隨著歐元區(qū)、國(guó)際貨幣基金組織(IMF)計(jì)劃向希臘提供援助的消息出爐，希臘債務(wù)危機(jī)似乎有了和緩的跡象。希臘政府已表示，計(jì)劃通過改革稅收與養(yǎng)老金制度、降低財(cái)政赤字,帶動(dòng)希臘經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。不過，歐元區(qū)切不可對(duì)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的后續(xù)發(fā)展掉以輕心。
如果說經(jīng)濟(jì)規(guī)模在歐元區(qū)只占2%左右的希臘制造的還只是一個(gè)小麻煩的話，那么經(jīng)濟(jì)總量是希臘五倍有余的歐元區(qū)第四大經(jīng)濟(jì)體——西班牙很有可能成為未來威脅歐元區(qū)安危的“重磅定時(shí)炸彈”。中國(guó)央行副行長(zhǎng)朱民日前就警告說，希臘債務(wù)危機(jī)只是冰山一角，現(xiàn)在歐元區(qū)主要令人擔(dān)心的顯然是西班牙。美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》更刊登了題為《歐元的下一個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)：西班牙》的文章認(rèn)為，希臘危機(jī)引發(fā)了整個(gè)歐元區(qū)的不安，而西班牙可能將決定歐元的生死。
西班牙的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）在2009年收縮了3.6%，預(yù)計(jì)今年還將繼續(xù)收縮，整個(gè)國(guó)家陷入了50年來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。該國(guó)經(jīng)濟(jì)一直存在的深層次問題主要是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，之前靠房地產(chǎn)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方式不可持續(xù)；另外就是就業(yè)體制比較僵化。房地產(chǎn)泡沫破裂導(dǎo)致銀行壞賬增加以及失業(yè)率居高不下正成為西班牙經(jīng)濟(jì)面臨的主要挑戰(zhàn)。
由于西班牙企業(yè)較高的負(fù)債水平、快速的信貸增長(zhǎng)以及金融機(jī)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)較高的風(fēng)險(xiǎn)敞口，西班牙金融系統(tǒng)很可能將在該國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退期間承受高額的信貸損失。據(jù)預(yù)測(cè)，西班牙的金融體系需要補(bǔ)充300-350億歐元的新資本，才能彌補(bǔ)不斷增加的不良貸款規(guī)模。
目前，因?yàn)椴痪邆湔{(diào)整自身資本結(jié)構(gòu)的靈活性以及難以從房地產(chǎn)泡沫中脫身，西班牙未上市的地區(qū)儲(chǔ)蓄銀行普遍陷入了困境之中。雖然西班牙政府強(qiáng)烈希望一些國(guó)內(nèi)大銀行對(duì)地區(qū)儲(chǔ)蓄銀行出手并購(gòu)，但因?yàn)槎喾N因素從而進(jìn)展不大。一旦該國(guó)銀行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)倒閉事件，市場(chǎng)勢(shì)必?fù)?dān)心西班牙政府將被迫出手救助，這足以影響到西班牙國(guó)債的價(jià)格以及后續(xù)發(fā)行。房地產(chǎn)危機(jī)是否緩解、銀行不良貸款率能否走低以及銀行業(yè)并購(gòu)會(huì)否出現(xiàn)新進(jìn)展等已成為市場(chǎng)觀察西班牙金融系統(tǒng)的關(guān)鍵指標(biāo)。
與此同時(shí)，西班牙就業(yè)市場(chǎng)的問題也不樂觀。最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月，西班牙全國(guó)失業(yè)總數(shù)已達(dá)到416.7萬人，為1996年有記錄以來的最高水平。在2009年，西班牙就業(yè)率僅為64%，比歐盟平均就業(yè)率要低5個(gè)百分點(diǎn)。就業(yè)市場(chǎng)的拖累帶給西班牙政府巨大的財(cái)政壓力。2009年，西班牙公共赤字占GDP的比例達(dá)到11.4%，計(jì)劃在2013年將該比例降低到3%的歐盟“及格線”水平并非易事。雖然西班牙政府日前通過了26項(xiàng)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)并推動(dòng)就業(yè)的措施，并預(yù)測(cè)這些刺激措施有望創(chuàng)造超過35萬個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)，但這些措施的具體效果還有待進(jìn)一步觀察。
作為歐元區(qū)成員國(guó)，西班牙缺乏拯救經(jīng)濟(jì)的可靠手段，既無法讓貨幣貶值，也不能調(diào)低利率或多印鈔票以刺激借貸，目前只能依靠出售更多的國(guó)債來籌集資金。作為今年第一季度的歐洲債券發(fā)行大戶，西班牙在該季度的發(fā)債規(guī)模已較去年第三季度創(chuàng)下的紀(jì)錄高點(diǎn)133億美元又?jǐn)U大了20%。市場(chǎng)原本就擔(dān)心希臘乃至其他較弱的歐元區(qū)成員國(guó)是否有能力償還巨額債務(wù)，如今這些憂慮已經(jīng)轉(zhuǎn)到西班牙身上，西班牙國(guó)債難獲買主青睞已成為事實(shí)。
希臘債務(wù)警報(bào)尚未完全解除，西班牙債務(wù)危機(jī)的隱患又在加大，歐元區(qū)真正的考驗(yàn)還在后面。
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