上周，上證指數(shù)受到IPO重啟傳聞的利空影響，單日盤中出現(xiàn)70多點(diǎn)的振幅，失守2300點(diǎn)大關(guān)。這反映出當(dāng)前投資者信心的回升較為有限。 IPO重新登場將帶來怎樣的影響？既是2013年股市回暖面臨的一道坎，也是對投資者信心的一次考驗(yàn)。
　　此次傳聞來自一條微博，只有短短30多字。該ID未經(jīng)過微博認(rèn)證，個人說明中也只有“證監(jiān)會肚子里的蟲妹”等寥寥幾字。然而，微博傳言很快對股指起到恫嚇作用，大盤迅速跳水，并出現(xiàn)去年12月初1949點(diǎn)反彈以來的第二大日成交量。據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，證監(jiān)會對此傳聞火速辟謠，表示IPO財(cái)務(wù)大檢查將持續(xù)到3月底。相關(guān)券商人士也指出，IPO即將開閘的消息毫無根據(jù)，專項(xiàng)檢查在短時間不會結(jié)束，IPO不可能在近期重新啟動。換言之，市場可以理解：3月底之前不會進(jìn)行新的IPO項(xiàng)目審批過會。
　　IPO重啟傳聞帶來如此大的驚嚇，表明IPO擴(kuò)容依然是反彈后的投資者心病。此前監(jiān)管部門多次表態(tài)，新股發(fā)行節(jié)奏與股市漲跌沒有必然聯(lián)系。然而，相當(dāng)數(shù)量的投資者把A股十年零漲幅 “歸罪”于IPO擴(kuò)容過度，并認(rèn)為此次底部反彈的最大有利條件是IPO處于真空期。自從浙江世寶去年9月28日招股、10月26日網(wǎng)上發(fā)行、11月2日掛牌中小板以來，A股市場沒有其他新股亮相。如果IPO重啟的話，對市場上的做多熱情會產(chǎn)生怎樣的影響？在不少投資者看來還是一個謎。2008年1664點(diǎn)起的股指反彈，多數(shù)時間處于IPO暫停階段。股指反彈至2009年8月受阻，恰恰就是IPO宣布重啟之際。
　　2009年股指反彈終結(jié)與IPO重啟并非巧合，至少說明IPO暫停狀態(tài)形成的股市反彈很容易由此遭遇獲利回吐。上周的股指沖高回落，就與獲利盤聽到利空傳聞后的出逃有很大關(guān)系。上證指數(shù)24日回補(bǔ)去年6月初留下的跳空缺口后，IPO重啟傳聞的出現(xiàn)導(dǎo)致盤中瞬間大跳水。盡管傳聞已得到澄清，但對投資者來說，日后IPO重啟的考驗(yàn)還是難以避免的。這使得不少投資者不敢輕易追漲。在這些謹(jǐn)慎者看來，IPO暫停狀態(tài)的反彈，即便發(fā)展成階段性牛市，也屬于“人造牛市”。
　　監(jiān)管層正在采取多種措施疏通IPO“堰塞湖”，其中專項(xiàng)檢查有望具有一定的作用。 1月17日，又有兩家擬登陸創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)被終止審查。至此，IPO排隊(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)專項(xiàng)檢查以來，已有9家企業(yè)被終止審查，其中5家是擬上市創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)。但需要看到的是，對IPO排隊(duì)企業(yè)“嚇退一批，分流一批”，未必完全消除投資者對擴(kuò)容的擔(dān)憂。
　　對當(dāng)前市場來說，若IPO“堰塞湖”得以兩至三成甚至近半消化是好事，但問題的關(guān)鍵不僅僅在于存量的減少，而是需要看到A股市場定位的調(diào)整。 A股市場的制度設(shè)計(jì)把融資功能放在第一位，導(dǎo)致投資功能處于從屬地位，長期沒有改變“重融資、輕回報(bào)”的市場形象。這也是IPO “堰塞湖”形成的根源所在。若問題不從根本上得到解決，待專項(xiàng)財(cái)務(wù)檢查過后，IPO排隊(duì)的公司數(shù)量很可能重新反彈。投資者注意到，證監(jiān)會主席郭樹清在日前舉行的全國證券期貨監(jiān)管工作會議上提出，“堅(jiān)持投資功能和融資功能完全平衡”。很顯然，這是解決IPO“堰塞湖”以及提高投資者信心的關(guān)鍵所在。
　　2004年發(fā)布的資本市場“國九條”提出 “重視資本市場的投資回報(bào)”，要求改變部分上市公司重上市、輕轉(zhuǎn)制、重籌資、輕回報(bào)的狀況。可事實(shí)上，A股市場投資功能與融資功能長期失衡。未來只有強(qiáng)化投資功能，更好地保護(hù)投資者權(quán)益，才能有效減輕擴(kuò)容帶給市場的沖擊。2013年能否成為“堅(jiān)持投資功能和融資功能完全平衡”的轉(zhuǎn)折之年，投資者對此充滿期待。