為了消除美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的衰退風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月30日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(簡(jiǎn)稱(chēng)美聯(lián)儲(chǔ))再度降息50個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率由3.5%下調(diào)至3%，為2005年6月以來(lái)的最低水平。這是美聯(lián)儲(chǔ)自去年9月以來(lái)第五次降息，累計(jì)降幅225個(gè)基點(diǎn)，也是9天以來(lái)第二次降息。

美聯(lián)儲(chǔ)利率政策已失控？

　　當(dāng)日，美聯(lián)儲(chǔ)還發(fā)布了降息聲明。與1月22日緊急降息后發(fā)布的聲明對(duì)照，美聯(lián)儲(chǔ)在此次聲明中對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷大致相同。美聯(lián)儲(chǔ)表示，此次降息加上此前采取的幾次降息行動(dòng)，應(yīng)該可以幫助推動(dòng)經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng)、降低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。但是，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)依然存在。美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)評(píng)估金融市場(chǎng)以及其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的變化，并及時(shí)采取措施來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。這一表態(tài)暗示，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)仍可能進(jìn)一步降息，但步伐可能會(huì)放緩。
　　“此次降息效果，與以往降息的作用沒(méi)有本質(zhì)差異�！碑�(dāng)被問(wèn)及降息效果時(shí)，中國(guó)國(guó)際工商學(xué)院金融研究中心研究員韓高峰向本報(bào)記者如是表示。他分析說(shuō)，從上世紀(jì)90年代開(kāi)始，每當(dāng)危機(jī)來(lái)臨時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)一般都會(huì)打出“降息牌”。這是處理危機(jī)的一種手段，現(xiàn)在也仍處于危機(jī)處理階段，并不能說(shuō)明格林斯潘以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)漸進(jìn)式的貨幣政策調(diào)整策略就已被改變。
　　蘇格蘭皇家銀行的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephen Stanley則認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策已經(jīng)失控，完全被市場(chǎng)預(yù)期所左右。他表示，下一步利率舉措完全是根據(jù)市場(chǎng)需要，而不是根據(jù)政策制定者的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)要求作出的。
　　不過(guò)，可以肯定的是，現(xiàn)階段美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的主要著力點(diǎn)已由控制通脹轉(zhuǎn)為刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)避免衰退。
　　美國(guó)商務(wù)部公布的最新數(shù)據(jù)也顯示，當(dāng)前通脹形勢(shì)不容樂(lè)觀。去年第四季度，去除波動(dòng)性較大的能源和食品之后，美國(guó)核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上升2.7%，升幅高于前一季度的2%，是2006年春季以來(lái)最大升幅。出于對(duì)通脹的擔(dān)憂(yōu)，美國(guó)達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)理查德·費(fèi)希爾在此次降息決定中，投下了惟一一枚反對(duì)票。
　　韓高峰向本報(bào)記者表示，為了挽救次貸危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)主要從三方面“救市”，分別是：第一，降息，減輕還貸成本；第二，延緩銀行對(duì)違約客戶(hù)的懲罰，包括延遲沒(méi)收違約客戶(hù)的房屋等抵押品；第三，減稅�！爱�(dāng)救市措施落實(shí)后，經(jīng)濟(jì)會(huì)作自我調(diào)節(jié)，下半年應(yīng)當(dāng)會(huì)有效果，降息的這種局面估計(jì)在今年上半年就可以結(jié)束�！表n高峰說(shuō)。

其他經(jīng)濟(jì)體競(jìng)相追隨

　　在聯(lián)系匯率制下，美聯(lián)儲(chǔ)的降息之舉迅速被其他經(jīng)濟(jì)體追隨。1月31日，香港金融管理局也表示，將基準(zhǔn)利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，從5%調(diào)低至4.5%，與美聯(lián)儲(chǔ)的減息幅度一致。本月23日，香港金融管理局已經(jīng)將基本利率根據(jù)預(yù)設(shè)公式下調(diào)75個(gè)基點(diǎn)至5%。
　　香港金管局總裁任志剛1月31日表示，美聯(lián)儲(chǔ)減息決定反映出有關(guān)美國(guó)次級(jí)抵押貸款問(wèn)題的擔(dān)憂(yōu)正在加劇，次級(jí)抵押貸款問(wèn)題的潛在影響相當(dāng)嚴(yán)重。任志剛指出，其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu)不僅限于次級(jí)抵押貸款方面，因?yàn)榇渭?jí)抵押貸款問(wèn)題已經(jīng)波及其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。
　　同日，韓國(guó)央行金融市場(chǎng)部門(mén)負(fù)責(zé)人Jang Byung-Wha也表示，美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)后，韓國(guó)下調(diào)利率的可能性加大。日本央行理事西村清彥則表示，日央行未來(lái)的貨幣政策不排除一切可能的選擇，暗示如果日本經(jīng)濟(jì)急劇惡化，日央行可能會(huì)考慮降息。外界亦預(yù)計(jì)，未來(lái)幾個(gè)月英國(guó)利率可能緩步下調(diào)，但由于英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)中兩名態(tài)度最為強(qiáng)硬的委員剛剛獲得連任，該國(guó)在放松貨幣政策時(shí)應(yīng)會(huì)謹(jǐn)慎從事。
　　相比之下，歐洲央行的表現(xiàn)更沉穩(wěn)些。分析人士普遍預(yù)計(jì)，歐央行將在下周四舉行的議息會(huì)上維持利率在4.0%不變，因?yàn)楦咄�脹阻止歐央行跟從美聯(lián)儲(chǔ)的減息行動(dòng)，但不久之后歐央行可能就不得不減息。

中國(guó)資產(chǎn)回歸理性好機(jī)會(huì)

　　“在當(dāng)前金融市場(chǎng)全球一體化格局下，美聯(lián)儲(chǔ)的降息之舉無(wú)疑會(huì)引起其他國(guó)家的貨幣政策也將發(fā)生改變。不考慮美國(guó)利率的前提是其他國(guó)家有資本管制。但日本、歐盟、英國(guó)等顯然不會(huì)這么做，只有中國(guó)是個(gè)例外。”韓高峰認(rèn)為。
　　韓高峰向本報(bào)記者指出，他并不贊同市場(chǎng)有關(guān)“中國(guó)要放松銀根”的說(shuō)法。原因是：首先，從2007年的貨幣數(shù)量公式和物價(jià)關(guān)系看，貨幣供應(yīng)增量不折不扣地落到物價(jià)頭上；其次，美國(guó)放松銀根，得益的不僅是美國(guó)困難戶(hù)，很多美國(guó)健康的公司也會(huì)得到好處，他們會(huì)把低廉的錢(qián)投向世界。
　　韓高峰認(rèn)為，中國(guó)對(duì)美出口會(huì)受影響，是當(dāng)前鼓吹中國(guó)降息論的主要出發(fā)點(diǎn)。但通過(guò)降息刺激消費(fèi)并不可取。這是因?yàn)椋瑢⒉荒艹隹诘纳唐忿D(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)，一旦這種商品的數(shù)量上升，價(jià)格自然會(huì)下降，這本身就能刺激消費(fèi)。如果這刺激不了消費(fèi)，那么降息同樣不會(huì)刺激消費(fèi)。再次，中國(guó)控制的是投資，包括自住房以外的住房投資，如果再放松銀根，人們對(duì)投資品的價(jià)格預(yù)期又會(huì)升溫，通貨膨脹將不可控。這次美國(guó)市場(chǎng)危機(jī)，實(shí)際上是中國(guó)讓資產(chǎn)價(jià)格和消費(fèi)品價(jià)格回歸理性的好機(jī)會(huì)。