新股應(yīng)100%配售給投資者
2014-04-28   作者:周科競  來源:北京商報(bào)
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  投資者都怕新股發(fā)行,因?yàn)樾鹿砂l(fā)行老股會(huì)跌,但新股來了投資者又都去買,因?yàn)橹泻炐鹿煽梢垣@得一定利潤補(bǔ)償老股下跌的損失。既然投資者承擔(dān)了全部股價(jià)下跌的虧損,也應(yīng)該讓投資者獲得全部新股一二級(jí)市場價(jià)差的收益。本欄認(rèn)為,新股應(yīng)該100%配售給二級(jí)市場投資者,取消網(wǎng)下配售,并大幅降低新股發(fā)行價(jià)格。

  新股是否真的如狼似虎,讓廣大投資者擔(dān)驚受怕?或許投資者害怕的不是新股,而是新股發(fā)行制度產(chǎn)生的不公。舉個(gè)例子,假如張三家的母狗生下了一窩五只小狗,李四卻要強(qiáng)行要走兩只,張三自然不樂意,于是張三家一聽說母狗懷孕,便心中不爽。

  新股發(fā)行也一樣,擬上市公司要從二級(jí)市場拿錢,不管中間經(jīng)歷了什么環(huán)節(jié),最終還是要二級(jí)市場投資者掏錢買單,但經(jīng)過中間商層層加價(jià),最后新股到了投資者手里,價(jià)格已經(jīng)明顯虛高,故有人說新股的投資價(jià)值不如老股。

  政府已經(jīng)發(fā)現(xiàn),城市居民買菜貴并非因?yàn)榉N菜的菜價(jià)太高,而是中間運(yùn)輸環(huán)節(jié)加價(jià)太多,導(dǎo)致種菜的和吃菜的都感到吃虧。新股也一樣,上市公司想要錢,投資者想要股份,本很容易達(dá)成合作,但是偏偏還要弄出一大堆戰(zhàn)略投資者,他們要真是拿個(gè)十年八年的也就罷了,但他們持股多久投資者都心中有數(shù)。因?yàn)樗麄兊拇嬖,發(fā)行價(jià)20元的股票到了二級(jí)市場投資者手里,可能就變成了40元。這部分損失,將全部由二級(jí)市場投資者承擔(dān)。

  想讓投資者不再厭煩新股發(fā)行,最好的辦法就是去除中間環(huán)節(jié),把全部新股都配售給二級(jí)市場投資者,不要搞什么網(wǎng)下申購,當(dāng)投資者獲得了全部的新股溢價(jià),雖然老股價(jià)格也會(huì)因?yàn)橘Y金流失而下降,但總算獲得一定補(bǔ)償,也就不會(huì)太反感新股發(fā)行。

  再或者直接進(jìn)行競價(jià)發(fā)行,讓二級(jí)市場投資者可以直接從擬上市公司手中競價(jià)獲得股票,以擠壓中間環(huán)節(jié),徹底消除新股一二級(jí)市場價(jià)差。雖然上市公司可能因此增加了大量超募資金,但是相比投資者從中間商手中獲得新股,并沒有因此支付更高的價(jià)格。上市公司超募資金的額外收益也能增加上市公司的含金量,而且時(shí)間長了,投資者出價(jià)越來越理性,新股定價(jià)也就真正市場化了。

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