近日有媒體報道稱，10月份工農中建四大行存款減少近2萬億元，存款減少制約了銀行的放貸能力，新增貸款也相應減少。季度末存款井噴，下個季度初存款大量搬家，已經成為近年來銀行業(yè)負債方的變化規(guī)律，這一特征與銀行理財產品超常規(guī)發(fā)展及影子銀行體系有很大關系。
　　季度初存款走得蹊蹺，是因為上季度末來得反常。每個季度末，銀行都有存款指標壓力，之前的壓力來自監(jiān)管部門季度末考核存貸比指標，在該指標被改成日均考核之后，銀行仍然有存款數(shù)量考核帶來的沖時點壓力，所以每個季度末，銀行都有做高存款數(shù)據(jù)的沖動。
　　銀行理財產品在這個過程中發(fā)揮了重要作用，方法是將大批理財產品的到期日設置在季度末，當理財產品到期之后，大量存款就會從理財產品池中回流至銀行的資產負債表內，表現(xiàn)在數(shù)據(jù)上就是存款量的井噴。這一操作的前提是理財產品的盤子要足夠大，經過這些年的發(fā)展，銀行理財產品規(guī)模已經能夠滿足條件，有統(tǒng)計顯示，銀行理財產品的存量超過3萬億元，規(guī)模可以支撐銀行在表內外騰挪存款。
　　存款尤其是居民活期存款是銀行負債中成本較為低廉的部分，低成本存款數(shù)量越大，銀行的利潤空間越高，在存貸利差占據(jù)盈利結構主體地位的情況下，銀行為啥還不辭辛苦地在負債表內外來回折騰呢？其實也是利益使然，一方面，商業(yè)銀行在資金來源方面面臨著非銀行金融機構的競爭，銀行存款早就不是唯一的投資渠道，而且存款利率市場化程度不高，除了安全，銀行找不到其他有說服力的理由，只能繞過政策限制發(fā)展更具吸引力的理財產品；另一方面，隨著居民和企業(yè)理財意識提高，對于低風險、低收益理財產品的需求高漲，銀行理財產品恰好能夠滿足這部分需求。
　　商業(yè)銀行的表外理財屬于影子銀行體系范疇，近年來銀行理財產品的蓬勃發(fā)展只是中國影子銀行體系擴張的一個縮影，除此之外，包括券商集合理財、基金專戶理財、私募股權基金、擔保公司、信托公司等各個門類都有較快發(fā)展，而影子銀行發(fā)展同相關部門對銀行體系的數(shù)量管制和價格管制關系緊密。
　　作為資金的重要供給方，銀行有動力做大貸款規(guī)模，但實際操作中受到兩重限制：一是新增貸款數(shù)量受制于貸款規(guī)模的限制，要想做大規(guī)模，必須想方設法將資產和負債轉移到表外以規(guī)避監(jiān)管；二是貸款規(guī)模擴張又受制于存貸比指標，如果存款數(shù)量上不去，肯定無法擴張貸款規(guī)模，而提高價格吸收存款會遇到利率浮動空間的問題，所以必須發(fā)展理財產品代替?zhèn)鹘y(tǒng)存款業(yè)務。實際上，銀行通過理財產品方式所獲得的利差收入非常可觀，以一年期產品為例，通常預期收益在5%左右，而理財產品募集資金投資收益往往會超過8%。
　　資金需求方也為影子銀行體系發(fā)展提供了動力，貸款額度和存貸比的存在限制了銀行放貸空間，大量的融資需求無法在銀行渠道得到滿足，不得不尋求其他的融資方式，影子銀行恰好可以滿足這些需求。近年來，信托貸款、城投債等融資方式發(fā)展較快，商業(yè)銀行通過理財產品的方式對于影子銀行體系有著或深或淺的參與。據(jù)統(tǒng)計，銀行理財產品投向債券、貨幣市場工具、同業(yè)存款的占60%以上，債權類項目類融資（信托貸款、委托貸款、票據(jù)資產、銀信合作等）占25%左右，高風險、高收益型權益類資產占10%左右。
　　影子銀行體系發(fā)展是金融脫媒的過程，也是對傳統(tǒng)金融體系的補充，發(fā)展有其合理性，但是中國影子銀行體系超常規(guī)發(fā)展有一些畸形的助推因素，商業(yè)銀行體系與影子銀行體系有著千絲萬縷的聯(lián)系，一旦影子銀行出現(xiàn)問題，很難保證商業(yè)銀行體系不會受到牽連。因此，需要對影子銀行體系發(fā)展保持足夠警惕，當前比較重要的工作是要進一步推進利率市場化，理順金融市場的價格信號，貨幣政策調控目標應該逐步從額度管理向貨幣市場利率過渡。