近日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在天津考察調(diào)研民生改善與改革發(fā)展情況時(shí)表示，明年要堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持適度流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定。
在實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策的同時(shí)，保持適度流動(dòng)性，應(yīng)當(dāng)說(shuō)，既沒(méi)有突破政策框架，也符合明年經(jīng)濟(jì)工作需要。概括地講，也可以稱之為原則性和靈活性的結(jié)合。關(guān)鍵就在于，如何把握好“適度”二字，使政策既不脫韁，也不拖后腿。
客觀地講，明年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不樂(lè)觀。從外部情況來(lái)看，明年中國(guó)的出口仍將面臨十分嚴(yán)峻的形勢(shì)，指望外圍市場(chǎng)復(fù)蘇給中國(guó)出口帶來(lái)希望的可能性很小。而從國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，雖然今年后幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況出現(xiàn)了一些好轉(zhuǎn)，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益也有了一定回升，但是，從總體上講，尚沒(méi)有真正步入經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇軌道，經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的原因主要是微刺激政策的作用。在出口和消費(fèi)都受到各種限制的情況下，作為“三駕馬車”之一的投資，在經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的投資拉動(dòng)之后，不僅繼續(xù)發(fā)揮作用的空間越來(lái)越小，其所能產(chǎn)生的拉動(dòng)力也越來(lái)越弱。
明年的經(jīng)濟(jì)工作，難度確實(shí)很大，但是，如果能在改革上有所突破，還是能夠充滿期待和希望的。這就帶來(lái)一個(gè)新的問(wèn)題，那就是明年貨幣政策的把握以及流動(dòng)性的把控，除了需要對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)進(jìn)行分析和判斷之外，還必須對(duì)改革形勢(shì)進(jìn)行深入的考量與研究。因?yàn)�，任何一�?xiàng)改革措施的出臺(tái)，都有可能對(duì)貨幣政策產(chǎn)生影響與制約，對(duì)貨幣供應(yīng)產(chǎn)生新需求與壓力。
首先，金融改革邁出怎樣的步伐，對(duì)明年貨幣政策及市場(chǎng)流動(dòng)性影響很大。因?yàn)�，從改革的要求�?lái)看，利率市場(chǎng)化將是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。如果利率市場(chǎng)化的力度再大一些、步伐再快一些，那么，怎樣把握貨幣供應(yīng)的尺度，難度也會(huì)大得多。而按照目前金融機(jī)構(gòu)和其他相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)貨幣供應(yīng)的把控來(lái)看，與真正的市場(chǎng)化還是有相當(dāng)大的差距的，是很難適應(yīng)金融改革要求的。
所以，明年金融改革的力度大小，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性“適度”的把控，要求很高，操作難度也很大。
第二，財(cái)稅改革如何推進(jìn)，對(duì)貨幣政策的把握和市場(chǎng)流動(dòng)性“適度”的把控要求很高。從1994年實(shí)行分稅制到現(xiàn)在，較大力度的財(cái)稅改革舉措基本沒(méi)有出臺(tái)。而隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展出現(xiàn)了許多新矛盾、新問(wèn)題，加快財(cái)稅改革步伐的呼聲也越來(lái)越高。其中，如何通過(guò)財(cái)稅改革促進(jìn)國(guó)民收入分配的合理和科學(xué)，是最重要的方面之一。
這就要求，改革將對(duì)財(cái)政收入的過(guò)快增長(zhǎng)以及財(cái)政支出分配不合理的狀況等進(jìn)行有效調(diào)整。這樣一來(lái)，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的需求也會(huì)帶來(lái)一定程度的影響。如居民收入增長(zhǎng)后消費(fèi)需求擴(kuò)大、公共設(shè)施投入的速度加快等。信貸資金結(jié)構(gòu)如何調(diào)整、社會(huì)融資規(guī)模如何控制等，就需要認(rèn)真研究與思考。
第三，國(guó)有企業(yè)改革步伐的加快，對(duì)貨幣政策的把握和市場(chǎng)流動(dòng)性“適度”的把控也會(huì)產(chǎn)生沖擊。必須注意的一個(gè)事實(shí)是，在近年來(lái)的信貸資金投放中，國(guó)有企業(yè)、特別是大型國(guó)有企業(yè)是最主要的受益者之一。而隨著國(guó)企改革力度的加大，混合所有制的建立，金融機(jī)構(gòu)是否還能像前些年那樣沒(méi)有“政治風(fēng)險(xiǎn)”地放貸呢?政府融資平臺(tái)等是否還能得到金融機(jī)構(gòu)和社會(huì)融資的支持呢?把握怎樣的支持尺度呢?等等，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的“適度”也會(huì)形成新的沖擊。
其他方面的改革也會(huì)對(duì)貨幣政策的把握和市場(chǎng)流動(dòng)性“適度”把控產(chǎn)生影響。除以上幾項(xiàng)重點(diǎn)領(lǐng)域的改革外，土地改革、能源價(jià)格改革、資源性改革等，對(duì)貨幣政策和市場(chǎng)流動(dòng)性的影響也是不小的。尤其是土地制度改革和能源價(jià)格改革，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響是很大的。如何在政策制定和流動(dòng)性把控方面掌握好尺度，關(guān)系重大。
而改革的力度大小、步伐快慢，對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變的影響也是可想而知的，由此對(duì)明年的貨幣政策和市場(chǎng)流動(dòng)性的“適度”也是可想而知的。從總體上講，明年貨幣政策的把控難度是相當(dāng)大的。特別是市場(chǎng)流動(dòng)性，掌握怎樣的尺度，什么才叫適度，對(duì)管理層來(lái)說(shuō)，是一次嚴(yán)峻的考驗(yàn)。