)算3664億元,已占全年預(yù)算指標(biāo)的91%,地方如何完成這些規(guī)模龐大的基建項(xiàng)目?
  我們認(rèn)為,這種擔(dān)心有一定的道理,但應(yīng)該看到,雖然下半年中央給予地方的資助會減少,但是也要看到以下有利因素:
  7月之后,隨著房地產(chǎn)市場的升溫,大型規(guī)模的開發(fā)商都開始加大了拿地的節(jié)奏,各個(gè)地方政府也都趁機(jī)大規(guī)模推出土地,而隨著房地產(chǎn)“金九銀十”的到來,推地量將迎來高峰期,這將明顯改變今年上半年全國土地收入嚴(yán)重縮水的局面,我們預(yù)計(jì),今年下半年土地收入超額完成今年初確定的1.7萬億目標(biāo)的可能性較大,這將有利于增強(qiáng)地方財(cái)政實(shí)力。
  下半年金融支持地方投資項(xiàng)目的力度還會不減,如6月下旬至7月初,銀行交易商協(xié)會兩次召開會議,擬全面放松城投公司發(fā)行中期票據(jù)和短期融資券,發(fā)改委自今年初大規(guī)模發(fā)行城投債后,考慮推出基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的私募債等,這些措施都有望進(jìn)一步刺激城投公司的發(fā)債熱情,今年下半年城投公司的債券融資規(guī)模很可能超過上半年;而在貸款方面,今年上半年地方融資平臺較糟的財(cái)務(wù)狀況限制了商業(yè)銀行的貸款投放力度,而下半年隨著土地收入大規(guī)模入賬帶來的融資平臺公司財(cái)務(wù)狀況的好轉(zhuǎn),銀行對于基建領(lǐng)域的貸款投放力度也將加大。
  各地為推進(jìn)大規(guī)模的項(xiàng)目建設(shè),響應(yīng)各部委提出的拓寬民間投資范圍等政策方針,都加大了民間資本的引資力度,如廣東省近期實(shí)施重大建設(shè)項(xiàng)目面向民間投資公開招標(biāo)活動(dòng),首批推出省市面向民間投資招標(biāo)重點(diǎn)項(xiàng)目44項(xiàng),總投資2353億元,其中一半左右都是交通項(xiàng)目。
  可以預(yù)期,下半年基建項(xiàng)目投資增速仍能保持持續(xù)回升推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升。
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