工、中、建三家國(guó)有商業(yè)銀行在IPO過(guò)程中引入海外戰(zhàn)略投資者時(shí)，怎么也沒(méi)料到會(huì)成為一個(gè)嚴(yán)峻的話題。從引入之初的信心滿滿、殷切期望直到后期批判成風(fēng)、極度失望，相關(guān)機(jī)構(gòu)和社會(huì)公眾均經(jīng)歷了極大的心理預(yù)期落差。尤其是在次貸危機(jī)全面爆發(fā)，美國(guó)銀行、蘇格蘭皇家銀行等海外戰(zhàn)略投資者紛紛高價(jià)套現(xiàn)以沖抵次貸損失之后，不能不促使各方深入思考：國(guó)有商業(yè)銀行IPO之后的定位是什么？究竟要不要引進(jìn)海外戰(zhàn)略投資者？如何引進(jìn)海外戰(zhàn)略投資者，以充分發(fā)揮其功用并規(guī)避以往問(wèn)題？
　　農(nóng)行董事長(zhǎng)項(xiàng)俊波在近期接受媒體采訪時(shí)表示：對(duì)引入海外戰(zhàn)略投資者持謹(jǐn)慎態(tài)度，雖然很多外國(guó)金融機(jī)構(gòu)表露了投資農(nóng)行的興趣，但農(nóng)行還沒(méi)有開(kāi)始同其中任何一家談判。
　　現(xiàn)在看來(lái)，雖然工中建農(nóng)四大國(guó)有商業(yè)銀行均定位于國(guó)際大型商業(yè)金融機(jī)構(gòu)，但是其實(shí)際服務(wù)的主要對(duì)象依然是國(guó)內(nèi)個(gè)人與企事業(yè)單位，中短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)完全的國(guó)際化是不太現(xiàn)實(shí)的。并且像農(nóng)行這樣的機(jī)構(gòu)，其業(yè)務(wù)發(fā)展方向本身以國(guó)內(nèi)農(nóng)村金融為主，項(xiàng)俊波董事長(zhǎng)在接受采訪時(shí)公開(kāi)表示：農(nóng)行的主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域在農(nóng)村金融。因而中短期內(nèi)將中國(guó)農(nóng)村金融業(yè)務(wù)拓展到國(guó)際領(lǐng)域的可能性不大。因而，在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者時(shí)，需要著重考慮的應(yīng)該是對(duì)其拓展國(guó)內(nèi)農(nóng)村金融業(yè)務(wù)有所助力，而不應(yīng)片面強(qiáng)調(diào)所謂的國(guó)際化。海外大型金融機(jī)構(gòu)可能對(duì)于其他國(guó)家的工商業(yè)金融服務(wù)較為熟悉，但是對(duì)于中國(guó)農(nóng)村金融業(yè)務(wù)卻未必熟練。
　　其次，雖然此前工、中、建三大國(guó)有商業(yè)銀行引入海外戰(zhàn)略投資者未能達(dá)到預(yù)期引入西方先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)與模式的目標(biāo)。并且此次金融海嘯中，美國(guó)銀行、蘇格蘭皇家銀行這樣的大型海外戰(zhàn)略投資者也難以獨(dú)善其身。但是不可否認(rèn)，這些大型金融機(jī)構(gòu)在管理經(jīng)驗(yàn)和經(jīng)營(yíng)模式方面還是有不少可取之處。對(duì)照國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行已有的服務(wù)模式，國(guó)外大型金融集團(tuán)在個(gè)人信貸服務(wù)、收費(fèi)管理、企業(yè)全面理財(cái)?shù)戎T多方面仍具備很大的優(yōu)勢(shì)。
　　古語(yǔ)云：取長(zhǎng)補(bǔ)短。用“拿來(lái)主義”的態(tài)度分析海外戰(zhàn)略投資者，對(duì)于其有優(yōu)勢(shì)的一面應(yīng)主動(dòng)學(xué)習(xí)；對(duì)于其失誤的一面也要吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。而如何因時(shí)、因地制宜的引入海外戰(zhàn)略投資者是國(guó)有商業(yè)銀行成功與否的關(guān)鍵。一是工、中、建三大國(guó)有商業(yè)銀行引入海外戰(zhàn)略投資者的歷史充分證明：學(xué)習(xí)西方先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)主要靠自身主動(dòng)學(xué)習(xí)，西方大型商業(yè)金融機(jī)構(gòu)占據(jù)中國(guó)市場(chǎng)的意愿從未動(dòng)搖過(guò)，包括美國(guó)在內(nèi)的西方國(guó)家始終在要求開(kāi)放中國(guó)金融市場(chǎng)方面有所動(dòng)作，他們不可能為自己培育未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
　　因此，筆者以為，我們不妨考慮采用類似期權(quán)，而非直接提供股份購(gòu)買的方式，向西方戰(zhàn)略投資者提供投資機(jī)會(huì)。如預(yù)設(shè)西方戰(zhàn)略投資機(jī)構(gòu)分階段提升中資銀行管理能力的目標(biāo)，如能達(dá)到相應(yīng)目標(biāo)，則可以提供預(yù)訂價(jià)格的股份，否則就必須放棄相應(yīng)的購(gòu)買權(quán)利，或者必須以相應(yīng)市價(jià)（或補(bǔ)足相應(yīng)差價(jià)）購(gòu)買。這樣，既可以避免海外戰(zhàn)略投資者在提升管理經(jīng)營(yíng)方面的“不作為”，也能規(guī)避低價(jià)出售國(guó)有資產(chǎn)的弊端。
　　具體到中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行這樣的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，需要引入的是具有農(nóng)村金融業(yè)務(wù)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的海外戰(zhàn)略投資者，而西方絕大多數(shù)商業(yè)銀行所擁有的是城市商業(yè)金融服務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)，因而傳統(tǒng)美國(guó)銀行這樣的機(jī)構(gòu)不應(yīng)成為主要候選人。相反，印度、孟加拉等在農(nóng)村金融領(lǐng)域有所作為的國(guó)家商業(yè)銀行倒可能成為首選。如2006年獲得諾貝爾和平獎(jiǎng)的“小額信貸之父”——尤努斯教授及其創(chuàng)辦的孟加拉鄉(xiāng)村銀行等，引入此類海外戰(zhàn)略投資者，或許能對(duì)中國(guó)農(nóng)村金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生更為深遠(yuǎn)的影響。

（作者系復(fù)旦大學(xué)金融學(xué)博士）