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| 四要素定價(jià)黃金期貨 入市需謹(jǐn)慎 |
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| 2008-01-10 作者:熊仁宇 來(lái)源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 |
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2008年1月9日，黃金期貨終于面世。長(zhǎng)久的期盼讓很多從來(lái)沒(méi)有涉及，甚至根本不了解期貨運(yùn)作的投資者紛紛急迫的入場(chǎng)。黃金永遠(yuǎn)是誘人的，但是投資者需要更宏大的眼光，看見(jiàn)那些撥動(dòng)黃金價(jià)格的手，更要看清楚耀眼金光之后的風(fēng)險(xiǎn)陷阱。
金鵬期貨董事長(zhǎng)、原中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)常清認(rèn)為，對(duì)于黃金這種產(chǎn)品，四個(gè)要素決定了它的價(jià)格走勢(shì)。
第一，供求關(guān)系的影響。雖然供求關(guān)系是決定商品價(jià)格的基礎(chǔ)，但是在黃金產(chǎn)品上卻有不同，因?yàn)辄S金對(duì)于工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)來(lái)說(shuō)并沒(méi)有什么作用，所以供求關(guān)系雖然重要但不是主要的原因。
第二個(gè)原因就是貨幣與幣值的變動(dòng)。當(dāng)布雷頓森林體系破產(chǎn)之前，黃金是作為發(fā)行貨幣的基礎(chǔ)而存在，而現(xiàn)在由于浮動(dòng)匯率制，黃金與貨幣的關(guān)系倒掛，黃金的價(jià)格很大程度上取決于主要貨幣的幣值。這里需要強(qiáng)調(diào)的是黃金的價(jià)格現(xiàn)在已經(jīng)不僅僅取決于美元的匯率，全球范圍的流動(dòng)性過(guò)剩對(duì)黃金價(jià)格上漲的推動(dòng)作用更大。
第三，黃金和物價(jià)水平相關(guān)度較高，特別是大宗商品的交易價(jià)格。從歷史上看，被稱作"黑金"的石油與黃金的價(jià)格相關(guān)度很高，一般的規(guī)律是石油價(jià)格上漲黃金價(jià)格也會(huì)上漲。
最后一點(diǎn)就是世界的政治經(jīng)濟(jì)走向，政治不穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)走低的時(shí)候，黃金價(jià)格就會(huì)上漲，所謂"亂世藏金"就是這個(gè)道理。
所有的因素，幾乎都難以跟平穩(wěn)聯(lián)系起來(lái)，黃金價(jià)格波動(dòng)也就理所當(dāng)然，而以保證金、杠桿放大交易的期貨品種，黃金期貨的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)然就更大。
首創(chuàng)期貨金融事業(yè)部總經(jīng)理藍(lán)天祥表示，對(duì)于黃金期貨風(fēng)險(xiǎn)控制還是很重要的，即使你對(duì)期貨產(chǎn)品的長(zhǎng)期趨勢(shì)判斷正確但短期的波動(dòng)仍然可能會(huì)導(dǎo)致強(qiáng)行平倉(cāng)。所以倉(cāng)位的控制需要比較謹(jǐn)慎。
當(dāng)然也有樂(lè)觀者。金鵬期貨總經(jīng)理助理陳旭則認(rèn)為，相對(duì)于其他的期貨產(chǎn)品，黃金的供給和需求比較穩(wěn)定而且是可以預(yù)測(cè)的。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，黃金的走勢(shì)是最符合理論預(yù)測(cè)的路線的。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)來(lái)說(shuō)，遠(yuǎn)比股指期貨、金屬期貨要低。
對(duì)國(guó)際黃金市場(chǎng)的關(guān)注是業(yè)內(nèi)人士對(duì)即將進(jìn)入黃金期貨市場(chǎng)的投資者的一致意見(jiàn)。常清說(shuō):"黃金價(jià)格的決定權(quán)不在中國(guó)，它主要是隨著外盤的價(jià)格變動(dòng)而變動(dòng)，這和貨幣和大宗商品的規(guī)律是一致的，中國(guó)黃金期貨推出之后的一段時(shí)間內(nèi)會(huì)和國(guó)際價(jià)格的趨勢(shì)相一致的。"
五礦海勤期貨董事長(zhǎng)高竹曾經(jīng)表示:"對(duì)于黃金這種產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)的投資者一定要謹(jǐn)慎持倉(cāng)過(guò)夜，由于中國(guó)期貨交易市場(chǎng)還沒(méi)有晚間電子盤系統(tǒng)，國(guó)際黃金交易最為活躍的時(shí)段我們沒(méi)法參與，當(dāng)我們開(kāi)盤的時(shí)候只能接受國(guó)際價(jià)格的審判，風(fēng)險(xiǎn)控制很難實(shí)現(xiàn)。" |
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