5月29日，申萬(wàn)宏源證券發(fā)布公告稱，該公司于5月29日收盤后，將中國(guó)平安調(diào)出融資標(biāo)的范圍。這也成為融資融券業(yè)務(wù)推出以來(lái)，將單一個(gè)股“拉黑”的首家證券公司。
　　為何要將中國(guó)平安調(diào)出融資標(biāo)的證券范圍？根據(jù)申萬(wàn)宏源方面的回應(yīng)，此次將中國(guó)平安調(diào)出融資標(biāo)的，主要是申萬(wàn)宏源的融資額度已超該公司凈資本的限制，出于風(fēng)險(xiǎn)考慮，不得已需要調(diào)整部分標(biāo)的證券的買入。
　　在目前股指走高，兩市融資余額突破2萬(wàn)億元的背景下，融資業(yè)務(wù)帶給市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)顯而易見(jiàn)。正因?yàn)槿绱�，�?dāng)下不少券商相繼采取措施，以降低兩融業(yè)務(wù)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。如海通證券自5月28日起，將全體信用客戶融資(券)保證金比例再度上調(diào)5個(gè)百分點(diǎn)；廣發(fā)證券則自5月26日起，將融資融券業(yè)務(wù)標(biāo)的證券的融資保證金比例由70%上調(diào)至75%。
　　不過(guò)，此次申萬(wàn)宏源在融資額度超該公司凈資本限制的背景下，將中國(guó)平安調(diào)出融資標(biāo)的范圍，則很難認(rèn)為是“出于風(fēng)險(xiǎn)考慮”。相反更多考慮的是申萬(wàn)宏源自身的利益。既然是融資額度超出了該公司凈資本的限制，那么為什么申萬(wàn)宏源只是將中國(guó)平安調(diào)出融資標(biāo)的證券范圍呢？這實(shí)際上是符合申萬(wàn)宏源公司利益的最好選擇。因?yàn)樵趦糍Y本的限制下，目前申萬(wàn)宏源的融資額度非常有限。而中國(guó)平安又是兩融業(yè)務(wù)中的巨無(wú)霸。如果不把中國(guó)平安調(diào)出，那么僅就新增的中國(guó)平安的融資余額就足以把申萬(wàn)宏源的兩融業(yè)務(wù)拉上天花板上限。因此，為了讓申萬(wàn)宏源的兩融業(yè)務(wù)得以維持，剔除中國(guó)平安無(wú)疑是有效的措施之一。
　　但這顯然不符合風(fēng)控的本意。因?yàn)樽鳛樗{(lán)籌股的中國(guó)平安，目前市盈率只有10倍左右的水平，其投資價(jià)值是非常明顯的。而將這種具備投資價(jià)值的股票從融資標(biāo)的中剔除，這顯然不是基于風(fēng)控的考慮。尤其需要強(qiáng)調(diào)的是，雖然中國(guó)平安是兩融中的巨無(wú)霸，但目前中國(guó)平安的融資并沒(méi)有超過(guò)風(fēng)控的上限。根據(jù)規(guī)定，目前單只股票的融資上限是該股票的融資余額達(dá)到該證券上市可流通市值的25%。據(jù)此計(jì)算，中國(guó)平安可融資上限為1157億元，上周五，中國(guó)平安實(shí)際融資余額為491億元，遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到上限的規(guī)定。
　　此舉暴露出兩融制度的漏洞：即兩融制度并未規(guī)定融資標(biāo)的“拉黑”順序，這就使得申萬(wàn)宏源“拉黑”中國(guó)平安之舉變得無(wú)可厚非。如果從風(fēng)控的角度作出明確規(guī)定，率先“拉黑”市盈率高的股票，“拉黑”順序從高市盈率個(gè)股到低市盈率個(gè)股，那么此舉更有利于保護(hù)投資者利益，更符合風(fēng)控的要求。而對(duì)于兩融業(yè)務(wù)所存在的上述重大漏洞，監(jiān)管部門應(yīng)盡快堵上。