中國(guó)證監(jiān)會(huì)日前發(fā)布并施行《關(guān)于證券公司申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市監(jiān)管意見(jiàn)書(shū)有關(guān)問(wèn)題的規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)定》）。業(yè)內(nèi)人士稱，《規(guī)定》的施行意味著券商通過(guò)IPO直接上市的腳步已經(jīng)越來(lái)越近，但上市能否解決券商一直存在的融資難題還有待觀察。

建立監(jiān)管新指標(biāo)

　　根據(jù)《規(guī)定》，證券公司在提交IPO并上市申請(qǐng)前，應(yīng)當(dāng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交有關(guān)材料，申請(qǐng)出具監(jiān)管意見(jiàn)書(shū)。監(jiān)管意見(jiàn)書(shū)是證券公司申請(qǐng)IPO上市的必備文件之一。
　　申請(qǐng)監(jiān)管意見(jiàn)書(shū)的證券公司應(yīng)當(dāng)提交包括公司基本情況、公司財(cái)務(wù)指標(biāo)及風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)情況、公司合規(guī)經(jīng)營(yíng)情況、內(nèi)部控制情況、法人治理情況在內(nèi)的說(shuō)明材料。
　　齊魯證券分析師劉俊告訴記者，證監(jiān)會(huì)發(fā)布并實(shí)施這一《規(guī)定》，表明監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)券商IPO的申請(qǐng)有了正面的回應(yīng)。而這也反映出，近幾年證券公司監(jiān)管環(huán)境發(fā)生了很大變化，在分類監(jiān)管體系下，需要按照新的監(jiān)管指標(biāo)對(duì)證券公司IPO進(jìn)行監(jiān)管，尤其是合規(guī)管理等方面。
　　劉俊表示，由于證券公司是交易所和證監(jiān)會(huì)的雙重監(jiān)管對(duì)象，且監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)上市券商的監(jiān)管最能體現(xiàn)監(jiān)管執(zhí)行力。因此，上市券商不僅要符合一般上市公司的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，還要符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)的專項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)。比如合規(guī)情況、風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)滿足情況等，而這與券商的分類監(jiān)管評(píng)級(jí)相掛鉤，意味著在滿足上市的財(cái)務(wù)指標(biāo)之外，還要達(dá)到一定監(jiān)管評(píng)級(jí)的券商才能提出IPO申請(qǐng)，有利于保證上市券商的質(zhì)量，為市場(chǎng)樹(shù)立公司治理標(biāo)桿。

IPO綢繆已久

　　2007年7月，海通證券登場(chǎng)，并作為國(guó)內(nèi)首個(gè)券商借殼上市案例載入券商發(fā)展史冊(cè)。去年8月，東北證券借殼S錦六陸上市，高開(kāi)250%。去年10月，國(guó)元證券借殼北京化二在深交所掛牌上市。去年12月，長(zhǎng)江證券借殼S*ST石煉上市，首日漲310％。同月，太平洋證券借殼云大科技上市，首日大漲424％。在巨大財(cái)富效應(yīng)的刺激下，國(guó)內(nèi)多家券商都在積極謀求上市。
　　但業(yè)內(nèi)人士表示，去年上市的券商多為借殼上市，這種上市方式存在較大的內(nèi)幕交易風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管層對(duì)借殼上市的審批難度加大。但考慮到外資券商即將入場(chǎng)，可能給國(guó)內(nèi)證券業(yè)帶來(lái)巨大壓力，監(jiān)管層將加緊推進(jìn)券商上市方面的工作，而IPO將會(huì)成為券商上市的首選。
　　早在去年，有多家券商有意通過(guò)IPO上市，其中，招商、東方、光大、國(guó)泰君安、華泰、德邦、申銀萬(wàn)國(guó)等大中小型的證券公司開(kāi)始了IPO的運(yùn)作。準(zhǔn)備比較充足的有招商證券、東方證券、光大證券、華泰證券，這4家券商很可能在今年逐鹿重新開(kāi)啟的券商IPO第一單。
　　“BBB級(jí)別以上券商上市的可能性比較大，此外，還要看財(cái)務(wù)指標(biāo)，如果凈利潤(rùn)不在前20名的，估計(jì)上市比較難�！眲⒖≌f(shuō)。但考慮到現(xiàn)在市場(chǎng)的走勢(shì)，他預(yù)計(jì)，今年上市的券商不會(huì)太多。

多渠道解決融資難

　　近兩年來(lái)，經(jīng)過(guò)監(jiān)管層對(duì)證券行業(yè)的清理整頓和規(guī)范發(fā)展，再加上證券市場(chǎng)牛市行情的輔助，不少券商都賺得盆滿缽滿，而一些券商更是通過(guò)借殼上市成為中國(guó)資本市場(chǎng)這場(chǎng)盛宴的主角。
　　“兩年牛市讓市場(chǎng)看到券商豐厚的盈利，但是今年年初的調(diào)整，也應(yīng)該讓市場(chǎng)看到券商融資難的問(wèn)題�！币晃粍�(chuàng)新類券商高管在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，“賺一年，吃三年”真實(shí)地反映了券商目前的盈利方式，“盈利不穩(wěn)定，增資擴(kuò)股難，使更多的券商希望通過(guò)上市的方式，解決證券公司的融資困局”。
　　上市可以增加券商的資本實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)2007年年報(bào)，國(guó)元證券2007年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)22.79億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)300%，每股收益1.64元；國(guó)金證券2007年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.75億元，比上年同期增長(zhǎng)401.51%，每股收益1.32元。
　　但劉俊認(rèn)為，上市不是解決券商融資難題、資本積累不足的根本出路。美國(guó)有5000多家券商，上市的并不多，而且上市券商募集資本的運(yùn)用效率和對(duì)業(yè)務(wù)的提升能力還有待觀察。而能夠有效解決券商融資問(wèn)題的方法，一方面是拓展融資渠道，包括發(fā)行債券、短期融資券、拆借等，使資金長(zhǎng)短期匹配；另一方面就是鼓勵(lì)行業(yè)重組，推動(dòng)上市券商不斷做大做強(qiáng)。