據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已過(guò)會(huì)未發(fā)行的公司多達(dá)91家，而待審發(fā)公司多達(dá)792家，二者合計(jì)883家。排隊(duì)上市公司已形成A股市場(chǎng)的IPO堰塞湖，讓市場(chǎng)感受到巨大的壓力。如何減緩這一壓力？有專業(yè)機(jī)構(gòu)與業(yè)內(nèi)人士提出了開(kāi)設(shè)IPO預(yù)備板的建議，讓這些擬上市企業(yè)先行在市場(chǎng)上亮相，在預(yù)備板上“掛牌”一兩年，但不發(fā)行股票。
建議開(kāi)設(shè)預(yù)備板的出發(fā)點(diǎn)是好的，意在減緩目前市場(chǎng)的IPO壓力，同時(shí)增加這些企業(yè)信息披露的透明度，從而發(fā)現(xiàn)這些企業(yè)可能存在的問(wèn)題，進(jìn)而有利于提高新上市公司的質(zhì)量。
可是，開(kāi)設(shè)預(yù)備板能夠真正解決IPO所面對(duì)的實(shí)際問(wèn)題嗎？雖然開(kāi)設(shè)預(yù)備板可將擬上市公司的上市進(jìn)程推遲一兩年，但一兩年之后呢？而且，將企業(yè)上市進(jìn)程總體上推遲一兩年，會(huì)不會(huì)延誤企業(yè)發(fā)展的大好時(shí)機(jī)？更何況，證監(jiān)會(huì)主席助理張育軍曾表示10年之后上市公司要過(guò)萬(wàn)家，這意味著每天都有不少于3家公司IPO，這顯然不是開(kāi)設(shè)預(yù)備板所能解決的問(wèn)題。至于新股高價(jià)發(fā)行、大小非、首發(fā)流通股比例偏低等實(shí)質(zhì)性問(wèn)題，更不是預(yù)備板所能解決的。
要解決新股如何發(fā)的問(wèn)題，關(guān)鍵還是要面對(duì)IPO的實(shí)質(zhì)性問(wèn)題，建議對(duì)IPO制度進(jìn)行如下深層次改革：在股本結(jié)構(gòu)上，要將首發(fā)流通股比例提高到50%以上，同時(shí)將控股股東的持股比例控制在30%以內(nèi)，控股股東超比例持股部分全部轉(zhuǎn)為優(yōu)先股，永遠(yuǎn)不得上市流通。在新股發(fā)行價(jià)格上，新股發(fā)行價(jià)格對(duì)應(yīng)的市盈率水平不得超過(guò)同行業(yè)公司股票二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率的80%，而且發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)的股息率不得低于同期銀行存款利率水平。同時(shí)，市場(chǎng)化發(fā)行的結(jié)果不能只限于約束投資者，同時(shí)也要貫徹于上市公司資本運(yùn)作的始終，例如規(guī)定上市公司的再融資價(jià)格不能低于IPO價(jià)格，大小非套現(xiàn)價(jià)格不能低于IPO價(jià)格，上市公司股權(quán)激勵(lì)行權(quán)價(jià)不能低于IPO價(jià)格等。在查處欺詐上市行為方面，對(duì)于欺詐上市公司，一經(jīng)查明應(yīng)無(wú)條件退市，并賠償投資者損失；對(duì)于保薦機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)一律吊銷從業(yè)資格，并沒(méi)收其造假所得，同時(shí)處以非法所得收入2倍以上的罰款，對(duì)有關(guān)責(zé)任人處以刑罰。
只要能解決這樣一些本質(zhì)問(wèn)題，新股該怎么發(fā)就怎么發(fā)，哪怕10年后上市公司數(shù)量真的達(dá)到上萬(wàn)家，也不讓人擔(dān)心。