理性看待雙匯“走出去”
2013-05-31   作者:周子勛  來源:中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)
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  5月29日,雙匯國際宣布收購全球規(guī)模最大的生豬生產(chǎn)商及豬肉供應(yīng)商史密斯菲爾德的全部股份,收購金額約為71億美元(約合人民幣437億元)。受此消息提振,雙匯發(fā)展30日早盤股價(jià)大幅高開。
  毋庸諱言,隨著資本項(xiàng)目可兌換改革的進(jìn)一步深化,以及人民幣匯率進(jìn)入均衡區(qū)間,中國經(jīng)濟(jì)正步入對外開放的轉(zhuǎn)型期。而歐美經(jīng)濟(jì)危機(jī)為中國企業(yè)跨國并購提供了絕佳契機(jī)。如果該項(xiàng)收購能夠通過美國政府的一系列審查,將是中國企業(yè)向海外擴(kuò)張的一個(gè)具有里程碑意義的大事件。
  首先,這是中國企業(yè)對美國公司的最大收購案,凸顯出中國大舉收購海外資產(chǎn)的新決心;其次,在瘦肉精事件后,此舉或?qū)﹄p匯集團(tuán)增強(qiáng)在國際市場的競爭力及贏得國內(nèi)消費(fèi)的信任具有劃時(shí)代意義。
  平心而論,類似雙匯這樣的諸多中國企業(yè)加快“走出去”固然是一件值得欣喜的事情,對于一個(gè)經(jīng)濟(jì)體量全球第二的國家,本國企業(yè)的國際化可以說是必經(jīng)之路。從最近幾年國際市場所熱議的并購案看,中國企業(yè)的身影十分活躍?梢哉f,在過去幾年間,中國企業(yè)在海外投資與并購方面全線出擊。據(jù)商務(wù)部的統(tǒng)計(jì),2012年,中國境內(nèi)投資者共對全球 141個(gè)國家和地區(qū)的4425家境外企業(yè)進(jìn)行了直接投資,累計(jì)實(shí)現(xiàn)非金融類直接投資772.2億美元,同比增長28.6%。國際會計(jì)師事務(wù)所普華永道發(fā)布的報(bào)告顯示,中國大陸企業(yè)海外并購交易總金額達(dá)歷史新高,從2011年的424億美元增至2012年的652億美元,上升幅度達(dá)54%。該機(jī)構(gòu)并預(yù)計(jì),這種增長趨勢在2013年仍將保持強(qiáng)勁勢頭并再創(chuàng)新高。
  縱然強(qiáng)勁的宏觀經(jīng)濟(jì)和充沛的資金供給使得中國成為這一輪 “全球化”的驅(qū)動力,但是中國企業(yè)“走出去”時(shí)應(yīng)當(dāng)更具有選擇性,目標(biāo)更清晰,并購方案也需要更加審慎。尤其在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)候,中國企業(yè)“走出去”需要格外小心。數(shù)據(jù)顯示,2012年中國企業(yè)海外并購的成功率僅為40%左右,意味著中國企業(yè)海外并購仍面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。中國企業(yè)歐美并購風(fēng)險(xiǎn)高企有多方面原因,其中政治因素不可小覷,因?yàn)殡S著中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)大,中國企業(yè)在歐美并購可能比世界其他國家受政治阻力都大。當(dāng)然,法律、經(jīng)濟(jì)、文化等也可能成為并購失敗的風(fēng)險(xiǎn)因素。
  事實(shí)上,中國和中資企業(yè)在試圖進(jìn)行海外并購時(shí)常常遇挫并非空穴來風(fēng)。其中最出名的例子就是2005年中國海洋石油有限公司欲斥資185億美元收購加州聯(lián)合石油公司優(yōu)尼科但最終鎩羽而歸。隨著中國日漸成為美國在全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的主要競爭對手,美國擔(dān)心這宗交易可能危及美國的國家安全和其他敏感領(lǐng)域。而收購史密斯菲爾德的交易遠(yuǎn)非萬無一失。除政治上的擔(dān)憂和對中國食品安全的顧慮外,還可能出現(xiàn)其他競購者。
  因此,中國企業(yè)的海外并購需要搞清楚買的到底是什么,是否能帶來相應(yīng)的技術(shù)、品牌、服務(wù)及市場在內(nèi)的全面升級的產(chǎn)業(yè)鏈,還得審慎地比較投資回報(bào)與風(fēng)險(xiǎn)。中國企業(yè)在海外市場上交的學(xué)費(fèi)已經(jīng)夠多了,現(xiàn)在沒必要繼續(xù)挖坑。要牢牢記住,上世紀(jì)80至90年代日本企業(yè)的國際化多功虧一簣,這需要成為中國的前車之鑒。
  令人欣慰的是,中國政府顯然已經(jīng)意識到了海外投資的風(fēng)險(xiǎn)。中國商務(wù)部最近頒布了有關(guān)海外合約的新條例,包括出臺更嚴(yán)厲的環(huán)境標(biāo)準(zhǔn),并修訂了反腐敗規(guī)定,這其實(shí)是承認(rèn)伴隨著中國企業(yè)在海外迅速擴(kuò)張而來的挑戰(zhàn)。中國企業(yè) “走出去”已蔚為大觀,但在出海的路徑和方式上,必須更加精打細(xì)算些。
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