昨日（2月23日），招商銀行(600036)發(fā)布公告，該公司一批47.99億股限售股將于3月2日解禁上市。這意味著“基金第一重倉股”的招行屆時(shí)將實(shí)現(xiàn)全流通。限售股上市以后，如以昨天收盤價(jià)14.76元計(jì)算，招行將以1778.58億元流通市值取代中信證券，晉升為A股市場(chǎng)“老大”。

最后一批限售股上市

　　招行公告顯示，此次解禁的有限售條件流通股共4,799,233,254股，占上市后總股本的39.08%。這批限售股本應(yīng)該在2月27日解禁上市，但因當(dāng)天招行要召開臨時(shí)股東大會(huì)，順延至3月2日上市。
　　這是招行2006年股權(quán)分置改革時(shí)產(chǎn)生的限售股，由13家法人股東持有，也是招行最后一批限售股解禁，此后它將進(jìn)入全流通時(shí)期。在這批解禁股中，持股比例最高的是招商局輪船股份有限公司（1,781,677,633股，占上市后總股本的14.51%），其后依次為中國遠(yuǎn)洋運(yùn)輸(集團(tuán))總公司（7.72%）、廣州海運(yùn)（集團(tuán)）有限公司（4.60%）、深圳市晏清投資發(fā)展有限公司（3.53%）、深圳市楚源投資發(fā)展有限公司（3.08%）、中國交通建設(shè)股份有限公司（2.13%）、中國海運(yùn)(集團(tuán))總公司（1.43%）、中交廣州航道局有限公司（1.26%）、上海海運(yùn)（集團(tuán)）公司（0.42%）、中交第四航務(wù)工程局有限公司（0.17%）、中交上海航道局有限公司（0.14%）、振華工程（深圳）有限公司（0.07%）和中交第三航務(wù)工程勘察設(shè)計(jì)院有限公司（0.02%）。

拋售壓力可能不大

　　盡管此次解禁的限售股高達(dá)48億，但分析人士普遍認(rèn)為解禁給招行股價(jià)帶來的壓力不大。從股東構(gòu)成來看，招商局集團(tuán)旗下的招商局輪船股份有限公司、深圳市晏清投資發(fā)展有限公司和深圳市楚源投資發(fā)展有限公司合計(jì)持有25.94億股招行股票，占此次解禁股總數(shù)的54%左右。
　　海通證券研究員邱志承指出，此次招行解禁的限售股主要集中在大股東手里，一般情況下不會(huì)減持，所以其解禁壓力不大；業(yè)績方面，如果不算收購永隆銀行計(jì)提撥備這塊的話，2008年招行的每股收益預(yù)計(jì)約為1.50元/股，但如果算上這部分損失，對(duì)招行2008年的業(yè)績沖擊會(huì)比較大。
　　國泰君安研究員伍永剛認(rèn)為，從規(guī)模來講，此次解禁的限售股總量是比較大的，占招行現(xiàn)有流通A股的比例也比較高，但是從結(jié)構(gòu)上來看，解禁限售股以“大非”為主，大股東減持的可能性較小，但不排除他們?cè)诠蓛r(jià)漲高之后適當(dāng)減持的可能性。
　　國海證券研究員馮偉也表示，大非減持招行的可能性很小，甚至還可能借機(jī)增持；小非雖然有減持可能性，但他們持股比例很低，應(yīng)該不會(huì)帶來多大的拋售壓力。據(jù)她掌握的信息，招行這次并沒有與限售股股東就是否售出公司股份進(jìn)行正式討論，看來對(duì)于公司平穩(wěn)進(jìn)入全流通比較有信心。
　　不過，對(duì)于招行能否復(fù)制海通證券之前解禁后氣勢(shì)如虹的連續(xù)大漲，研究員們則表示出了謹(jǐn)慎�！昂ＭㄗC券的反彈，跟市場(chǎng)當(dāng)時(shí)處于低位有關(guān)，也跟解禁后大小非頻頻賣出換手率高有關(guān)，這兩大條件在招行身上都不存在，而且招行的估值目前比較合理，既不存在高估，也不存在低估。”馮偉預(yù)計(jì)，最后一批限售股上市時(shí)招行股價(jià)大起大落的可能性比較小。