金融風暴“冷凍”國內企業(yè)并購
    2008-12-17    作者:付碧蓮    來源:國際金融報

  “2008年7月至11月間,中國境內宣布的并購交易數量為543宗,該數字較去年同期下跌47%,回到2006年以前水平。但是隨著外部環(huán)境的逐步改善,以及中國政府一系列刺激經濟的政策的出臺,預計中國的并購市場會在2009年下半年回暖,而并購活動也會在2009年下半年達到頂峰!保保苍拢保度眨杖A永道最新發(fā)布的《2008企業(yè)并購歲末回顧與前瞻》指出。

并購交易急劇下降

  2008年,在國內應對高通貨膨脹的政策、新勞動法的實施、物價上漲以及股市下滑等因素的影響下,并購活動開始受到影響,而之后在金融危機的波及下,今年下半年中國并購交易急劇下降。
 。玻埃埃改晗掳肽陜荣Y和外資并購交易受到經濟下滑的影響程度相同。與2007年同期相比,2008年下半年內資并購數量減少了45%,外資并購數量減少了50%;而在交易金額方面,內資交易金額由382億美元下降到161億美元,下降了58%;外資交易金額則從149億美元降至106億美元,降幅為34%。
  同時,私募股權基金的并購交易活動也嚴重下降。盡管國內、國際私募股權基金在繼續(xù)募集資金,甚至募集金額比2007年多出一倍,但是2008年私募股權基金并購交易量仍下降了58%。雖然,國內基金表現較為活躍,但規(guī)模仍然相對較小。普華永道企業(yè)并購部亞洲區(qū)主管合伙人謝韜表示:“私募股權基金并購的減少主要受到國內IPO市場關閉影響。”

2009年市場將回暖

  當前,戰(zhàn)略投資者們正在等待情況好轉,并很有可能在2009年的下半年完成并購交易。買方正在尋找經濟回暖的跡象,并希望通過保留現金幫助其持有的公司度過經濟下滑期。私募股權基金投資者認為,在當前估值水平下降、其他融資渠道枯竭的情況下,中國企業(yè)出現并購機會,并擁有實現并購交易的現金。
  普華永道并購業(yè)務合伙人鮑德偉稱:“在經濟下滑時,企業(yè)估值水平下降,其他融資渠道無法與私募基金競爭,因此存在投資機會。但是當前市場上存在一定的估值差異。預計到2009年二季度或三季度,估值差異將會開始縮小,而市場將出現回暖跡象!
  謝韜表示:“中國公司擁有充足的并購交易資金,政府仍然對海外投資持支持態(tài)度。中國公司現在只是暫緩了海外并購交易,等待全球經濟環(huán)境的穩(wěn)定。中國公司對海外并購的興趣仍然很高,明年應該能完成更多的并購交易。”
  “預計中國的并購交易活動在2009年上半年將維持較低水平。至下半年,隨著買賣雙方估值預期的趨同,并購交易預計將會有所恢復,并在2009年下半年達到頂峰!

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