貨幣超發(fā)沖擊民生當(dāng)反思
2013-01-30   作者:余豐慧  來源:證券時(shí)報(bào)
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  余豐慧

  據(jù)媒體報(bào)道,2012年全球新增貨幣超26萬億元人民幣,中國繼續(xù)“巨量印鈔”,新增廣義貨幣(M2)達(dá)12.26萬億元,在全球新增M2中占比仍高達(dá)46.7%。
  從存量看,截至2012年末全球貨幣供應(yīng)量余額已超過人民幣366萬億元,其中人民幣占27%左右。從各國對(duì)比看,截至2012年末,中國M2余額達(dá)到人民幣97.42萬億元,居世界第一,是美國的1.5倍,比整個(gè)歐元區(qū)的貨幣供應(yīng)量(約75.25萬億元人民幣)多出不只一個(gè)英國全年的供應(yīng)量。2008年,中國的M2余額更是排不上全球前三,落后日本、美國,可見近幾年中國貨幣存量增長之快。
  造成人民幣嚴(yán)重超發(fā)的原因主要是我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和增長方式導(dǎo)致的,具體包括兩個(gè)方面:一是大投資的經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)方式導(dǎo)致貨幣信貸瘋狂投放,這是這幾年貨幣超發(fā)的主要原因;二是出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)增長方式導(dǎo)致貿(mào)易順差巨大,引起貨幣被動(dòng)發(fā)行。
  需要指出的是,人民幣超發(fā)與美元、歐元和日元對(duì)本國帶來的影響有很大區(qū)別。美元、歐元和日元是世界三大儲(chǔ)備貨幣,它們放水沖擊的是世界各個(gè)國家,買單的是全球各國。對(duì)本國有影響,但影響并不是太大,何況與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)比較它們還不存在超發(fā)的情況。而人民幣一旦嚴(yán)重超發(fā)可以說只能全部由國內(nèi)百姓買單。人民幣談不上國際化,人民幣幾乎全部發(fā)行在國內(nèi)。
  人民幣超發(fā)直接對(duì)民生造成嚴(yán)重打壓,最大的受害者是國內(nèi)百姓。我們可以通過計(jì)算人民幣超發(fā)的具體程度來說明。截至2012年年末,中國的M2/GDP達(dá)到1.88,創(chuàng)下新高。而同期美國的M2余額為10.04萬億美元,截至2012年三季度,GDP為15.81萬億美元。這是什么概念?等于是中國一塊錢的貨幣供應(yīng),只撬動(dòng)了五毛錢的GDP,即只生產(chǎn)出五毛錢的商品價(jià)值(美國是一美元拉動(dòng)最少1.5美元的GDP)。根據(jù)貨幣供應(yīng)量等于商品總價(jià)值與貨幣流通速度之比的公式原理,即另外五毛錢的貨幣發(fā)行是沒有商品保證和價(jià)值支撐的。如果貨幣總量的擴(kuò)張節(jié)奏跟隨實(shí)體經(jīng)濟(jì)同步變化,即M2與GDP之比大致維持在1.5倍的水平,那么目前75萬億的貨幣總量就完全足夠。但現(xiàn)在,貨幣總量已足足高出22萬億。這必然造成流動(dòng)性溢出而對(duì)民生造成三大沖擊:
  首先,沖擊物價(jià)。這幾年物價(jià)直線上漲,一把青菜已經(jīng)看不到一元以下一市斤的,通脹成為頑癥久治不愈,給百姓生活帶來巨大經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)和壓力。貨幣超發(fā)是兇手。
  其次,推高房?jī)r(jià)。這幾年房?jī)r(jià)直上云霄,買不起房、不能安居不但成為民生問題,而且成為經(jīng)濟(jì)和政治問題,然而,屢次調(diào)控卻不能見效,不能勒住房?jī)r(jià)這匹野馬,根源就在于人民幣嚴(yán)重超發(fā)。
  再次,偷走百姓財(cái)富和收入。這幾年百姓一邊貨幣收入增長,而另一邊卻感覺到購買的東西越來越少,貨幣工資的購買力越來越低。特別是隨著貧富差距拉大,低收入者和收入增長緩慢的居民生活更顯困難,貨幣超發(fā)其實(shí)是無形中剝奪和偷走百姓的收入,是他們生活愈來愈困難、壓力越來越大的重要原因。

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